中资美元债周报：一级市场发行量回落，二级市场高收益板块跌幅扩大

中资美元债 2026-03-23星期一 一级市场发行量回落： 上周中资离岸债一级市场发行量回落，新发5只债券，规模共约6.8亿美元。其中，中国电建集团发行3亿美元绿色债券，为上周最大发行规模；青岛平度控股集团发行2亿美元社会责任债券，息票率6.5%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场高收益板块跌幅扩大： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.39%，新兴市场美元债指数下跌0.99%。投资级指数最新价报202.6233，周跌幅0.35%；高收益指数最新价报163.3203，周跌幅0.66%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.37%，投资级回报指数 最新价 报244.9554，周 跌幅0.23%；高 收益回 报指数 最新价报240.2515，周跌幅1.66%。 美债收益率大幅上行： 截至3月20日，2年期美国国债收益率较上周上行18.32bps，报3.9001%；10年期国债收益率上行10.29bps，报4.3796%。 宏观要闻： 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变；美联储上调通胀及经济增长预期；美国2月PPI全线超预期；美国国债总额突破历史新高至39万亿美元；美国上周首申初请人数骤降至今年最低；欧洲央行及日本、英国、瑞士、瑞典央行均如期宣布维持利率不变；加拿大央行维持利率不变；澳洲联储宣布加息25个基点至4.1%，符合市场预期；中东能源设施遭袭风险骤然升级；中美在法国巴黎举行经贸磋商；我国“十五五”时期首份经济成绩单出炉；财政部：今年继续实施更加积极的财政政策；中国央行：坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行量回落，新发5只债券，规模共约6.8亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 中国电建集团发行3亿美元绿色债券，为上周最大发行规模； 青岛平度控股集团发行2亿美元社会责任债券，息票率6.5%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.39%，新兴市场美元债指数下跌0.99%。中资美元债投资级指数最新价报202.6233，周跌幅0.35%；中资美元债高收益指数最新价报163.3203，周跌幅0.66%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.37%，最新价报251.7095。中资美元债投资级回报指数最新价报244.9554，周跌幅0.23%；中资美元债高收益回报指数最新价报240.2515，周跌幅1.66%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，仅非必需消费板块上涨，地产、能源板块领跌。 非必需消费板块主要受华住集团有限公司、锡发投资有限公司等名字上涨的影响，收益率下行8.9bps。 地产板块主要受时代中国控股有限公司、远洋集团控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行6.7Mbps；能源板块主要受海隆控股有限公司、MI能源控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行130.5bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行9.9bps；BBB等级周收益率上行14.6bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行19.9bps；DD+至NR等级收益率上行约171.8bps；无评级名字收益率上行2.0Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 融创房地产集团有限公司：控股股东融创中国预计2025年拥有人应占亏损大幅收窄 融创房地产集团有限公司公告称，公司控股股东融创中国控股有限公司发布盈利警告，预计2025年度拥有人应占亏损介于120亿元至130亿元，较2024年的257亿元大幅减少。 泛海控股：截止2月28日，公司及子公司逾期有息债务合计340.01亿元 3月20日，泛海控股发布关于未能按期偿还有息债务的公告。公司及子公司2026年2月无新增到期有息债务。截止2026年2月28日，公司及子公司未能按期偿还有息债务合计340.01亿元。 上海世茂建设：新增约7.3亿元债务逾期，累计逾期债券本息约33.6亿元 3月17日，上海世茂建设发布关于债务清偿事项的公告。公司已于2026年3月6日披露《关于涉及重大诉讼及未能清偿到期债务等重大事项的公告》，其中，截至2026年2月28日，公司累计未能按期支付的公司债券本息共计约26.3亿元。除上述未能按期支付的公司债券本息外，公司单笔逾期金额超过1000万元的有息债务共计约436.1亿元。2026年3月1日至3月16日，公司新增未能按期支付15世茂02、19世茂01、19世茂03、20世茂04、19世茂04、20世茂02、20世茂03和20世茂06本息约7.3亿元。截至2026年3月16日，公司累计未能按期支付的公司债券本息共计约33.6亿元。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至3月20日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.7972%，较上周上行17.19bps；2年期（T2）：3.9001%，较上周上行18.32bps；5年期（T5）：4.0081%，较上周上行15.03bps；10年期（T10）：4.3796%，较上周上行10.29bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变： 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，符合市场预期。