中资美元债周报证券研究报告一级市场发行低迷，二级市场持续走弱中资美元债周报2021-12-28星期二研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行低迷：上周受圣诞假期影响，中资美元债一级市场发行依旧低迷，共发行11只债券，总规模10.09亿美元，以城投行业为主。其中城投行业新发7只，规模约6.66亿美元；金融行业新发1只，规模约0.98亿美元；湖州新型城市投资发展集团发行2亿美元增信债券，为上周最大发行规模。二级市场持续走弱：上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.60%，投资级指数最新价报186.1662，周跌幅0.28%；高收益指数最新价报193.8413，周跌幅1.98%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.25%，投资级回报指数最新价报220.7335，周跌幅0.22%；高收益回报指数最新价报263.4016，周跌幅0.36%。美国国债收益率多上行：截至12月24日，2年期美国国债收益率较上周上行5.05bps，报0.6881%；10年期国债收益率上行9.06bps，报1.4927%。宏观要闻：美国11月核心PCE物价指数同比升4.7%，高于市场预期；美国上周初请失业金人数小幅下降至20.5万人，符合预期；美国11月二手房销量环比增长1.9%，连续第三个月增长；美国第三季度经常帐录得赤字2148亿美元，创2006年以来最大经常帐赤字；加拿大10月实际GDP环比增长0.8%，为连续第5个月实现增长；美元在已知全球储备中占比59.15%；1-11月，国有企业营业总收入同比增21.4%；11月全民航旅客运输量2199万人次，环比下降43.4%；1-11月份电信业务收入同比增8.1%；1-11月份软件业务收入同比增18.3%；我国建成开通5G基站超过130万个，5G终端用户达到4.97亿户。 2中资美元债周报1.一级市场上周受圣诞假期影响，中资美元债一级市场发行依旧低迷，共发行11只债券（新发10只，增发1只），总规模10.09亿美元，以城投行业为主。城投行业新发7只，规模约6.66亿美元；金融行业新发1只，规模约0.98亿美元；湖州新型城市投资发展集团发行2亿美元增信债券，为上周最大发行规模；西安航空城建设集团发行6650万美元债券，息票率6.2%，为上周定价最高的新发债券。表1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BT225434Corp靖江港口集团有限公司501.952022/1/53.0分销商-非必需消费品BT216280Corp湖州新型城市投资发展集团有限公司2002.582022/1/43.0城投BT199965Corp海宁仰山实业集团1501.952021/12/293.0城投BT123928Corp肇庆市高要区国有资产经营有限公司481.92021/12/241.0城投BT224479Corp浙江长兴金融控股集团有限公司981.952022/1/63.0金融服务BT181626Corp西安航空城建设发展（集团）有限公司66.56.22021/12/283.0城投BT180216Corp南京六合经济技术开发集团有限公司981.92021/12/281.0城投BT148578Corp杭州湾海外发展有限公司601.952021/12/243.0城投BT123881Corp山东省商业集团有限公司1203.52021/12/232.9非必需消费品BT132268Corp南京六合经济技术开发集团有限公司431.92021/12/231.0城投资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 3中资美元债周报表2：上周增发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%公布日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BT173865Corp山东省商业集团有限公司7572021/12/222.9非必需消费品资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.二级市场2.1中资美元债指数表现上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.60%，新兴市场美元债指数下跌0.25%。中资美元债投资级指数最新价报186.1662，周跌幅0.28%；中资美元债高收益指数最新价报193.8413，周跌幅1.98%。图1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点 4中资美元债周报上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.25%，最新价报234.9526；中资美元债投资级回报指数最新价报220.7335，周跌幅0.22%；中资美元债高收益回报指数最新价报263.4016，周跌幅0.36%。图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点2.2中资美元债各行业表现行业方面，科技、材料板块领涨，地产、非必需消费板块领跌。科技板块主要受同方Aqua有限公司、中芯国际等名字上涨的影响，收益率下行约20.6bps；材料板块主要受CMOCCapitalLtd、中国宏桥等名字上涨的影响，收益率下行约5.3bps。地产板块主要受中国奥园、正荣地产等名字下跌的影响，收益率上行约881.1bps；非必需消费板块主要受广汇汽车服务有限责任公司、宝信汽车金融I有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约17.3bps。