中资美元债周报：一级市场发行量回落，二级市场走弱

周报 中资美元债 2026-07-06星期一 一级市场发行量回落： 上周中资离岸债一级市场发行量回落，发行7只债券，规模共约21.4亿美元。其中，国开行发行5亿欧元高级债券，为上周最大发行规模；资阳发展集团发行2.84亿人民币可持续债券，息票率5.78%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场走弱： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.29%，新兴市场美元债指数下跌0.19%。投资级指数最新价报204.6655，周跌幅0.32%；高收益指数最新价报165.8353，周跌幅0.05%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.18%，投资级回报指数 最新价 报247.4474，周 跌幅0.16%；高 收益回 报指数 最新价报245.0808，周跌幅0.32%。 美债收益率整体上行： 截至7月3日，2年期美国国债收益率较上周上行4.5bps，报4.1371%；10年期国债收益率上行11.46bps，报4.4832%。 宏观要闻： 美国6月非农就业数据“爆冷”，美联储加息预期骤降；美国6月制造业PMI较前月下降0.7点至53.3，低于预期；美国6月私营部门就业人数增加9.8万人，低于经济学家预期；美国5月职位空缺数量小幅增至759.4万个，高于市场预期；美国6月消费者信心指数为91.2，较5月下修后的90.6小幅上升；美联储主席沃什：通胀风险已降低，重申不提供利率政策前瞻指引；戴利：尽管美国通胀有望逐步回落，但当前经济前景仍存在较大不确定性；欧元区6月CPI同比涨幅由前值3.2%回落至2.8%，低于市场预期；中国6月制造业PMI回升至50.3%，重返扩张区间；1-5月国有企业营业总收入同比下降0.7%；1-5月规模以上电子信息制造业增加值同比增长14.6%；6月百城新建住宅价格延续结构性上涨态势；上半年100家房企销售总额同比降幅较1-5月缩小1.3个百分点。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行量回落，发行7只债券，规模共约21.4亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 国开行发行5亿欧元高级债券，为上周最大发行规模； 资阳发展集团发行2.84亿人民币可持续债券，息票率5.78%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求较为旺盛，舜宇光学科技发行27亿人民币债券，息票率2.15%，最终认购近3倍。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.29%，新兴市场美元债指数下跌0.19%。中资美元债投资级指数最新价报204.6655，周跌幅0.32%；中资美元债高收益指数最新价报165.8353，周跌幅0.05%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.18%，最新价报254.5334。中资美元债投资级回报指数最新价报247.4474，周跌幅0.16%；中资美元债高收益回报指数最新价报245.0808，周跌幅0.32%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，仅通讯板块上涨，地产、必需消费板块领跌。 通讯板块主要受携程集团有限公司、世纪互联集团等名字上涨的影响，收益率下行0.8bps。 地产板块主要受时代中国控股有限公司、远洋集团控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行27.9Mbps；必需消费板块主要受爵宝投资有限公司、中国现代牧业控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行390.0bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行6.0bps；BBB等级周收益率上行3.5bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行2.3bps；DD+至NR等级收益率上行约75.6bps；无评级名字收益率上行7.8Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 正荣地产控股有限公司：未能按期清偿到期债务，面临流动性紧张 正荣地产控股有限公司公告称，公司作为共同债务人未能在宽限期内足额偿付资产支持计划优先级证券本息，目前公司面临流动性紧张，后续将推进债务化解工作，履行信息披露义务。 融创房地产集团有限公司：新增到期未偿债务及新增失信行为，新增979万元展期债务 融创房地产集团有限公司：新增到期未偿债务及新增失信行为，新增979万元展期债务融创房地产集团有限公司公告称，公司及子公司新增多笔到期未偿付债务，新增通过展期解决的已逾期债务本金合计约979万元，近期公司及重要子公司新增5项失信行为，公司称将妥善解决债务问题。 泛海控股股份有限公司：“17泛海MTN001”“18泛海MTN001”本息未按期足额偿付进展 泛海控股股份有限公司公告称，主承销商披露“17泛海MTN001”“18泛海 MTN001”本息未按期足额偿付最新处置进展，目前发行人暂无其他实质处置进展，控股股东所持部分股份首次司法拍卖流拍，第二次拍卖将于7月进行。