投资要点：结构弱势，保持淡定A股市场两大新现象市场向上修复的力度暂时有限保持淡定个股信息精粹奥康国际(603001)首次回购逾500万元公司股份蓝帆医疗(002382)控股子公司与西门子医疗签署合作意向书海正药业（600267）完成海泽麦布（HS-25）单药III期临床试验星星科技（300256）5.3亿元收购移动电子部件企业利欧股份（002131）收购微信自媒体内容营销公司鑫茂科技（000836）重提现金收购富通成都股权公告简读公司消息一览风险提示2018年9月12日 投资要点结构弱势，保持淡定1、A股市场两大新现象。第一个现象是机构抱团的蓝筹白马阵营出现再分化，一些核心品种出货行为突出。比如苹果产业链的公司，农药、化工类的一些公司，机构投资者主动派发，加速了筹码的松动，也给市场传递了不好的信号。第二个现象是钢铁、水泥、煤炭等周期股下跌，商品期货价格大幅波动是一方面，房地产、汽车、家电市场增长放缓是另一方面，国内经济下行压力增大，经济活力不足使得市场对于这些行业景气度产生怀疑。另外，从A股股和港股两个市场情况下，近期蓝筹股阵营同步调整，两地资金投资行为更加谨慎，总体上看，市场持续弱化是内外交困的结果，我们近期的观点也指出，市场好转至少要在宏观经济数据披露完毕，中美贸易2000亿关税的落地之后，因此，市场弱平衡还要延续一段时间。2、市场向上修复的力度暂时有限。上证综指、深成指等指数相继创出新低，持续阴跌形成的底部背离也持续了很长一段时间，从历史经验看，A股会有一次修复，这种修复目前看还是人气层面的改善，时间节点上估计也在下半月。当然，如果期望后面的修复力度大一些，就需要看到政策面应对经济增长的举措，以及中美新一轮贸易冲突能否尽快落地，让利空及早释放出来。从资金面的情况看，我们认为场内机构会比较谨慎，一个典型的例子，就是在一些蓝筹白马个股持续调整了一段时间后，再度出现跌停出货的行为，说明这类资金短期内不太可能马上转身回归，而是对于市场系统性风险的考虑。这种行为也必然干扰其他投资者的策略选择，所以，假设市场出现了短期修复，投资者追涨加仓的热情估计不会太高。3、保持淡定。市场的调整是结构性的，目前下跌的大多是历史涨幅大的品种，或者基本面持续恶化的品种，目前跌不动的基本上是前期跌幅比较大，或者调整时间周期比较长的品种。总体上，个股表现不一，行业景气度继续爬坡的领域，比如军工北斗、大数据、信息安全、集成电路、环保等等，细分领域的龙头公司在订单、盈利增速、现金流盖上方面都有大幅提升的，二级市场机会依旧是非常难得。所以，弱势格局下并非没有机会，而是需要有耐心守候这些机会，等待收获。（刘海杰A0430611030006） 个股信息精粹（一）公告点评：奥康国际(603001)首次回购逾500万元公司股份图片来源：公开网络事件：奥康国际首次回购逾500万元公司股份神光分析：1、主要从事皮鞋及皮具产品的研发、生产、零售及分销业务，产品种类主要有商务正装鞋、休闲鞋、运动鞋等鞋类产品以及皮具配套产品，主要用于满足消费者日益增长的鞋类及皮具产品的功能性和时尚性需求。公司目前实施以“奥康”品牌为主，“康龙”、“斯凯奇”等品牌为辅的多品牌运营模式，产品主要销售区域为全国一二三线城市购物中心、商场、专卖店等。公司线上主要销售渠道有淘宝、天猫、京东、唯品会等第三方平台以及公司自建网络商城、微信商店。公司推出线上线下部分系列同款产品以及线上独有专供产品，以满足市场最新趋势和网上购物者的消费需求。2、2018年8月，公司认为现有公司股价不能正确反映公司股票的实际价值，为进一步稳定投资者对公司股票长期价值的预期，构建长期稳定的投资者结构，同时充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干的积极性，公司拟以自有资金进行股份回购。本次回购资金总额不低于人民币1亿元，不超过人民币3亿元。如以回购资金总额上限人民币3亿元、回购价格上限15.00元/股测算，预计回购股份数量约为2,000万股，约占公司目前总股本400,980,000股的4.99%。