神光金融研究所投资建议早报

2017年6月30日责任编辑：鞠延军投资要点：沪深港通带来资金增量MSCI之后还是要看资金行为通胀预期有可能增强投资者的风险偏好研究资金面，跟踪基本面个股信息精粹传化智联(002010)下属公司获第三方支付牌照海达股份（300320）计划3.3亿收购科诺铝业95.32%股份富控互动（600634）拟逾22亿元收购英国游戏公司Jagex剩余股权冠城大通(600067)半年报预增逾13倍科融环境（300152）拟3.85亿收购永葆环保70%股权依米康（300249）上半年净利预增超一倍兆驰股份（002429）15—16亿元建设LED外延片和芯片厂佳创视讯（300264）与多公司携手开展VR+广播电视合作纳川股份（300198）联合中标10.9亿元ppp项目华铭智能（300462）拟收购国政通不低于51%的股权公告简读公司消息一览风险提示 投资要点沪深港通带来资金增量1、MSCI之后还是要看资金行为。A股纳入MSCI前后，A股市场投资者采取了对蓝筹股抱团的方式，使得一些蓝筹股短期有了相当涨幅。事实上，海外被动型投资资金还没有入场呢。在这之前，会有一些主动投资资金进入A股市场，对应的是一些A股ETF的净申购，或者借道沪深港通渠道直接进来买股票，我们之前提到，MSCI之后看什么，答案依旧是看资金面变化，如果类似的增量资金能够源源不断进入，那么A股的投资情绪会继续升温，蓝筹股又可能保持不温不火的走势，这是一种比较好的内在环境，当然，如果有一些外力因素打破这种局面，蓝筹抱团也存在阶段性垮塌的可能。进入7月份，A股的多头阵营还需要一些外力因素来加强，比如改革的催化，这些变化和催化需要走一步看一步。2、通胀预期有可能增强投资者的风险偏好。近期，以原油为代表的大宗商品价格出现反弹，受此影响，一些商品期货价格也都出现反弹，一些长期表现活跃的焦炭、焦煤、螺纹钢、铁矿石、玻璃等期货表现突出，期货多头情绪也感染了A股市场，同行业的个股也出现反弹，相对于带杠杆的期货品种，A股的表现只能算作跟随，资金的主战场应该在期货。对于股票跟随期货价格炒作逻辑，过去也有若干次表现，A股的赚钱效应一般，如果期货价格趋势不明显，则A股可操作性是不强的。从商品价格角度看，补库存结束之后，下游需求释放最为关键，这个可以在6月中上旬中国宏观经济数据中再给予佐证，如果经济整体疲弱，那么这种周期的反弹就没有持续性，A股市场风险偏好也难提高。3、研究资金面，跟踪基本面。A股核心矛盾是资金面，供求关系方面，重点看IPO进展和规模，如果每批次发行数量降低，或者总体规模下降，那么市场心理上可接受的程度就高点，如果沪深港通资金持续净流入，那么蓝筹股的持续性就可以乐观点。在策略的制定上，我们认为3季度仍要聚焦基本面，跟踪行业景气波动，上市公司盈利变化和预期变化，尽可能在好行业好公司中去把握机会，同时要防范个股层面上半年业绩好而下半年业绩回落的潜在风险，始终把盈利超预期和价值成长投资逻辑结合在一起。好行业好公司，当股价处于低关注度的时候可以等，这是投资必须要面对的一部分。（刘海杰A0430611030006） 个股信息精粹（一）公告点评：传化智联(002010)下属公司获第三方支付牌照图片来源：公开网络事件：传化智联6月29日晚间发布公告称，下属公司获第三方支付牌照神光分析：1、传化智联具有“化工物流”的双主业模式。化工业务旗下主要有纺织印染助剂、化纤油剂、聚酯树脂、涂料、合成橡胶等产品系列；物流业务主要由旗下子公司传化物流集团有限公司统一协调管理。该公司是一家集公路物流基础设施建设、运营和“物流互联网金融”服务于一体的大型公路物流平台运营商。