表3：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1周变动（bps）1月变动（bps）医疗保健4.799.3140.6必需消费2.262.311.0工业3.452.13.3材料3.39-5.3-1.1 5中资美元债周报金融26.46362.51.2M-房地产61.35881.12.9M科技1.48-20.658.1非必需消费6.1717.3172.5政府1.145.415.9公用事业3.063.7-8.8通讯3.370.844.7能源3.077.38.0资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行6.5bps；BBB等级周收益率上行1.6bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行约53.0bps；B等级收益率上行约224.0bps；CCC等级收益率上行约656.5bps；无评级名字收益率上行304.5bps。表4：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1周变动（bps）1个月变动（bps）A+至A-2.066.58.8BBB+至BBB-2.951.6-6.9BB+至BB-8.6653.0-48.4B+至B-50.07224.01.0MCCC+至CCC-266.13656.55.3MDD+至NR13.9978.0284.1无评级17.37304.51.0M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4上周中资美元债个债表现表5：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）FTHDGR141/206/25/24花样年控股2.4924.0091.26-1.2M131.8SHIMAO43/407/03/22世茂集团0.5167.61100.90-1.1M6.6MGWTH1607/11/23金轮天地控股1.5342.5393.82-648.6-587.3PRLHOL91/212/11/22Pearl控股III有限公司0.9539.08136.57-576.2-711.7SHIMAO3.97509/16/23世茂集团1.7261.7935.66-434.91.8MSHIMAO61/802/21/24世茂集团2.1558.9234.88-373.61.7MFTHDGR7.9507/05/22花样年控股0.5225.90573.43-334.218.4MZYAMCL4.211/29/22中原资产管理有限公司0.9293.5811.80-302.6-1.1MYCINTL11.803/16/22银城国际控股0.2199.3614.43-255.733.4 6中资美元债周报GUOPRO131/202/27/22国瑞置业0.1787.00104.37-229.01.4M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表6：上周收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）LGUANG8.8501/10/22和骏顺泽投资有限公司0.0420.8613655.01555.2M1092.4MCAPG4.201/20/22中国奥园0.0622.105871.17510.0M510.0MRISSUN8.9501/18/22荣兴达发展(BVI)有限公司0.0636.023219.03272.3M272.3MSUNSHI5.301/11/22阳光城嘉世国际有限公司0.0430.366956.40203.2M437.1MYUZHOU85/801/23/22禹洲集团0.0759.191028.3877.3M77.3MMOLAND11.802/26/22当代置业0.1620.892434.6366.5M125.9MYANGOG121/202/20/22阳光开曼投资有限公司0.1514.143380.4760.0M129.0MRISSUN804/24/22荣兴达发展(BVI)有限公司0.3234.26603.5256.5M56.5MGWTH12.9503/14/22金轮天地控股0.2141.341553.7940.9M68.3MHKJHCC71/201/28/22诺熙资本有限公司0.0839.811944.2033.6M87.5M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表7：上周地产板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）FTHDGR141/206/25/24花样年控股2.4924.0091.26-1.2M131.8SHIMAO43/407/03/22世茂集团0.5167.61100.90-1.1M6.6MGWTH1607/11/23金轮天地控股1.5342.5393.82-648.6-587.3SHIMAO3.97509/16/23世茂集团1.7261.7935.66-434.91.8MSHIMAO61/802/21/24世茂集团2.1558.9234.88-373.61.7M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表8：上周地产板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）LGUANG8.8501/10/22和骏顺泽投资有限公司0.0420.8613655.01555.2M1092.4MCAPG4.201/20/22中国奥园0.0622.105871.17510.0M510.0MRISSUN8.9501/18/22荣兴达发展(BVI)有限公司0.0636.023219.03272.3M272.3MSUNSHI5.301/11/22阳光城嘉世国际有限公司0.0430.366956.40203.2M437.1MYUZHOU85/801/23/22禹洲集团0.0759.191028.3877.3M77.3M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 7中资美