敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES东兴晨报 东兴证券股份有限公司 2022年1月25日星期二 分析师推荐 【东兴基础化工】贝泰妮（300957）：功效护肤龙头，国货强势突围（2022年1月24日） 十年积淀遇渠道变革助力薇诺娜成为国内敏感肌第一品牌。行业扩容为公司提供充足发展空间。公司在技术、产品和渠道等方面持续巩固竞争优势，尽享行业增长红利乘风破浪，且已得到市场验证，未来不断发力巩固竞争优势，享受行业增长红利。预计公司21-23年归母净利润为8.07、11.31和15.15亿元， EPS为2.24、3.14和4.21元。对应21-23年PE为72、51和38倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 (研究员：王紫，研究助理：魏宇萌、刘雪晴；执业编码：S1480520050002、S1480120070031、S1480120080007；电话：010-66554104、010-66555446、010-66554026) 【东兴食品饮料】紫林醋业：食醋龙头有望开启新增长（2022年1月25日） 紫林醋业地处有“中国醋都”之称的山西省清徐县。经过20余年发展，公司产销规模居于行业前列。公司主要产品有“紫林”品牌的食醋系列产品、醋饮料、料酒。目前公司醋类产品矩阵较为完备，其他调味品在逐渐丰富中，料酒有望成为公司发展潜力产品。公司现有800余家经销商，形成以山西省、河南省、山东省为核心，辐射全国的销售网络，与公司合作时间3年及以上的经销商在销售金额上已超过85%。公司顺利上市后，将对营销体系改革有较大的帮助，公司全国化的进程预计将会加快。 我们看好未来食醋行业的增长空间，判断未来食醋行业有持续快速增长的基础，由于行业集中度较为分散，作为行业龙头企业有望进一步提升市场占有率。看好公司在品类拓张和渠道扩张的努力，判断公司业绩有保持持续增长的能力。我们预测2022年公司实现销售收入增长15%，归母净利润增长12.6%。由于公司尚未上市，我们暂不给予评级。 (研究员：孟斯硕、王洁婷，研究助理：韦香怡；执业编码：S1480520070004、S1480520070003、S1480120070032；电话：010-66554041、021-225102900、010-66554023) A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,433.06 -2.58 深证成指 13,683.89 -2.83 创业板 2,974.96 -2.67 中小板 9,316.45 -2.39 沪深300 4,678.45 -2.26 香港恒生 24,243.61 -1.67 国企指数 8,503.35 -1.79 国际市场 指数名称 收盘 涨跌% 道琼斯 34,364.5 0.29 纳斯达克 13,855.13 0.63 标准普尔 4,410.13 0.28 日经平均 27,131.34 -1.66 富时100 7,297.15 -2.63 德国DAX 15,011.13 -3.8 商品货币 商品名称 收盘 涨跌% BRENT原油 80.25 -0.24 NYMEX原油 84.08 -0.88 COMEX铜 4.45 -1.48 COMEX黄金 1,846.0 0.41 美元指数 95.9 0.28 美元中间价 6.34 0.01 资料来源：Wind 东兴证券研究所 电话：010-66554027 北京市西城区金融大街五号新盛大厦B座16层 邮编：100033 日内提示 1. 韩国：第四季度GDP同比(%) 2. 中国：12月螺纹钢产量(万吨) 3. 德国：1月IFO景气指数 东兴晨报 P1 东兴晨报 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES重要公司资讯 1. 山西汾酒：1月25日发布公告称，预计2021年净利润52.34亿元-55.42亿元，同比增长70%-80%。报告期内，公司持续深化“1357+10”市场布局，加大长江以南市场拓展力度，推动江、浙、沪、皖、粤等市场稳步突破；坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，进一步优化产品结构，年内实现了经营业绩的高增长。（资料来源：Wind） 2. 兖矿能源：公告称，预计2021年净利润约160亿元，同比增长124.67%。今年以来，我国经济稳中向好，煤炭及醋酸等化工产品市场价格高位运行，2021年度公司主要产品价格大幅提升。（资料来源：Wind） 3. 中国电信：表示面向个人，中国电信提供5G消息标准套餐，探索多种计费模式；同时扩大5G消息终端覆盖范围，加强行业合作。在具体的资费方面，个人接收免费，发送与现行短信一致；企业按照不同消息类型分别收费。（资料来源：Wind） 4. 中钢国际：公告2021年度公司新签工程项目合同121个，合同金额总计276.72亿元，其中国内项目106个，合同金额总计195.23亿元；国外项目15个，合同金额总计81.49亿元。（资料来源：Wind） 5. 中欣氟材：2022年1月25日发布公告称，预计2021年归属于母公司所有者的净利润1.7亿元-1.75亿元，同比增长43.57%-47.79%。（资料来源：Wind） 经济要闻 1. 财政部表示2022年将针对市场主体需求，实施新的更大力度组合式减税降费。主要从四方面发力：一是聚焦制造业高质量发展，二是聚焦小微企业和个体工商户，三是聚焦增强地方财力，四是坚决打击偷税漏税骗税，坚决制止乱收费。（资料来源：Wind） 2. 财政部副部长许宏才在国新办新闻发布会上表示，2021年全国一般公共预算收入20.25万亿元，相较上年增长10.7%，相较2019年增长6.4%。中央与地方均有一定超收，主要是经济恢复性增长，以及工业生产出厂价格涨幅价格较高拉动等原因所致。（资料来源：Wind） 3. 