棉花周报2022-02-131/14**节后郑棉高开低走，下游市场陆续复工关注终端需求变化，短期棉价大概率维系震荡走势棉花周报|2022-02-13作者：棉花研究中心电话：0991-3075772联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com摘要：截至2月11日CRB大宗商品价格指数整体维持偏强走势，2月11日收盘报263.08,较1月28日累计上涨1.79，涨幅为0.68%。国内文华商品指数2月11日收盘报208.3，较1月28日上涨2.73，涨幅为1.33%。ICE期棉主力03合约本周重心小幅下移，周五收盘报124.96美分/磅，较上周五下跌1.5美分/磅，跌幅为1.19%。截至2月11日当周，郑棉05合约本周整体表现为先扬后抑，周五午后收盘报21755元/吨，周内期价累计上涨260元/吨，涨幅为1.21%，持仓累计减少6676手，至38万手。综合来看，春节假期后的第一周商品市场的整体表现为先扬后抑，郑棉亦是如此。正如上期周报中所预测的一样，节后郑棉开启补涨行情，但由于国家相关部门约谈动力煤企业对整体大宗商品多头人气形成压制，叠加节后美棉期价整体维持震荡走势，令郑棉后半周走势略显乏力。节后补涨情绪得到一定释放后，市场开始聚焦于下游市场。需要关注传统纺织行业旺季的金三银四，能否提振下游市场。假若节后下游市场整体新增订单情况未得到好转，价格传导不畅仍将是不可回避的问题，那么或将在一定程度上限制棉价的涨幅。当前在期现回归的背景下，郑棉整体表现偏强，短期棉价大概率将维持震荡走势。 棉花周报2022-02-132/14第一部分国内外棉花市场基本数据摘要一、一周数据总览主要商品及棉花价格国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅）时间1月28日2月11日涨跌单位美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美E/MOTM137.4214482154314121973220633.6525520印Shankar-6M138.32158721681140.521896219862.2309305巴西M139.3217422183414222128222162.7386382希腊M1-1/8140.52192722017141.522050221391123122数据来源：中国棉花信息网注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。截至2月11日CRB大宗商品价格指数整体维持偏强走势，2月11日收盘报263.08,较1月28日累计上涨1.79，涨幅为0.68%。分具体品种看，避险品种黄金报1860.6美元/盎司，较2月4日上涨51.8美元/盎司。原油报93.9美元/桶，较1月28日上涨1.92美元/桶。农产品板块涨跌互现。美豆较2月4日上涨29美分/蒲式耳，美玉米较2月4日上涨28.25美分/蒲式耳，ICE期棉主力03合约报124.96美分/磅，较1月28下跌1.5美分/磅。本周五主流外棉资源较1月28日集体上涨。国内棉纱价格指数较1月28日有所上涨。春节后的首个交易日郑棉主力大幅高开，主力05合约最高涨至22210元/吨，较节前收盘上涨715元/吨，但周一下游采购低迷，周二郑棉下跌后纺企点价采购棉花稍有好转，周三及周四以贸易商锁基差采购为主。本周国内棉花现货价格较节前略上涨，现货交投氛围好于节前。目前标准级一口价主流报价当前在23000—23200公定疆内自提。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年2月10日，新疆地区皮棉累计加工总量522.02万吨，同比减幅6.7%。其中，自治区皮棉加工量322.89万吨，同比减幅7.6%;兵团皮棉加工量199.13万吨，同比减幅4.9%。10日当日加工增量0.39万吨。节后第一周纯棉纱纺企及贸易商陆续开工，纺企报价逐步增加，但至目前仍有部分不报价，从报价来看，较节前上涨500-1500元/吨不等，气流纺及低支纱涨幅相对较小，常规品种涨幅多在1000元/吨附近，成交稀少。由于织厂年前多有一定备货不急于采购，且在订单不明朗的情况下下游较为谨慎。本周纯棉纱纺企逐步开工，开机率上升，多数纺企已经恢复正常生产，部分小厂至元宵节后再开工。截至2月11日当周，郑棉05合约本周整体表现为先扬后抑，周五午后收盘报21755元/吨，周内期价累计上涨260元/吨，涨幅为1.21%，持仓累计减少6676手，至38万手。项目CCI3128C32SCotlookAICE3月原油3月黄金4月CRB指数美豆3月玉米3月单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳2月4日2272728950141.5126.4691.981808.8261.291556.75621.752月11日2288629480140.4124.9693.91860.6263.081585.75650周涨跌159530-1.1-1.51.9251.81.792928.25 棉花周报2022-02-133/14第二部分国内市场基本情况1、纺织主流原料走势图一、棉花与代替品走势数据来源：中国棉花信息网原料涤纶短纤主力粘胶CCI3128郑棉主力01.287600760612850227272149502.1177707604131002288621755涨跌170-22501592602月11日，原材料价格除短纤持稳外，其余原料价格较1月28日集体上涨。 棉花周报2022-02-134/142、棉纱价格走势2月11日，国内纱线价格较1月28日集体上涨。图二、国产纱线价格走势数据来源：中国棉花信息网纱线OE10SC32SJC40SC32S普C40S普T32SR30S01.281745028950336002845029900129501785002.1117770294803403028980302801320018050涨跌320530430530380250200 棉花周报2022-02-135/14纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S01.284.264.094.134.1802.114.384.214.244.31涨跌0.060.070.070.072月11日，外纱价格较1月28日集体上涨。