神光金融研究所投资建议早报

2017年4月21日责任编辑：鞠延军投资要点：存量资金各取所需强者恒强与超跌反弹并存银行股的风险仍未消除企业盈利驱动仍是重点个股信息精粹贝因美（002570）控股股东拟增持不超2%股份三花智控（002050）定增13亿发展新能源汽车龙元建设(600491)一季度业绩预增70%-80%金洲管道（002443）参股公司签订重大合同京蓝科技（000711）子公司签30亿元投资协议沱牌舍得（600702）一季度净利同比增逾2倍九芝堂（000989）2016年业绩增近四成凯中精密（002823）拟入股汽车零件行业公司成都路桥（002628）中标13亿元PPP项目中国电建（601669）定增募资120亿元铁汉生态（300197）中标抚河流域生态保护及综合治理PPP项目理邦仪器（300206）产品市场前景良好公告简读公司消息一览风险提示华远地产（600743）股东计划减持3900万股 投资要点存量资金各取所需1、强者恒强与超跌反弹并存。白酒、家电、医药等白马股强者横向，一些长期超跌的个股也出现了涨停现象，前者就是市场普遍关注的价值成长类型，这些公司受益于供给侧结构性改革和消费升级，呈现戴维斯双击的情景，当然，这并不代表股价一直涨下去，能够长期胜出的还是行业龙头，大部分个股仅仅是跟跑以及一些比较效应，这些价值成长股估值水平一旦达到历史波动上端，调整也会出现；对于后者，一些个股是估值挤掉不少水分，与此同时企业还能保持较快增长，还有一些公司基本面出现了逆转，特别是细分领域的龙头公司，困境反转带来的资金关注。政策红利最为厚实的一带一路继续扛着多头大旗。目前看，场内资金各取所需，结构性行情和区间博弈特点较为明显。2、银行股的风险仍未消除。银行股的风险来自于金融去杠杆的强化，近期从MPA考核开始，部分中小银行就已经倍感压力，随着委外资金逐渐收缩，银行业需要继续消除过分杠杆带来的风险，从而确保去年底以来不良生成率回落的成果。二级市场上，中小银行股正在反应基本面的不利变化，但我们估计这不是全部，我们比较担心大银行业也被桶出问题，一旦风险点扩散，那么筹码集中度比较高的银行股可能迎来机构新一轮卖压，这是当前市场的隐患所在，所以，我们提出来近期市场需要休养生息，只有银行股真正企稳了，A股才会有企稳走好的基础。3、企业盈利驱动仍是重点。A股休养生息后的方向，仍取决于企业盈利变化。对于大部分个人投资者来说，比较简单的办法就是继续跟踪上市公司2016年年报、2017年1季报，以及今年半年报的预期，预期盈利超预期的公司可以重点关注，对于基本面有重大利好转折的公司也同样给予重视。同样，我们需要提醒的是，无论是之前雄安概念股，还是目前的消费价值股，一旦出现交易过度拥挤的话，就不要再往人多的地方去了，目前看各种舆论有快速升温状态，需谨慎之。（刘海杰A0430611030006） 个股信息精粹（一）公告点评：贝因美（002570）控股股东拟增持不超2%股份图片来源：公开网络事件：贝因美4月20日晚间公告，贝因美控股股东拟增持不超2%股份神光分析：1、贝因美以“爱”为基础，以“弘扬亲子文化”为纽带，致力于成为婴幼儿产业的“生养教”综合解决方案和服务提供商；主要产品包括婴幼儿配方奶粉、营养米粉、其他婴幼儿辅食和婴童用品。公司婴幼儿配方奶粉市场占有率达到10.8%，排名第三，国产品牌排名第一；据迈洛国际的研究数据，公司婴幼儿营养米粉的市场占有率达到21.57%，排名第二，国产品牌排名第一。2、贝因美2016年度业绩快报显示，2016年每股收益-0.78元；净利润亏损79797.24万元，同比由盈转亏。2016年在假奶粉事件、奶粉配方注册制出台及行将落地、海淘奶粉消费比重日益上升之市场背景下，虽公司在电商渠道表现强劲，但传统渠道的销售业绩下滑剧烈，公司经营业绩出现较大亏损。此外，公司预计2017年1季度净利润亏损2000万元至盈利2000万元(2016年同期净利润为6004.20万元)；原因是，在奶粉配方注册制出台、产品配方申请递交尚未有批准之背景下，虽然公司在电商渠道表现强劲，但传统渠道的公司产品补库存周期尚未到来，营业收入上升拐点未出现，同比略有减少，致使利润同比下降。