中资美元债周报：一级市场发行回落，二级市场走弱

中资美元债 2023-09-25星期一 一级市场发行回落： 上周中资美元债一级市场发行回落，新发3只债券，规模共计5.5亿美元，以城投行业为主。其中，徐州经开国资发行3.9亿美元高级债券，为上周最大发行规模。 二级市场走弱： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.20%，投资级指数最新价报171.1156，周跌幅0.19%；高收益指数最新价报128.8982，周跌幅0.27%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.17%，投资级回报指数最新价报208.8543，周跌幅0.04%；高收益回报指数最新价报188.8244，周跌幅1.28%。 十年期美债收益率创新高： 截至9月22日，2年期美国国债收益率较上周上行7.72bps，报5.1097%；10年期国债收益率上行10.13bps，报4.4337%。 宏观要闻： 美联储如期按兵不动，点阵图暗示年内还要再加息一次；美联储大幅上调了今年的经济增长预期；美国至9月16日当周初请失业金人数20.1万，低于预期；美国国债总额于9月18日首次超过33万亿美元；英国央行意外维持基准利率在5.25%不变；英国8月CPI同比上涨6.7%，低于预期；欧元区8月CPI终值为5.2%，低于初值5.3%；欧洲《芯片法案》9月21日正式生效；1-8月，我国对外非金融类直接投资同比增18.8%；1-8月全国港口外贸货物吞吐量同比增9.7%；今年前八个月我国光伏装机同比增154.5%；1-8月电信业务收入同比增6.2%；截至8月底，全国累计发电装机容量同比增11.9%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行回落，新发3只债券，规模共计5.5亿美元，以城投行业为主。 徐州经开国资发行3.9亿美元高级债券，为上周最大发行规模； 济南市中财金投资集团发行0.6亿美元高级无抵押债券，息票率7.5%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.20%，新兴市场美元债指数下跌0.63%。中资美元债投资级指数最新价报171.1156，周跌幅0.19%；中资美元债高收益指数最新价报128.8982，周跌幅0.27%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.17%，最新价报212.341；中资美元债投资级回报指数最新价报208.8543，周跌幅0.04%；中资美元债高收益回报指数最新价报188.8244，周跌幅1.28%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，必需消费、科技板块领涨；地产、工业板块领跌。 必需消费板块主要受毕节盛丰农业发展有限公司、ZhengbangInternationalLtd等名字上涨的影响，收益率下行34.8bps；科技板块主要受联想集团、瑞声科技等名字上涨的影响，收益率下行4.7bps。 地产板块主要受碧桂园、龙光集团等名字下跌的影响，收益率上行2295.6bps；工业板块主要受香港锦苑花卉有限公司、普洛斯中国控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行43.2bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行5.9bps；BBB等级周收益率下行8.5bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率上行约42.5bps；DD+至NR等级收益率上行约965.9bps；无评级名字收益率上行227.1bps。 2.4上周债券市场热点事件 远洋控股集团(中国)：远洋集团境外美元证券停牌情况说明 远洋控股集团（中国）有限公司公告称，公司为在香港联合交易所有限公司主板上市主体远洋集团100%持股的全资子公司。远洋集团发布公告，由于流动性紧张情况，远洋集团旗下将暂停其所有境外债务项下的付款，直至整体重组及/或延期解决方案获得实施。 碧桂园：“H16碧园5”债券的展期议案已获得债券持有人会议表决通过 碧桂园控股有限公司发布公告，8月至9月，该公司就“H16碧园5”展期事项召开持有人会议，截至9月1日，“H16碧园5”债券展期议案已获得债券持有人会议表决通过。 华夏幸福：截至8月31日累计未能如期偿还债务金额合计为248.81亿元 华夏幸福基业股份有限公司公告，截至8月31日，公司累计未能如期偿还债务金额合计为人民币248.81亿元；公司《华夏幸福债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1864.69亿元。