2月11日，以人民币计价的外纱价格较1月28日集体上涨，因原材料价格上涨。图四、进口纯棉纱人民币计价走势图数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S01.283215129924301403144802.1133020306903090632311涨跌471526526542 棉花周报2022-02-136/142月11日内外价差在-2831元/吨，1月28日价差是-2498元/吨，价差有所扩大。3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比2月11日，国内棉花现货价格指数CCI3128报22886元/吨；FCIndexM报141.43美分/磅，折1%关税下价格22040元/吨，折滑准税下22129元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差757元/吨，1月28日为1063元/吨。和1%关税下价格相比差846元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。2月11日，主力合约2205收盘报21755元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-374元/吨，1月28日为-169元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-285元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。图五、国产纱与进口纱价差走势数据来源：中国棉花信息网图六、内外棉价差数据来源：中国棉花信息网 棉花周报2022-02-137/14图七、中美期棉价差图图表与数据来源：ZCE截至2月11日，ICE主力合约03月收盘价125.59美分/磅，折合盘面价17736元/吨，与郑棉2205合约价差4018元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格21270元/吨，与郑棉2205合约盘面价差（郑棉-ICE棉）484元/吨。第三部分郑棉市场分析1、郑棉仓单和有效预报情况图八：仓单及有效预报数据来源：ZCE截至2月11日，郑棉注册仓单为18390张（79万吨），有效预报1191张（5.1万吨），仓单及有效预报总量为84.1万吨，1月28日为82.8万吨，增加1.3万吨，新年度仓单快速增加。 棉花周报2022-02-138/142、郑棉期现价差分析图十、郑棉期现价差图数据来源：ZCE2月11日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1131元/吨，1月28日为-1232元/吨，期现价差有所缩小。 棉花周报2022-02-139/143、郑棉价格分析宏观方面，美国劳工部周四公布的数据显示，1月消费者价格指数（CPI）同比上涨7.5%，高于去年12月的7%，也大幅超过市场此前7.2-7.3%的预期。1月CPI环比升幅0.6%，这意味着美国消费者已经连续第八个月承受超过5%的通胀，体现在房租、食品、能源电力等生活的方方面面。即便是除去食品和能源的核心CPI同比亦大幅增长6%，也创下1982年以来最大增幅。美国1月通胀率超过预期，消费物价同比升幅达到四十年来最高水平。报告发布后，随着越来越多的投资者押注美联储将在3月的政策会议上大幅加息50个基点，CME“美联储观察工具”数据显示，在CPI数据公布后，美联储3月加息50至75个基点的预期概率已经从24%飙升至89.9%。国内方面，节后大宗商品市场迎来开门红，以动力煤为首的多数商品连续两日阳线收涨，本周三国家国家相关部门约谈部分煤价虚高的企业，受此影响当天动力煤主力合约大跌6.4%，为近两个月最大跌幅。与此同时也在一定程度上减弱了其他大宗商品上涨的动力。从全球供需格局来看，本周四美国农业部发布了2月全球棉花供需报告。2月全球产量预测值为2616.1万吨，环比减少17.5万吨，减幅为0.7%。印度为主要产棉国中唯一调减国家，产量环比下调10.8万吨至587.9万吨，近两月美国农业部持续下调印度产量预期，两月累计下调21.7万吨。全球消费预期整体持稳，环比微幅增调4万吨至2709.1万吨。进出口贸易量分别维持在1011.1万吨和1011.2万吨的水平。全球期末库存小幅下调15.3万吨至1835.5万吨，澳大利亚为减幅最大国家，减幅为8.6%，美国为增幅最大国家，增幅为9.3%。整体来看本次供需报告中性偏多，并在盘面上已有一定的体现。需求方面，春节假期已过一周，目前下游市场多数纺企已复工，纯棉纱市场成交略有增加，但依旧维持小量级别，价格方面较节前上涨500-1500元/吨不等，多数涨幅在1000元/吨。坯布端开工现象有所增加，交投氛围仍然清淡，部分织厂虽有调涨意愿但报价多是维持年前价格，目前新订单询价情况仍然较少。总的来看下游市场目前仍未完全进入开工状态，短期内未有明显好转的起色。截至2月11日CRB大宗商品价格指数整体维持偏强走势，2月11日收盘报263.08,较1月28日累计上涨1.79，涨幅为0.68%。国内文华商品指数2月11日收盘报208.3，较1月28日上涨2.73，涨幅为1.33%。ICE期棉主力03合约本周重心小幅下移，周五收盘报124.96美分/磅，较上周五下跌1.5美分/磅，跌幅为1.19%。截至2月11日当周，郑棉05合约本周整体表现为先扬后抑，周五午后收盘报21755元/吨，周内期价累计上涨260元/吨，涨幅为1.21%，持仓累计减少6676手，至38万手。综合来看，春节假期后的第一周商品市场的整体表现为先扬后抑，郑棉亦是如此。正如上期周报中所预测的一样，节后郑棉开启补涨行情，但由于国家相关部门约谈动力煤企业对整体大宗商品多头人气形成压制，叠加节后美棉期价整体维持震荡走势，令郑棉后半周走势略显乏力。节后补涨情绪得到一定释放后，市场开始聚焦于下游市场。需要关注传统纺织行业旺季的金三银四，能否提振下游市场。假若节后下游市场整体新增订单情况未得到好转，价格传导不畅仍将是