声明显示，委员们以11-1的投票比例通过此次的利率决定。美联储理事米兰对本次利率决议持反对意见，主张降息25个基点。声明指出，经济活动以稳固速度扩张；通胀在某种程度上依然高企；经济前景不确定性维持在高位，中东局势对美国经济影响存在不确定性。点阵图显示2026-2027年仅各降息1次，降息路径更加保守，凸显美联储在多重风险下的谨慎观望立场。 美联储上调通胀及经济增长预期： 美联储上调今明两年核心PCE通胀预期，预计2026、2027、2028年底核心PCE通胀预期中值分别为2.7%、2.2%、2.0%，去年12月预期分别为2.5%、2.1%、2.0%。美联储同时上调GDP增速预期，预计2026、2027、2028年底GDP增速预期中值分别为2.4%、2.3%、2.1%，去年12月预期分别为2.3%、2.0%、1.9%。 美国2月PPI全线超预期： 美国劳工部数据显示，美国2月PPI环比上涨0.7%，远超预期的0.3%；同比涨幅则达到3.4%，创下一年来新高，预期为持平于2.9%。 美国国债总额突破历史新高至39万亿美元： 美国财政部最新数据显示，截至3月17日，美国联邦债务总额突破39万亿美元大关，距离去年10月底首次达到38万亿美元仅不到五个月。彼得森基金会预测，美国债务将在今年秋季中期选举前达到40万亿美元。预算监督机构和经济学家们一致认为，这种债务累积速度“不可持续”。 美国上周首申初请人数骤降至今年最低： 美国上周初请失业金人数下降8000至20.5万人，创年内新低，低于市场预期的21.5万人，表明美国劳动力市场仍有韧性。 欧洲央行及日本、英国、瑞士、瑞典央行均如期宣布维持利率不变： “超级央行周”迎来高潮，欧洲央行及日本、英国、瑞士、瑞典央行3月19日公布利率决议，均如期宣布维持利率不变。各家央行均强调中东冲突导致的不确定性，市场押注加息的预期急剧升温。知情人士称，若通胀远超目标，欧洲央行已准备好最早4月加息。日本央行称，若潜在通胀上升，即使经济承压也可能加息。英国央行称随时准备行动以应对通胀飙升。 加拿大央行维持利率不变： 加拿大央行宣布维持基准利率在2.25%不变，符合市场预期。加拿大央行在声明中删除“利率仍属适当”的措辞，称中东冲突的经济影响“高度不确定”，将根据需要随时回应。 澳洲联储宣布加息25个基点至4.1%，符合市场预期： 澳洲联储宣布加息25个基点至4.1%，符合市场预期，为连续第二次加息。委员会以5:4投票通过利率决议，显示出决策层内部对政策路径存在明显分歧。澳洲 联储指出，中东冲突导致燃料价格大幅上涨，短期通胀预期指标已经上升。 中东能源设施遭袭风险骤然升级： 中东能源设施遭袭风险骤然升级。伊朗最大的天然气田——南帕尔斯气田和阿萨卢耶部分石油化工设施遭美国和以色列袭击，这是伊朗上游油气设施首次成为攻击目标。伊朗随后宣布，将全力打击美国相关石油设施，并将沙特、阿联酋和卡塔尔三国能源设施列为合法打击目标。伊朗伊斯兰革命卫队发表紧急声明，宣布已对地区内与美国相关的石油及能源设施发动大规模导弹袭击。伊拉克称，伊朗供应的天然气完全中断。美国总统特朗普表示，不希望再发生针对伊朗能源设施的袭击。不过，视伊朗未来在霍尔木兹海峡的举动而定，特朗普仍有可能再次考虑将更多伊朗能源设施列为打击目标。 中美在法国巴黎举行经贸磋商： 中美在法国巴黎举行经贸磋商，双方围绕关税安排、促进双边贸易投资、维护已有磋商共识等彼此关心的经贸议题，进行了坦诚、深入、建设性的交流磋商，形成了一些新的共识，并将继续保持磋商。双方同意，研究建立促进双边贸易投资的合作机制。针对美方近期出台有关301调查、企业制裁、市场准入限制等涉华消极举措，国务院副总理何立峰表示，中方将采取必要措施，坚决捍卫自身正当合法权益。 我国“十五五”时期首份经济成绩单出炉： 我国“十五五”时期首份经济成绩单出炉。国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产开发投资后增长5.2%，房地产开发投资下降11.1%；规模以上工业增加值增长6.3%，服务业生产指数增长5.2%；社会消费品零售总额增长2.8%。 财政部：今年继续实施更加积极的财政政策 财政部表示，2026年继续实施更加积极的财政政策，重点做好七方面工作：支持建设强大国内市场；支持加紧培育壮大新动能；加快高水平科技自立自强；加大保障和改善民生力度；推动新型城镇化和区域协调发展；加快推进全面绿色转型；加强财政科学管理。 中国央行：坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行 央行部署今年重点工作，要求继续实施好适度宽松的货币政策，综合运用存款准备金率、买卖国债、MLF、逆回购等长中短期货币政策工具，保持流动性充裕。引导和调控好利率水平，强化利率政策执行和监督。持续推进金融支持融资平台 债务风险化解工作。坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。 今年1-2月我国财政收入4.42万亿元，同比增长0.7%： 今年1-2月，我国财政收入4.42万亿元，同比增长0.7%。其中，税收收入3.64万亿元，增长0.1%，证券交易印花税增长1.1倍。财政支出靠前发力，达到4.67万亿元，同比增长3.6%，增速明显高于财政收入增速。 国家发改委推出新一批13个标志性重大外资项目： 国家发改委推出新一批13个标志性重大外资项目，计划投资额134亿美元。新入选项目主要集中在制造业，包括电子制造、化工、汽车、电气机械等。同时，首次将物流项目纳入清单，继续支持生物医药等领域研发中心项目。 1-2月全社会用电量同比增长6.1%： 国家能源局发布数据显示，1-2月，全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%，增幅比去年同期扩大4.7