3、奥康国际首次回购逾500万元公司股份。奥康国际(603001)9月11日晚间公告，公司于9月11日实施了首次回购，首次回购股份数量为46.99万股，占公司总股本的0.12%，成交的最高价11.33元/股，最低价11.16元/股，支付的总金额为529.36万元。（张生国A0430611040001） （二）公告点评：蓝帆医疗(002382)控股子公司与西门子医疗签署合作意向书图片来源：蓝帆医疗官网事件：蓝帆医疗公告，公司控股子公司山东吉威医疗制品有限公司与西门子医疗系统有限公司于2018年9月11日签署《意向书》，双方拟进行血管造影机合作研发生产，为县级医院导管室提供联合解决方案。神光分析：1、公司是全球医疗手套和健康防护手套行业的龙头企业，PVC手套产能和市场占有率均为全球第一，2018年在原有的医疗手套和健康防护手套稳健发展的基础上，完成对全球领先的心血管医疗器械企业柏盛国际的收购，进入介入性心脏手术器械领域，主营业务由此分为健康防护业务与医疗健康业务。今年上半年，公司“60亿支/年健康防护（新型手套）项目”一期（20亿支/年）生产线建设已完工，顺利产出合格的丁腈手套产品；二期厂房基本建好，生产线正在安装过程中，预计今年下半年部分建成投产。丁腈手套目前处于成长期，需求量呈现逐年增长的态势。柏盛国际是全球第四大心脏支架研发、生产和销售企业，排名仅次于雅培、波士顿科学和美敦力，在EMEA（欧洲，中东、非洲）地区市场份额达到10%以上；其下属全资子公司吉威医疗占据中国市场份额超过20%，是国内心脏支架领域三大巨头之一。2、本次意向协议是基于控股子公司吉威医疗与西门子医疗业务的互补性和对基层医疗市场发展战略认知的高度一致性，为促进中国基层医疗市场发展，推进分级诊疗实施，进一步完善医疗服务体系，充分利用双方优势资源，拟开展战略合作。血管造影机合作研发生产以及为县级医院导管室提供联合解决方案的合作目标旨在向不少于400家县级医院推广西门子医疗中国关联方与吉威医疗合作研发生产的血管造影机和吉威医疗及其关联方生产的耗材，并逐渐形成中国国内市场的全面覆盖。如合作能够顺利达成，将进一步提升吉威医疗在中国心血管介入领域市场的占有率，进一步提升吉威医疗在中国市场的影响力和竞争力，对吉威医疗和公司的业绩均有正向的影响。3、因公司原主营健康防护手套业务经营稳定，以发行股份及支付现金的方式收购的CBCardioHoldingsIILimited62.61%股份、CBCardioHoldingsVLimited100%股份已于2018年5月14日完成交割，自2018年6月1日起纳入公司合并报表范围，因此对公司业绩产生积极影响。简单估算，目前股价对应2019年动态市盈率约为21倍，估值较为合理。（栾丽萍A0430611030002） （三）公告点评：海正药业（600267）完成海泽麦布（HS-25）单药III期临床试验事件：公司9月11日晚间公告，公司已于近期完成海泽麦布（HS-25）单药III期临床试验。神光分析：海正药业主营化学原料药和制剂的研发、生产和销售业务，具体包括：化学原料药业务、国内制剂业务、生物药业务和医药商业业务。化学原料药业务方面，原料药以外销和合同定制生产两大模式为主，销售市场以欧美规范药政市场为主。公司是国际药政市场中非专利药生产商的原料药供应商，公司的原材料供应商需经过FDA或EDQM及辉瑞、礼来等大客户的评估审计认可；而公司自产制剂所用主辅料以及自用原料药亦需符合GMP的相关要求。制剂业务方面，涵盖抗肿瘤、抗感染、抗结核、保肝利胆等治疗领域，自有品牌制剂的销售以国内市场为主，并逐步开拓国际市场。生物药业务方面，管线产品涵盖自身免疫疾病、抗肿瘤、糖尿病等治疗领域。公司医药商业业务主要包括省医药公司的第三方业务以及海正辉瑞在过渡期内推广辉瑞产品的业务。省医药公司的第三方业务的采购主要通过直接向制药企业或其代理商采购药品来进行。