胡润研究院首次发布《胡润全球瞪羚企业》，寻找三年内最有可能达到独角兽级十亿美金估值的高成长性企业。525家企业上榜，美国以201家排名第一，中国以171家排名第二，美国和中国占全球瞪羚总数的71%；全球瞪羚所从事的主要行业是金融科技和生物科技，分别有79家和78家。（资料来源：Wind） 4. 国家能源局1月25日发布最新数据显示，2021年我国风电、光伏发电新增装机规模超过1亿千瓦，实现“十四五”发展良好开局。其中风电新增4757万千瓦。从发展情况看，2021年海上风电异军突起，全年新增装机1690万千瓦，是此前累计建成总规模的1.8倍；分布式光伏发展亮点突出，年新增装机约2920万千瓦，约占光伏新增装机的55%。（资料来源：Wind） 5. 商务部表示，2022年将在扩大高水平对外开放上持续发力。落实好2021年版全国和自贸试验区外资准入负面清单，确保汽车制造等领域开放举措落地见效，吸引更多跨国公司投资。修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，充分发挥土地、税收等优惠政策效应，引导外资更多投向先进制造、现代服务、高新技术、绿色低碳、数字经济等领域和中西部地区。（资料来源：Wind） 东兴晨报 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES每日研报 【东兴金工】基金市场跟踪：中证500ETF大规模净流入，金融地产主题基金表现出色（2022年1月24日） 上周A股市场结构化行情显著，商品市场持续上涨。上周A股市场震荡上涨，结构化行情显著。截至1月21日，上证指数收于3522.57点，周度涨幅2.54%。创业板指上周下跌，跌幅为2.72%。上周大盘指数表现好于小盘指数。沪深300指数上涨1.11%，上证50指数上涨2.54%，中证500指数下跌1.48%，中证1000指数下跌3.73%。上周香港市场涨幅较大，恒生指数上涨2.39%，纳斯达克指数跌幅较大，下跌7.55%。上周中证国债指数上涨0.64%，而中证信用指数上涨0.30%。上周商品期货市场仍然保持上涨趋势，农产品和贵金属板块涨幅较大。整体来看，南华商品指数上周上涨1.53%。从各细分板块来看，上周各个板块都有不同程度的上涨，农产品、贵金属、金属、工业品、能化板块的涨幅分别为2.76%，2.68%，2.26%，1.57%，0.85%。 上周ETF交易活跃度有所提高，金融地产ETF交易活跃。股票型ETF中，宽基ETF日均成交最为活跃，上周日均成交额为202.38亿元；主题/行业ETF日均成交额152.83亿元；增强策略ETF日均成交额8.85亿元；策略/风格指数ETF日均成交额7.00亿元。各主题/行业板块中，上周ETF成交最活跃的板块为金融地产板块（日均成交38.17亿元），其次为高端制造板块（日均成交34.39亿元）、TMT板块（日均成交26.27亿元）。 宽基指数ETF持续净申购，中证500ETF大额净流入。宽基ETF上周资金净流入84.43亿元，其中南方中证500ETF（510500）资金净流入40.15亿元，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）资金净流入27.45亿元，而华夏上证50ETF（510050）资金净流出13.03亿元。 金融地产主题ETF净赎回，其余各行业主题ETF均净申购。主题/行业ETF资金净流入36.27亿元。医药生物、高端制造、周期、TMT、消费等板块均呈净申购状态，资金净流入分别为17.65、8.15、6.70、2.03、1.10亿元。金融地产板块资金净流出，净流出5.83亿元。 两只中证500增强策略ETF表现出色。截至2022年1月21日，已有4只增强策略ETF上市交易。两只中证500增强策略ETF的复权净值增长率和二级市场涨跌幅均超过业绩比较基准。 上周多只港股主题的基金表现出色。上周表现较好的基金有：华泰柏瑞港股通时代机遇A（011355.OF）、万家精选（519185.OF）、南方沪港深核心优势（007109.OF）、浙商港股通中华预期高股息指数增强A（007178.OF）、中银金融地产A（004871.OF）、等，净值周度增长率分别为8.98%、8.50%、6.15%、6.06%、5.85%。上周多只港股主题基金表现出色，值得关注。 上周金融地产主题基金收益可观。根据东兴金工对主动管理行业主题基金的分类，上周各类主动管理行业主题基金中，金融地产主题基金表现出色。金融地产、大消费、普通消费、基础设施建设等主题基金平均收益为正，金融地产主题基金平均上涨4.27%。而医药、中游制造、TMT、上游制造主题基金上周平均涨跌幅为负，医药主题基金平均下跌5.99%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 (研究员：高智威；执业编码：S1480521030002；电话：0755-82832012) 【东兴策略】股票仓位上升，押注“稳增长”-2021Q4基金季报解读（2022年1月24日） 基金发行“遇冷”，不改投资股票“渐热”趋势。冷：2021Q4新发基金趋冷，基金份额存量、增量双下滑，2022Q1新增发行下行压力仍存。2021Q4基金份额存量、新增规模分别下滑-1.6%、-57.3%，延续Q3以来下滑趋势。我们统计发现：基金超额收益（基金收益率中位数-股票涨跌幅中位数）领先新发行份额约1个季度，2021Q4的基金超额收益率为-3.0%，2022Q1的新增发行情况也不太乐观。热：基金的股票仓位持续抬升，从2021Q1的77.92%一路上行到2021Q4的83.48%（Q2开始持续突破80%的分界线）。2008年以来，偏股型基金仓位达到80%后仍持续上行超1个季度的阶段共2次，后一季度A股均出现上涨。 加仓地产/基建链+食品饮料，成长股分化。行业层面，最值得关注的变化是：地产、基建产业链转向加仓。持仓占比环比转正行业主要是稳增长相关的行业如：机械、建材、家电、轻工和食品饮料（除元宇宙概念催化的传媒之外），这些行业在今年均是减仓超过两个季度行业。成长股持仓趋于分化。