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至7月3日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.9249%，较上周上行1.12bps；2年期（T2）：4.1371%，较上周上行4.5bps；5年期（T5）：4.2302%，较上周上行10.17bps；10年期（T10）：4.4832%，较上周上行11.46bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国6月非农就业数据“爆冷”，美联储加息预期骤降： 美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农就业新增5.7万人，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平；4月和5月数据累计下修7.4万人。6月失业率意外降至4.2%，为2025年6月以来最低水平，预期为4.3%。数据公布后，交易员完全定价美联储加息将推迟至今年12月份。 美国6月制造业PMI较前月下降0.7点至53.3，低于预期： 美国供应管理协会（ISM）数据显示，6月制造业PMI较前月下降0.7点至53.3，低于预期的53.9，但仍接近四年来高位。油价下跌带动价格支付指数大幅下降 9.1点至73，为2022年7月以来最大单月降幅。 美国6月私营部门就业人数增加9.8万人，低于经济学家预期： ADP发布数据显示，美国6月私营部门就业人数增加9.8万人，低于经济学家预期的11.9万人，为3月以来最低增幅，但仍连续第12个月增加。 美国5月职位空缺数量小幅增至759.4万个，高于市场预期： 美国劳工统计局公布数据显示，美国5月职位空缺数量小幅增至759.4万个，高于市场预期的730万个，连续第五次超出预期。离职率维持在1.9%不变，裁员人数小幅增加，招聘人数基本持平。 美国6月消费者信心指数为91.2，较5月下修后的90.6小幅上升： 美国谘商会数据显示，美国6月消费者信心指数为91.2，较5月下修后的90.6小幅上升0.6点，主要得益于油价回落缓解通胀担忧。不过，消费者对当前劳动力市场的看法明显转弱。 美联储主席沃什：通胀风险已降低，重申不提供利率政策前瞻指引： 美联储主席沃什在欧洲央行中央银行论坛上重申，不会对未来利率政策给出前瞻性指引。沃什表示，通胀风险已降低，但通胀水平仍然过高。美联储将“开辟一条新的政策路径”，希望7月会议时大家能够展开充分讨论。他还强调，美联储将保持政策独立性，并将继续推动缩减资产负债表。沃什还认为，AI正在重塑经济，但AI是否具有通胀效应仍待观察。 戴利：尽管美国通胀有望逐步回落，但当前经济前景仍存在较大不确定性： 旧金山联储主席戴利表示，尽管美国通胀有望逐步回落，但当前经济前景仍存在较大不确定性。如果通胀持续高于预期，美联储可能需要采取更加积极的政策应对，以确保价格压力得到控制。 欧元区6月CPI同比涨幅由前值3.2%回落至2.8%，低于市场预期： 欧元区6月CPI同比涨幅由前值3.2%回落至2.8%，且低于市场预期的3%，备受关注的服务业通胀则降至3.2%。不过，欧洲央行官员仍保持谨慎，认为通胀并未完全得到控制，支持再次加息或者暂停行动进行观察。 中国6月制造业PMI回升至50.3%，重返扩张区间： 我国经济景气水平有所回升。国家统计局公布数据显示，6月份我国制造业PMI为50.3%，环比上升0.3个百分点，重返扩张区间；非制造业PMI和综合PMI 产出指数分别为50.2%和50.6%，环比均上升0.1个百分点。6月高技术制造业PMI为53.5%，环比上升0.6个百分点，明显高于制造业总体，高端制造发展持续向好，引领作用进一步增强。 1-5月国有企业营业总收入同比下降0.7%： 财政部发布数据显示，1-5月，国有企业营业总收入328221.6亿元，同比下降0.7%；利润总额17258.0亿元，同比增长3.5%。5月末，国有企业资产负债率65.5%，同比上升0.5个百分点。 1-5月规模以上电子信息制造业增加值同比增长14.6%： 工信部数据显示，1-5月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长14.6%，增速分别比同期工业、高技术制造业高9.2个和高1.5个百分点。5月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长17%。 1-5月我国服务进出口总额同比增长6%： 商务部发布数据显示，1-5月，我国服务进出口总额30994.8亿元，同比增长6%。其中，出口12304.6亿元，增长15.9%；进口18690.2亿元，增长0.4%。服务贸易逆差6385.6亿元，比上年同期缩小1607.2亿元。 三项光伏领域强制性国家标准正式批准发布： 三项光伏领域强制性国家标准正式批准发布，围绕硅料、硅片、光伏组件、逆变器全链条划定能耗能效刚性约束。此次三大标准的正式发布，或有助于借标准树立门槛，从而推动低效、高能耗产能出清。 6月百城新建住宅价格延续结构性上涨态势： 据中指研究院数据，受多数城市价格仍在调整影响，6月百城新建住宅价格延续结构性上涨态势，均价为17184元/平方米，环比上涨0.16%，同比上涨2%。6月百城二手住宅均价为12639元/平方米，环比下跌0.42%，仅有12个城市二手房价格环比上涨。 上半年100家房企销售总额同比降幅较1-5月缩小1.3个百分点： 据中指研究院，上半年，100家房企销售总额为15863.6亿元，同比降幅较1-5月缩小1.3个百分点，连续四个月缩窄。6月单月，100家房企全口径销售额环比增长11.8%。一线城市高端产品销售额占比增长超10个百分点，三四线城市首改类产品有所增长。 中国车企6月销量陆续出炉，比亚迪一骑绝尘零跑再创新高： 国内车企集中公布6月“成绩单”。比亚迪6月实现销量40.35万辆，同比增长5.5%，稳居榜首；零跑汽车全球交付93376台新车，再创月度新高，同比增长95%；鸿蒙智行交付超5万辆，蔚来、小鹏均交付超4万辆，极氪、深蓝、理想、小米则均处于3万阵营。 1-5月我国具身智能产业企业销售收入同比增长22.4%： 国家税务总局最新税收数据显示，1-5月，我国具身智能产业企业销售收入同比增长22.4%。其中，机器人本体与整机制造、AI算法与软件集成、系统集成与行业应用企业销售收入同比增长30.1%、24.5%和27.9%。 6.风险提示 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券