全资子公司省医药公司从事第三方药品的纯销、分销及零售业务（含连锁药房、电子商务等）。2、2013年10月，公司向浙江省食品药品监督管理局递交海泽麦布（HS-25）的临床试验申请获受理，该药品拟用于治疗原发性高胆固醇血症。目前国外已上市同一作用靶点药物为依折麦布（商品名“ZETA®”），其主要用于原发性高胆固醇。血症、纯合子家族性高胆固醇血症(HoFH)和纯合子谷甾醇血症(或植物甾醇血症)治疗，2006年在我国批准上市。2017年ZETA®全球销售额约为34.9亿美元，中国销售额约为1,000万美元。截至目前，公司在海泽麦布研发项目上已投入约2.25亿元人民币。目前公司已完成创新药海泽麦布（HS-25）支持单药上市申请两项关键III期临床试验，包括：多中心、随机、双盲、安慰剂平行对照观察海泽麦布（HS-25）治疗原发性高胆固醇血症的有效性和安全性III期临床试验及开放长期安全性观察研究及随机、双盲双模拟、多中心观察海泽麦布（HS-25）联合阿托伐他汀治疗合并动脉粥样硬化性心血管疾病及等危症的高胆固醇血症患者的有效性和安全性临床研究。近日，公司召开了两项III期临床试验总结会，两项试验主要疗效指标均为12周低密度脂蛋白（LDL-C）下降率。试验结果显示，两项试验均达到预设标准，疗效与文献报道依折麦布相当，不良反应轻微，安全性良好。3、当前中国医药市场正处于集中程度不断提升，创新药集中问世的阶段，海正药业在研发上的投入与重视是得到大家公认的，这也是企业未来成长的关键。2017年海正研发支出达8.44亿元，同比增长8.92%，绝对金额在行业中排在前茅，虽然占整体营收比例不到10%，但是实际上占医药制造收入达19.6%，在整个A股医药公司中排在第一名，体现了公司对研发的重视程度。其中公司的生物药板块是当前海正最亮眼也是最值得期待的板块，公司布局了当前主流的单抗产品，并且在快速推进临床，全人源单抗Pritumumab（2017年开展临床I期）在大陆的开发生产商业化权，DTRMHS-07获得临床试验批件等。多个重磅产品研发进展顺利，为公司转型奠定了坚实基础，未来成长空间较大。（何明娟A0430617080002） （四）公告点评：星星科技（300256）5.3亿元收购移动电子部件企业事件：9月12日星星科技公告称，公司全资子公司深圳市深越光电技术有限公司拟与光宝科技（广州）投资有限公司、Lite-OnMobilePte.Ltd签署股权转让相关协议，深越光电拟以5.3亿元的总价购买光宝投资对珠海光宝移动通信科技有限公司持有的100%股权、购买Lite-OnMobilePte.Ltd对广州光宝移动电子部件有限公司、深圳光宝移动精密模具有限公司分别持有的100%股权。神光点评：1、星星科技主要从事各种视窗防护屏、触控显示模组及精密结构件的研发和制造,主要应用于手机、平板电脑等消费电子产品,同时也广泛的应用于车载电子、医疗器械等其他领域。2015年公司完成重大资产重组,通过收购深圳联懋,公司主营产品在视窗防护屏、触控显示模组基础上拓展至精密结构件领域,拉近了公司业务与终端市场的距离,顺应了消费电子上游产业整合趋势。2、本次三家投资标的公司是光宝科技股份有限公司于2007年向贝尔罗斯（全球通信和电子领域的设计和制造伙伴，致力于为客户提供从设计、概念，直至生产、最终组装和测试的全套服务和商品）收购的移动电子部件生产企业，主要客户为诺基亚、摩托罗拉、苹果、亚马逊的消费性电子以及个人穿戴业务等欧美知名企业。在长期服务国际知名客户过程中，标的公司在技术上也有较好的积累，目前已获得30余项发明及实用新型专利。三家标的公司历经多年发展，已建有430余台/套的注塑机生产线、1,030余台CNC金属结构件生产线，以及配套的模具设计、研发、生产中心。3、标的公司主要客户为诺基亚、摩托罗拉、苹果、亚马逊的消费性电子以及个人穿戴业务等欧美知名企业，公司主要服务于华为、联想、小米、HTC、华硕、魅族等国内终端客户，本次对外投资围绕公司主营