3、贝因美控股股东拟增持不超2%股份。贝因美于2017年4月20日收到控股股东贝因美集团有限公司的通知，贝因美集团拟自2017年5月3日起6个月内（2017年5月3日至2017年11月3日）通过深圳证券交易所交易系统（包括但不限于集中竞价和大宗交易）增持公司股份，计划累计增持不超过公司已发行总股份的2%。增持目的，基于对公司未来的发展前景充满信心，坚定广大投资者对公司未来发展的信心，结合对公司股票价值的合理判断，拟在未来6个月内增持公司股票。（张生国A0430611040001） （二）公告点评：三花智控（002050）定增13亿发展新能源汽车事件描述：三花智控(002050)4月11日晚公告，拟向控股股东全资子公司三花绿能以9.62元/股的价格发行2.2亿股，购买其持有的三花汽零100%股权，交易价格为21.5亿元；并向不超过10名特定投资者以询价的方式发行股份募集配套资金不超过13.2亿元，用于三花汽零“年产1150万套新能源汽车零部件建设”、“新增年产730万套新能源汽车热管理系统组件技术改造”等项目及支付本次交易中介机构费用。神光分析：1、三花汽零自设立以来专注于汽车空调和热管理系统控制部件的研发、生产及销售。2016年公司汽车空调膨胀阀销量全球市场占有率超过16%，国内市场占有率超过37%。在新能源汽车空调和热管理系统控制部件产品方面，三花汽零生产的电子水泵和电子水阀在中国市场得到了广泛应用。三花汽零凭借电子膨胀阀产品获得2017年《汽车新闻》PACEAWARD创新大奖。PACEAWARD大奖作为业界创新的标杆，代表顶尖汽车供应商对业界做出的卓越贡献，通常被视为全球汽车零部件行业的“奥斯卡金奖”，这也是中国汽车零部件企业第一次获得该奖。这标志着三花汽零电子膨胀阀产品的开发走在了世界最前列，公司在全球新能源汽车热管理系统开发和应用领域得到世界范围内的广泛认可。2、三花汽零主营业务属于汽车工业，随着我国居民生活水平的不断提升，居民消费升级将进一步带动汽车消费，行业发展前景广阔。三花汽零自身资质良好，在汽车空调及热管理系统控制部件细分领域占据领先地位，具备较强的持续盈利能力。三花汽零针对新能源汽车热管理系统开发的电子膨胀阀、冷媒阀、电池冷却器等产品技术处于世界领先地位，目前已批量供应欧美新能源汽车企业。本次交易完成后，上市公司将控股股东旗下优质的汽车零部件资产注入，公司产品线将得以进一步完善，三花汽零的业绩增长将为上市公司提供持续的业绩增长动力。3、由于上市公司生产的空调制冷控制元器件和三花汽零生产的汽车空调及热管理系统控制部件系家用、商用及车用空调的上游配套产品。本次交易完成后，在采购方面，上市公司将与三花汽零采用统一采购的方式降低原材料的采购价格；在生产方面，上市公司将与三花汽零在生产组织协同、生产工艺优化、生产自动化提升等方面紧密合作，提高生产效率。三花汽零研发团队将纳入上市公司的研发体系中进行协同管理，共享上市公司原有的研发平台、研究设备、研发经验和人力资源等。上市公司在家用和商用空调部件领域的产品开发经验可以应用到汽车空调及热管理系统，为车用部件的开发奠定了基础，同时在空调系统冷媒回路的节能环保研发方面与汽车空调及热管理系统的技术成果互通有无，提升整体研发实力。通过本次交易将实现上市公司与标的公司的资源互补，协同发展。 （三）公告点评：龙元建设(600491)一季度业绩预增70%-80%图片来源：龙元建设官网事件：龙元建设20日披露业绩预告，公司预计公司2017年一季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增长70%-80%。神光分析：1、公司系区域性建筑施工龙头企业，自2014年起逐步向PPP领域进行战略转型，形成了目前建筑施工业务和PPP业务两大板块。