中资美元债周报：一级市场发行回落，二级市场走弱

中资美元债 2024-10-14星期一 一级市场发行回落： 上周中资离岸债一级市场发行回落，新发规模共约41亿美元，以金融行业为主。其中，香港按揭证券发行合计约30.6亿美元的多币种社会债券，为上周最大发行规模。 二级市场走弱： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.19%，投资级指数最新价报189.2684，周跌幅0.16%；高收益指数最新价报151.0806，周跌幅0.4%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.17%，投资级回报指数最新价报228.5218，周跌幅0.14%；高收益回报指数最新价报225.0428，周跌幅0.36%。 美国9月CPI涨幅超预期，美债收益率上行： 截至10月11日，2年期美国国债收益率较上周上行3.37bps，报3.9554%；10年期国债收益率上行13.31bps，报4.1003%。 宏观要闻： 美国9月CPI涨幅超预期，通胀下降进程停滞；美国上周初请失业金人数大幅增加3.3万人25.8万人，远高于预期；美联储9月会议纪要显示，绝大多数成员支持将利率下调50个基点；美国8月批发销售环比降0.1%，预期升0.5%；美国8月贸易逆差缩窄至704亿美元，为5个月以来最低水平；欧元区8月零售销售环比升0.2%，符合预期；全球半导体销售额继续大幅增长；我国将加力落实一揽子增量政策； 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 今年国庆假期共计1309.8万人次出入境，同比增25.8%；多数城市调研新房项目国庆假期平均认购量超过9月全月；9月份中国物流业景气指数为52.4%，环比回升0.9个百分点；1-8月我国规模以上纺织企业工业增加值同比增长4.5%；截至2024年9月末，我国外汇储备规模较8月末上升282亿美元。 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行回落，新发规模共约41亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元），以金融行业为主。 香港按揭证券发行合计约30.6亿美元的多币种社会债券，为上周最大发行规模； 绵阳新兴投资控股发行0.45亿美元债券，息票率7.0%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求较为旺盛，香港按揭证券发行8.5亿美元社会责任债券，息票率4.125%，最终认购超2.7倍；香港按揭证券发行20亿人民币社会责任债券，息票率2.6%，最终认购超2.35倍；香港按揭证券发行2只合计150亿港元社会责任债券，息票率分别为3.55%和3.45%，最终认购超221亿港元。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.19%，新兴市场美元债指数下跌0.4%。中资美元债投资级指数最新价报189.2684，周跌幅0.16%；中资美元债高收益指数最新价报151.0806，周跌幅0.4%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.17%，最新价报234.8427；中资美元债投资级回报指数最新价报228.5218，周跌幅0.14%；中资美元债高收益回报指数最新价报225.0428，周跌幅0.36%。 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，材料、工业板块领涨；地产、能源板块领跌。 材料板块主要受君丰国际有限公司、WataganMiningCoPtyLtd等名字上涨的影响，收益率下行15.9bps；工业板块主要受成都市羊安新城开发建设有限公司、浙江湖州南浔经济建设开发有限公司等名字上涨的影响，收益率下行14.3bps。 地产板块主要受龙光集团有限公司、当代置业（中国）有限公司等名字下跌的影响，收益率上行6673.6bps；能源板块主要受MI能源控股有限公司、海隆控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行705.2bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行1.9bps；BBB等级周收益率上行2.8bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行12.4bps；DD+至NR等级收益率上行约719.6bps；无评级名字收益率上行1615.1bps。 2.4上周债券市场热点事件 世茂股份：截至9月30日，公司及子公司累计157.1亿元债务未能按期支付 截止2024年9月30日，公司及子公司公开市场债务、非公开市场的银行和非银金融机构债务累计157.1亿元未能按期支付，其中累计未能按期足额偿付公司债券利息共1.52亿元。 山东如意：未能按期兑付“H18如意1”本息，截至三季度末债券余额为13.11亿元 10月9日，山东如意科技集团有限公司发布关于未能按期偿还债务的处置进展公告。本期债券于2020年9月18日开展第一次回售，公司因流动资金紧张，未按期兑付2020年9月债券持有人提交回售的债券本金,未按期兑付2021年债券利息。鉴于流动性压力仍未得到彻底缓解，公司应于2022年9月19日兑付的“18如意01”债券利息及已登记回售债券本金无法按期兑付。