中资美元债周报：一级市场发行回升，二级市场走弱

中资美元债 2024-11-18星期一 一级市场发行回升： 上周中资离岸债一级市场发行回升，新发11只债券，规模共计37.7亿美元。其中，中国财政部发行2只合计20亿美元高级债券，为上周最大发行规模，最终认购超19.85倍；复星国际发行3亿美元债券，息票率8.5%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场走弱： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.37%，投资级指数最新价报188.2265，周跌幅0.38%；高收益指数最新价报151.5352，周跌幅0.27%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.3%，投资级回报指数最新价报228.0544，周跌幅0.3%；高收益回报指数最新价报224.6029，周跌幅0.28%。 美债收益率走高： 截至11月15日，2年期美国国债收益率较上周上行4.94bps，报4.3033%；10年期国债收益率上行13.51bps，报4.4394%。 宏观要闻： 美国上周初请失业金人数低于预期； 美国10月CPI同比上涨2.6%，核心CPI同比上涨3.3%，符合市场预期； 美国10月PPI同比涨幅2.4%，超出市场预期； 鲍威尔：美国的经济现状暗示联储无需“急于”降息；欧洲央行预计2025年内部通胀出现实质性下降；欧元区第三季度GDP终值同比升0.9%，符合预期；前十个月社融规模累计增量比上年同期少4.13万亿元；财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政；财政部在沙特成功发行20亿美元主权债券；10月中国快递发展指数同比增长21.1%；10月汽车产销环比分别增长7.2%和8.7%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行回升，新发11只债券，规模共计37.7亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 中国财政部发行2只合计20亿美元高级债券，为上周最大发行规模，最终认购超19.85倍； 复星国际发行3亿美元债券，息票率8.5%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.37%，新兴市场美元债指数下跌0.69%。中资美元债投资级指数最新价报188.2265，周跌幅0.38%；中资美元债高收益指数最新价报151.5352，周跌幅0.27%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.3%，最新价报234.3657；中资美元债投资级回报指数最新价报228.0544，周跌幅0.3%；中资美元债高收益回报指数最新价报224.6029，周跌幅0.28%。 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，政府、工业板块领涨，能源、地产板块领跌。 政府板块主要受中国进出口银行、国家开发银行等名字上涨的影响，收益率下行8.2bps；工业板块主要受上海电气集团环球投资公司、昆明市安居集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行2.8bps。 能源板块主要受MI能源控股有限公司、海隆控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行26040.3bps；地产板块主要受当代置业（中国）有限公司、绿地香港控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行22185.3bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率下行4.8bps；BBB等级周收益率上行0.3bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行5.6bps；DD+至NR等级收益率上行约85.5bps；无评级名字收益率上行8608.4bps。 2.4上周债券市场热点事件 武汉当代集团：控股股东未能按期兑付“H20科技5”本息约3.4亿元 11月13日，武汉当代集团发布关于控股股东未能按期兑付“H20科技5”本息的公告。发行人的武汉当代科技投资有限公司2020年非公开发行公司债券(第五期)(面向专业投资者)(以下简称“H20科技5”)应于2024年11月12日偿付回售本金以及利息，截至公告日，发行人未能支付“H20科技5”2021年11月12日至2024年11月11日三个计息期间的全额利息以及2023年登记回售的本金，合计逾期规模为34,225.00万元。 华夏幸福：截至10月底累计未能如期偿还债务金额合计245.71亿元 11月16日，华夏幸福发布关于债务重组进展等事项的公告。截至2024年10月31日，公司《债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1,900.29亿元(含公司及下属子公司发行的境内公司债券及境外间接全资子公司发行的境外美元债券重组)；截至2024年10月31日，公司以下属公司股权搭建的“幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权抵偿金融及经营债务合计金额约为人民币198.75亿元；截至2024年10月31日，公司累计未能如期偿还债务金额合计为人民币245.71亿元(不含利息）。 