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至9月22日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：5.447%，较上周上行2.88bps；2年期（T2）：5.1097%，较上周上行7.72bps；5年期（T5）：4.5584%，较上周上行9.51bps；10年期（T10）：4.4337%，较上周上行10.13bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至9月22日，Libor-OIS利差为25.76bps，较上周五走阔0.34bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美联储如期按兵不动，点阵图暗示年内还要再加息一次： 美联储如期按兵不动，将基准利率维持在5.25%至5.50%的二十二年来高位。政策声明重申通胀保持高企，并改称就业增长放缓，经济活动稳健增长。点阵图显示，多数决策者预计今年内还有一次加息，预计明年可能至少降息一次。此外，经济展望显示，美联储官员大幅上调今年的GDP增速预期。利率决议公布后，美元、美债收益率大幅回升，现货黄金、美股震荡走低。 美联储大幅上调了今年的经济增长预期： 美联储FOMC经济预期显示，2023至2025年底美国GDP增速预期中值分别为2.1%、1.5%、1.8%（6月预期分别为1.0%、1.1%、1.8%）；2023至2025年底失业率预期中值分别为3.8%、4.1%、4.1%（6月预期分别为4.1%、4.5%、4.5%）；2023至2025年底核心PCE通胀预期中值分别为3.7%、2.6%、2.3%（6月预期分别为3.9%、2.6%、2.2%）。 美国至9月16日当周初请失业金人数20.1万，低于预期： 美国至9月16日当周初请失业金人数减少2万至20.1万，低于预期值22.5万，为今年1月以来的最低水平。9月9日当周续请失业金人数降至166万人，为今年初以来最低水平。 美国国债总额于9月18日首次超过33万亿美元： 据美国财政部数据，美国国债总额于9月18日首次超过33万亿美元。如果国会无法在9月30日之前通过长期的拨款法案或者短期支出法案，政府将面临停摆危机。中国7月持有美国国债规模为8218亿美元，连续四个月减持美国国债，续创2009年5月以来新低。 英国央行意外维持基准利率在5.25%不变： 英国央行意外维持基准利率在5.25%不变，从2021年底开始的连续14次加息之旅终于暂时停下脚步。此次利率决议的投票结果为五票赞成四票反对，而此前市场预期将加息25个基点。英国央行同时表示，如果通胀压力持续存在，需要进一步收紧货币政策。 英国8月CPI同比上涨6.7%，低于预期： CPI意外降温令英国央行加息压力大幅减轻。英国8月CPI同比上涨6.7%，低于预期值7%及前值6.8%，创18个月以来最低水平。核心CPI同比涨幅也从6.9%放缓至6.2%。 欧元区8月CPI终值为5.2%，低于初值5.3%： 欧元区8月CPI终值为5.2%，低于初值5.3%，显示欧元区上月通胀率实际上有所缓和。8月核心通胀确认为5.3%。 欧洲《芯片法案》9月21日正式生效： 欧洲《芯片法案》9月21日正式生效，目标到2030年芯片产量占全球20%。欧盟委员会公告称，该方案通过“欧洲芯片计划”促进关键技术产业化，鼓励公共和私营企业对芯片制造商及其供应商的制造设施进行投资。 1-8月，我国对外非金融类直接投资同比增18.8%： 据商务部，1-8月，我国对外非金融类直接投资5856.1亿元人民币，同比增长18.8%；对外承包工程完成营业额6486.2亿元人民币，同比增长6.1%；新签合同额8633.4亿元人民币，同比增长2%。 1-8月全国港口外贸货物吞吐量同比增9.7%： 交通运输部介绍，1-8月份全国港口完成外贸货物吞吐量33.4亿吨，同比增长9.7%，较2019年同期增长16.9%。国际航空货邮量稳步增长，截至8月底累计完成货邮总量1032.4万吨，同比增长4.9%。 今年前八个月我国光伏装机同比增154.5%： 据中国光伏行业协会，今年1月至7月，光伏产业链多晶硅、硅片、电池、组件四个环节产量均已经超过去年全年产量的80%。今年前八个月，我国实现光伏装机113.16GW，同比增加154.5%。 1-8月电信业务收入同比增6.2%： 据工信部，1-8月份，电信业务收入累计完成11417亿元，同比增长6.2%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长16.6%。 截至8月底，全国累计发电装机容量同比增11.9%： 据国家能源局，截至8月底，全国累计发电装机容量约27.6亿千瓦，同比增长11.9%。其中，太阳能发电装机容量约5.1亿千瓦，同比增长44.4%；风电装机容量约4亿千 瓦，同比增长14.8%。 中国7月份持有的美国国债为8218亿美元，环比减少136亿美元： 美国财政部数据显示，中国7月份持有的美国国债为8218亿美元，环比减少136亿美元，为连续第四个月减持。日本7月份持有的美国国债为1.1125万亿美元，环比增加69亿美元。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一