本期债券发行规模为15亿元，经和解兑付和对应份额注销后，截至2024年三季度末，本期债券余额为13.11亿元。 远洋资本：截至9月30日，公司合并报表范围内有息债务余额36.611亿元 远洋资本有限公司披露债务逾期情况，截至9月30日，公司合并报表范围内有息债务余额36.611亿元，逾期有息债务18.705亿元。 2.5上周主体评级调整 3.宏观数据追踪 截至10月11日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.1813%，较上周上行1.06bps；2年期（T2）：3.9554%，较上周上行3.37bps；5年期（T5）：3.9018%，较上周上行9.8bps；10年期（T10）：4.1003%，较上周上行13.31bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 4.宏观要闻 美国9月CPI涨幅超预期，通胀下降进程停滞： 美国劳工部公布数据显示，美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，为2021年2月以来最低水平，但超出预期值2.3%。核心CPI同比上涨3.3%，为6月以来新高，预期为持平于3.2%。9月CPI环比上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.3%，均超出市场预期。交易员押注，美联储11月降息25基点的可能性高于80%。 美国上周初请失业金人数大幅增加3.3万人25.8万人，远高于预期： 美国上周初请失业金人数大幅增加3.3万人25.8万人，远高于预期的23万人，创2023年8月初以来的最高。前一周续请失业金人数增加4.2万人，达到186.1万人。 美联储9月会议纪要显示，绝大多数成员支持将利率下调50个基点： 美联储9月会议纪要显示，绝大多数成员支持将利率下调50个基点；部分与会者指出，在7月份的会议上，有合理的理由进行25个基点的降息。部分与会者表示，他们更倾向于在九月份的会议上降息25个基点，另有少数与会者表示他们可能会支持这一举措。所有官员均支持在九月份会议上降息；降息50个基点，预计将使利率与经济“更好地保持一致”。部分与会者表示，降息25个基点可能意味着更可预测的正常化路径。官员们一致认为，会议通过的更大幅度的降息不应被视为对经济前景感到担忧的信号，也不应被视为美联储准备迅速降息的信号。 美国8月批发销售环比降0.1%，预期升0.5%： 美国8月批发销售环比降0.1%，预期升0.5%，前值升1.1%；批发库存终值环比升0.1%，预期升0.2%，初值升0.2%，7月终值升0.2%。 美国8月贸易逆差缩窄至704亿美元，为5个月以来最低水平： 美国8月贸易逆差缩窄至704亿美元，为5个月以来最低水平。8月出口额增长2%，为2月以来最大增幅，而进口额则下降0.9%。经通胀调整后，8月商品贸易逆差收窄至886亿美元，为2月以来最小逆差。 欧元区8月零售销售环比升0.2%，符合预期： 欧元区8月零售销售环比升0.2%，预期升0.2%，前值由升0.10%修正为持平。 全球半导体销售额继续大幅增长： 美国半导体行业协会（SIA）近日发布报告显示，2024年8月份，全球半导体销售额 达到531亿美元，同比增长20.6%，环比增长3.5%。这一销售数据已实现连续5个月增长，并于8月份创下历史新高。 我国将加力落实一揽子增量政策： 国家发改委介绍，为持续推动经济回升向好，我国将加力落实一揽子增量政策。明年要继续发行超长期特别国债，并优化投向。在年内提前下达明年1000亿元“两重”建设项目清单和1000亿元中央预算内投资计划。 今年国庆假期共计1309.8万人次出入境，同比增25.8%： 据文化和旅游部数据中心测算，今年国庆假期，国内出游7.65亿人次，同比增长5.9%；国内游客出游总花费7008.17亿元，同比增长6.3%。国家移民管理局数据显示，共计1309.8万人次出入境，同比增长25.8%。 多数城市调研新房项目国庆假期平均认购量超过9月全月： 中指研究院最新数据显示，多数城市调研新房项目国庆假期平均认购量超过9月全月。一线城市中，广州、深圳监测项目假期平均认购量达9月全月2倍水平，北京、上海超过9月全月认购量。重点城市二手房成交套数较去年国庆假期普遍增长，其中青岛增幅为216%、深圳为168%、温州为144%。 1-8月我国服务进出口总额同比增14.3%： 商务部发布数据显示，1-8月，我国服务进出口总额48865.6亿元，同比增长14.3%。其中，出口20058.4亿元，增长13.3%；进口28807.2亿元，增长15.1%；服务贸易逆差8748.8亿元。 9月份中国物流业景气指数为52.4%，环比回升0.9个百分点： 据中国物流与采购联合会，9月份中国物流业景气指数为52.4%，环比回升0.9个百分点；中国仓储指数为49.8%，回落0.4个百分点。 1-8月我国规模以上纺织企业工业增加值同比增长4.5%： 工信部发布数据显示，1-8月，规模以上纺织企业工业增加值同比增长4.5%。8月当月，纺织品服装出口279.5亿美元，同比增长1%。 截至2024年9月末，我国外汇储备规模较8月末上升282亿美元： 国家外汇管理局：截至2024年9月末，我国外汇储备规模为33164亿美元，较8月末上升282亿美元，升幅为0.86%。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改