敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 2016年5月11日星期三 东兴中小300：收盘818.90 涨跌-1.35% 分析师观点  行业 1. 食品饮料行业2015年年报、2016年一季报数据综述:一季度业绩部分超预期  公司 1. 双环传动（002472）：齿轮精密件和智能制造竞相爆发 市场综述  A股两融余额跌破8600亿，创3月21日以来新低。  周二A股地量震荡收盘微涨 财经快讯  通胀因素仍将制约货币政策空间  国务院办公厅发出通知，要求对促进民间投资政策落实情况开展专项督查 最新报告  公司 梁小翠 荣盛发展（002146）：京津冀发展看荣盛发展 2016-05-10  公司 叶盛 双环传动（002472）：齿轮精密件和智能制造竞相爆发 2016-05-11  行业 齐瑞娟 非银行金融行业事件点评：券商4月业绩环比跌五成，估值进入筑底阶段 2016-05-10  行业 余江 电子元器件行业周报：OLED助力大陆显示屏产业崛起 2016-05-10  行业 焦凯 食品饮料行业2015年年报、2016年一季报数据综述:一季度业绩部分超预期 2016-05-11 数据快递 国内市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 2832.59 0.02 深证成指 9793.21 0.03 沪深300 3069.11 0.11 香港恒生 20242.68 0.43 国企指数 8486.16 0.42 国际市场 指数名称 收盘 涨跌% 道琼斯 17705.91 -0.20 纳斯达克 4809.88 1.26 标准普尔 2058.69 0.08 日经平均 16565.19 2.15 FTSE100 6156.65 0.68 GDAXI 10045.44 0.65 大宗商品 商品名称 收盘 涨跌% NYMEX原油 43.45 -6.07 BRENT原油 45.50 4.55 LME铜现货 4678.00 -0.18 LME锌现货 1831.00 白糖1309 5317.00 -5.02 东兴中小市值指数 指数名称 收盘 涨跌% DX机械50 953.01 -1.62 DX化工50 704.05 -1.30 DX医药50 1470.39 -1.45 DX电子50 1065.01 -2.17 东兴证券研究所 电话：010-66554027 北京市西城区金融大街五号新盛大厦B座16层 邮编：100033 东兴晨报 P1 东兴晨报 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES分析师观点 行业 1. 食品饮料行业2015年年报、2016年一季报数据综述:一季度业绩部分超预期 一季度行业业绩部分超预期。2015年全年食品饮料行业上市公司累计收入的增速为3.95%，净利润同比增长6.67%，四季度收入增速为-0.92%，净利润同比增长17.87%，收入基本符合预期，单季度净利润增长部分超预期。2016年一季度食品饮料行业上市公司累计收入增速为9.23%，净利润同比增长12.7%，白酒、黄酒行业超预期，调味品行业低于预期。 食品饮料细分行业一季度业绩表现差异化。食品饮料9个细分行业中，2015年收入增速超过10%的有调味品、葡萄酒、和食品，调味品收入增速最高，单季度来看，四季度食品、黄酒和白酒收入增速较高，而乳制品、葡萄酒和调味品与全年相比出现负增长，2016年一季度，肉制品、白酒、黄酒收入增速超过15%，啤酒、调味品负增长。细分行业净利润方面，2015年食品、乳制品、白酒增速超过10%，分季度来看，四季度，食品、乳制品、肉制品、白酒净利润增速超过20%，2016年一季度肉制品、乳制品、白酒、食品净利润增速超过10%，调味品和啤酒的下降幅度最大，均超过10%。 投资策略。2016年一季度食品饮料行业整体业绩表现高于预期，尤其肉制品行业在本轮猪周期行情带动下业绩明显改善，白酒和黄酒行业受景气度的回升，一季度在收入和净利润方面有明显的提升，“酒肉”带动一季度食品饮料业绩的高增长。 展望二季度，我们认为重点推荐白酒行业，去年中间销售环节的库存压力逐步减小，白酒行业存在提价的空间，一线白酒（如：五粮液、洋河、泸州老窖）的提价提升白酒行业的估值中枢，也带动受成本因素影响的大众白酒（如：顺鑫农业）的提价预期，另外，一季度白酒行业的预收账款有明显的改善，行业景气度有所提升，我们重点推荐：古井贡酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液。 在肉制品方面，生猪价格的上行已经传导至肉制品行业，虽然之前媒体报道北京将在未来两个月连续投放储备冻肉，但是我们认为对区域性的部分市场形成一定的影响，对整个肉制品行业影响不大，我们重点推荐：双汇发展。 研究员 焦凯 公司 1. 双环传动（002472）：齿轮精密件和智能制造竞相爆发 公司是国内领先的齿轮精密件制造商，90%以上的收入来自于齿轮销售。2015年公司乘用车齿轮销售占比42%；商用车齿轮占比21%，工程机械齿轮占比17%，摩托车齿轮占比12%，电动工具齿轮占比8%。 新能源汽车和自动变市场仍将是公司业绩增长的主要动力。2015年公司乘用车齿轮销售额4.78亿元，同比增长69.3%，是公司2015年业绩增长的主要动力。目前，公司已为比亚迪、奇瑞、广汽等整车厂就混动和纯电动汽车提供批量供货；公司与上汽变合作的桐乡混动汽车齿轮件项目有望在2016年底建设完成，2017年将批量供货。此外，公司与上汽合作的DCT项目，比亚迪的6DT35，E6，盛瑞8AT等项目进展顺利。 公司机器人减速器已经实现小批量生产。减速器是机器人的核心部件，全球75%的精密减速器市场份额由日 东兴晨报 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES本的纳博特斯克和哈默纳科由两家占据，形成垄断格局，致使我国价格数居高不下。