上海世茂建设：截至10月末，公司累计未能按期支付的公司债券本息共计约4.2亿元 上海世茂建设发布关于涉及重大诉讼及未能清偿到期债务等重大事项的公告。截至2024年10月31日，公司累计未能按期支付的公司债券本息共计约4.2亿元。除上述未能按期支付的公司债券本息外，公司单笔逾期金额超过1000万元的有息债务共计约501.8亿元。 融创中国：融创房地产拟初步计划为债券持有人提供整体债务重组方案 融创中国在港交所发布公告称，鉴于融创房地产整体经营现状，融创房地产拟初步计划为债券持有人提供整体债务重组方案，包括现金要约收购、股票及/或股票经济收益权兑付、以资抵债和全额长展期共四个选项。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至11月15日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.3191%，较上周上行2.47bps；2年期（T2）：4.3033%，较上周上行4.94bps；5年期（T5）：4.3068%，较上周上行11.53bps；10年期（T10）：4.4394%，较上周上行13.51bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国上周初请失业金人数低于预期： 美国上周初请失业金人数减少4000人至21.7万人，低于预期的22.3万人，为6个月以来的最低水平。前一周续请失业金人数减少1.1万人至187.3万人，符合预期。 美国10月CPI同比上涨2.6%，核心CPI同比上涨3.3%，符合市场预期： 美国10月CPI同比上涨2.6%，自3月以来首次出现同比加速，符合市场预期，前值为上涨2.4%；环比增速则持平于0.2%。10月核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%，均与前值持平，符合预期。美国CPI数据公布后，交易员加大对美联储12月降息的押注，据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的可能性约为75%，而美国通胀数据公布前为60%。 美国10月PPI同比涨幅2.4%，超出市场预期： 美国10月PPI回升，同比涨幅由前值1.9%扩大至2.4%，超出市场预期的2.3%。核心PPI同比上涨3.1%，亦超出预期的3%，前值为2.8% 鲍威尔：美国的经济现状暗示联储无需“急于”降息 美联储主席鲍威尔发表最新讲话表示，美国的经济现状暗示联储无需“急于”降息。因为经济表现强劲，所以美联储可以谨慎考虑决策。劳动力市场指标回到更正常水平，预计通胀将继续朝着2%的目标下降，尽快有时会出现“颠簸”，利率路径取决于数据和经济前景。鲍威尔讲话后，利率市场下调美联储12月降息预期押注。 欧洲央行预计2025年内部通胀出现实质性下降： 欧洲央行会议纪要显示，通胀下行的趋势正在增强，可能会更早达到2%的目标。预计2025年内部通胀出现实质性下降。风险管理方面的考虑是该行上个月决定降息的关键原因。 欧元区第三季度GDP终值同比升0.9%，符合预期： 欧元区第三季度GDP终值同比升0.9%，符合预期，第二季度终值升0.6%；环比升0.4%，亦符合预期，第二季度终值升0.3%。 前十个月社融规模累计增量比上年同期少4.13万亿元： 据央行初步统计，10月末，M2余额同比增长7.5%，增速比上月末高0.7个百分点；M1同比下降6.1%，较上月收窄1.3个百分点，为年内首次增速回升。前十个月，人 民币贷款增加16.52万亿元；社会融资规模增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。10月份新发放企业贷款加权平均利率为3.5%左右，新发放个人住房贷款利率为3.15%左右，均处于历史低位。 财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政： 其中提出，购买家庭唯一及第二套住房，140平方米及以下按1%税率征收契税，并明确北京、上海、广州、深圳可以与其他地区统一适用二套房契税优惠。在城市取消普通住宅标准后，对个人销售已购买2年及以上住房一律免征增值税。土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。 财政部在沙特成功发行20亿美元主权债券： 财政部在沙特成功发行20亿美元主权债券。其中，3年期12.5亿美元，发行利率为4.284%；5年期7.5亿美元，发行利率为4.340%。此次美元主权债券总认购金额397.3亿美元，是发行金额的19.9倍，其中5年期认购倍数达27.1倍，是近年来全球主权债券发行最高倍数。3年期、5年期美元主权债券发行利率较同期限美国国债利差分别为1个基点和3个基点，创美元债券市场最低利差纪录。 10月中国快递发展指数同比增长21.1%： 据国家邮政局，10月中国快递发展指数同比增长21.1%。其中，10月22日揽收快递包裹7.29亿件，同比增长74%，刷新单日业务量纪录。 10月汽车产销环比分别增长7.2%和8.7%： 10月份，汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。其中，新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%。中汽协预计，今年后两个月车市仍将保持向上走势。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证