在建筑施工行业总体产能过剩的背景下，优质的建筑施工业务减少，公司主动控制传统施工业务规模，集中精力拓展PPP业务，2016年前三季度公司PPP业务的承接规模已超过传统建筑施工业务。2、公司预计公司2017年一季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增长70%-80%，业绩预增的主要原因是2017年第一季度公司新承接业务量48.77亿元，与去年同期（35.48亿元），相比增长37.46%，其中PPP业务利润的贡献对公司整体盈利带来较大幅度提升。3、据公司公告，一季度公司先后签署贵州六枝特区人民医院改扩建PPP项目、安义县城市建设(2016)PPP项目、温州市温瑞平原西片排涝工程PPP项目、杭黄铁路建德东站连接线及站前广场PPP项目、商洛市环城南路商州实施段PPP项目、丽水市瓯江文苑PPP项目、象山县石浦高速公路定塘连接线(马漕线改建)工程PPP项目、博山区五阳湖旅游基础设施建设PPP项目、丽水市公安局警务技能训练基地PPP项目等9个项目合同，另中标华阴市文体教育基础设施PPP项目、中山翠亨新区翠海道地下综合管廊及同步建设工程PPP项目、渭南市华州区教育文体基础设施PPP项目、正定新区2017年投资建设市政项目C标段等多个项目，合计总投资金额近86亿元，为公司未来的业绩增长奠定良好基础。4、简单估算，目前股价对应2017年动态市盈率约为24倍，估值略高。（栾丽萍执业证书编号A0430611030002） （四）公告点评：金洲管道（002443）参股公司签订重大合同事件描述：4月20日，公司收到下属参股公司中海石油金州管道有限公司通知，中海石油（中国）有限公司湛江分公司与中海金州就“东方13-2气田群开发工程项目海底管线（焊缝钢管）”签署了买卖合同，总金额278,325,640.50元，约4.8万吨。神光分析：本次合同对手方中海石油湛江分公司主营海上石油天然气的勘探、开发业务，参股公司中海金州主营管道制造与销售业务。本次合同标的为东方13-2气田群开发工程项目海底管线（焊缝钢管），根据合同约定，将在2017年8月31日前完成所有钢管交付。项目金额2.78亿元，占公司2015年度营收10.53%。根据项目进度，合同履行将对公司2017年度业绩产生积极影响。 （五）公告点评：京蓝科技（000711）子公司签30亿元投资协议事件：4月21日京蓝科技公告称，公司全资子公司京蓝生态与内蒙古自治区乌兰察布市凉城县人民政府经友好协商,就双方合作在凉城县开展河道综合治理、生态修复、农田水利建设、自然资源保护与开发、城市基础设施建设等项目的战略投资相关事宜，共同签署了《框架合作协议》。神光点评：1、京蓝科技主营业务为智慧生态运营服务等，包括智慧生态运营服务、清洁能源综合服务,生态功能保护区管理服务、节水管理与技术咨询服务等。智慧生态运营服务产品包括智能高效节水灌溉系统、水肥一体化自动施肥系统、生态灌区方案等;清洁能源综合服务产品包括化工残废液综合处理系统、工业企业烟气余热回收系统等;生态云服务产品包括生态环境监测云、区块链生态农业云等。另外，日前京蓝科技公告称分别出资5000万元在雄安设立两公司主要从事园林绿化和生态环境治理、水污染等业务。2、本次框架协议主要内容是：1.乌兰察布市卧佛山生态治理项目建设；2.河道治理项目；3.生态修复：利用京蓝生态的产品优势，进行边坡护理、绿植恢复，防止水土流失，重点打造岱海生态治理项目；4.景区开发：充分利用岱海景区独特的旅游资源，结合凉城县特色农业，带动相关旅游项目建设。；设计、引进高端旅游产品，将生态、养生、旅游完美结合，促进凉城县旅游业的快速发展。本次项目的总投资30亿元，最终投资规模以实际情况而定。3、本协议的签署符合公司发展战略，有利于公司做优做强智慧生态核心产业，同时也会增强公司行业竞争力，为公司下一步扩展全国业务市场提供更多经验，对未来发展将产生积极影响。不过，本协议仅为双方签订的初步意向性合作协议，后续还需签署正式协议。 （六）公告点评：沱牌舍得（600702）一季度净利同比增逾2倍图