目前国产化率很低。公司自2013年开始研制工业机器人精密减速器，近两年引进高端人才，加大研发投入力度。目前，公司减速器已经和国内数家知名机器人厂家达成合作。2016年将小批量供货，预计年产量在3000-5000套 强强联合进军工业4.0。公司与德国KAPP，重庆机床成立合资公司进军工业4.0，三家强强联合，技术、品牌、市场、产能竞争力相辅相成，可以借助重庆机床厂与KAPP先进制造技术提高研发能力，同时利用KAPP在工业4.0加速智能制造推广。 公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2016-2018年营业收入分别为17、22和28亿元，EPS分别为0.51、0.68和0.86元，对应PE分别为39/30/23倍，按照2017年35倍PE，给予公司目标价23.8元，维持公司“强烈推荐”评级。 研究员 叶盛 市场综述 国内市场 A股  A股两融余额跌破8600亿，创3月21日以来新低。截至5月9日，沪深两市融资融券余额报8544.23亿元，较前一交易日减少58.54亿元，连跌两日。  周二A股地量震荡收盘微涨，上证综指涨0.02%报2832.59点；深成指、创业板均涨0.03%。“中字头”股发力护盘，食品饮料强势。 国际市场 美国  美国联邦咨询委员会：美国经济复苏依旧脆弱，且经济面临的下行风险依然存在；鉴于数据改善，委员会认为从现在到年底之间进行一到两次时机合适且沟通良好的联邦基金利率上调将是完成美联储使命的审慎之举。 财经快 讯  国务院办公厅发出通知，要求对促进民间投资政策落实情况开展专项督查。国务院办公厅发出通知，要求对促进民间投资政策落实情况开展专项督查。在各省（区、市）、各有关部门开展自查的基础上，国务院将派出9个督查组赴18个省（区、市）开展实地督查。  通胀因素仍将制约货币政策空间。中金公司：PPI回升意味着企业的盈利或将继续改善；招商证券：PPI 东兴晨报 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES改善超预期，通胀因素仍将制约货币政策空间；申银万国：核心通胀保持稳定，货币政策暂处观察期；民生证券：CPI或已过短期高点货币宽松不会转向。 东兴晨报 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES数据快递 大宗商品价格 单位收盘价涨跌涨跌幅% 大宗商品 NYMEX原油 美元/桶 43.45 -2.81 -6.07 BRENT原油 美元/桶 45.50 1.98 4.55 LME铜现货 美元/吨 4678.00 -8.50 -0.18 LME锌现货 美元/吨 1831.00 COMEX黄金 美元/盎司 1267.30 1.90 0.15 燃油FU00 元/吨 2040.00 -427.00 -17.31 豆一1309 元/吨 3588.00 -69.00 -1.89 郑棉1309 元/吨 11450.00 1075.00 10.36 白糖1309 元/吨 5317.00 -281.00 -5.02 汇率 美元 USD/CNY 6.5209 -0.002 -0.04 欧元 EUR/CNY 7.4159 -0.006 -0.08 英镑 GBP/CNY 9.4241 0.025 0.26 日元(100) JPY/CNY 5.9714 -0.047 -0.78 股票指数 美元-道琼斯工业指数 17705.91 0.00 0.00 美国-Nasdaq 4809.88 59.67 1.26 美国-S&P500 2058.69 0.00 0.00 日经225指数 16565.19 349.16 2.15 德国法兰克福指数 10045.44 64.95 0.65 英国金融时报指数 6156.65 41.84 0.68 新加波海峡时报指数 2741.15 -24.91 -0.90 香港恒生指数 20242.68 85.87 0.43 恒生国企指数 8486.16 35.44 0.42 资料来源：东兴证券研究所 东兴晨报 P6 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES纽约原油期货 COMEX黄金 资料来源：东兴证券研究所 资料来源：东兴证券研究所 LME3铜 LME3铝 单击此处输入文字。 资料来源：东兴证券研究所 资料来源：东兴证券研究所 美元中间价 欧元中间价 资料来源：东兴证券研究所 资料来源：东兴证券研究所 日元中间价 英镑中间价 0204060804-226-228-2210-2 212-2 22-22NYMEX原油 0500100 0150 05-117-119-1111-1 11-113-11COMEX黄金 0500100 0150 0200 0250 011-2 01-203-205-207-209-2011-2 0LME铝现货 5.866.26.46.65-127-129-1211-1 21-123-12美元中间价 66.577.585-127-129-1211-1 21-123-12欧元中间价 东兴晨报 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：东兴证券研究所 资料来源：东兴证券研究所 道琼斯工业指数 纳斯达克指数 资料来源：东兴证券研究所 资料来源：东兴证券研究所 标准普尔500 日经225指数 资料来源：东兴证券研究所 资料来源：东兴证券研究所 德国法兰克福指数 英国金融时报指数 024685-127-129-1211-1 21-123-12日元中间价 8.599.51010.55-127-129-1211-1 21-123-12英镑中间价 140 00150 00160 00170 00180 00190 005