截止2016年报告期，传化各类业务已经覆盖超过27个省市自治区，200多个城市，累计为273万个司机及车辆、14.5万物流商提供了服务。2、传化智联6月29日晚间公告，公司下属公司传化支付有限公司近日接到中国人民银行通知。传化支付获得第三方支付牌照，有效期至2020年12月7日。此次获得第三方支付牌照，将对公司未来经营产生重大影响。传化智联目前以打造传化网智能物流生态圈作为首要发展目标，以智能信息系统和支付系统为核心，依托公路港城市物流中心，打造基于供应链服务，集“物流、信息、金融”一体化发展的行业与区域供应链服务体系。传化支付定位于中国物流行业标杆性的综合支付解决方案提供商，以服务物流行业生态圈为核心，依托大数据，云计算和人工智能，深度挖掘行业B端和C端用户需求，为中国生产性服务业发展提供系统、智能的支付结算服务。3、传化支付聚焦物流行业四个万亿级的市场（司机消费、车后消费、运费支付结算、货款支付结算等），通过“支付+”的模式，将原有物流各交易场景中的线下支付逐步引导转换成线上支付，形成涵盖B端货主、物流企业和C端货运司机、商户等全场景、全流程的支付闭环，进而打造万亿级的物流线上支付平台。同时，通过“支付+”的创新模式，围绕物流行业的金融需求，传化支付将形成“支付+账户/用户+大数据+风控和产品”的新金融生态圈，逐步形成一系列互联金融增值服务。以支付为基础，以金融为延伸，打造辐射全国的物流全新“支付+”金融生态圈。（张生国A0430611040001） （二）公告点评：海达股份（300320）计划3.3亿收购科诺铝业95.32%股份事件描述：海达股份(300320)计划收购科诺铝业95.32%的股份，即2884.9万股股份。此次收购前，海达股份未持有科诺铝业股份，收购完成后将成为海达股份的控股子公司。根据方案，海达股份拟以发行股份及支付现金的方式购买邱建平等33名自然人及宝盈基金等4家机构持有的科诺铝业95.32%股份，其中10715.95万元由上市公司以现金方式支付，22218.88万元由上市公司以发行股份的方式支付。海达股份拟向不超5名其他特定投资者发行股份募集配套资金，配套资金总额不超过22200万元。神光分析：1、作为我国国民经济的支柱产业，汽车产业在我国的经济发展中具有重要战略地位。在国家刺激内需和鼓励消费的政策背景下，汽车行业作为产业链长、对经济拉动明显的行业，将在较长时期内属于产业政策和消费政策鼓励的行业。汽车行业作为我国的重要支柱产业，近年来发展态势良好。2、上市公司主营业务为橡胶零配件的研发、生产和销售，生产的各类产品主要配套于高端装备，具有技术难度大、性能指标要求高、应用部位关键的特点。公司前期开发的多款天窗密封条和整车密封条正逐步量产，新车型项目不断滚动开发成功，该类业务持续保持了较好增长。上市公司多年来持续看好汽车行业的发展，此前已通过与汽车零部件供应商合作的方式成为主机厂的二级供应商。3、本次交易标的公司科诺铝业的主要产品为高精密汽车天窗导轨型材以及高性能汽车专用管材、棒材和型材等，公司产品广泛应用于宝马、奔驰、奥迪、大众、通用、福特等全球知名汽车制造商。本次交易是上市公司持续开发汽车领域的又一举措，收购科诺铝业将进一步推动上市公司在汽车领域的业务发展。未来上市公司仍将继续进行汽车板块的战略布局，推动业绩增长。4、本次交易完成后，上市公司将持有科诺铝业95.3235%股权。上市公司延展出汽车天窗导轨型材等产品，加强了对客户的产品覆盖，提高了上市公司的行业竞争力，增加了主营业务收入来源，降低了经营风险。同时，上市公司可充分利用自身资本平台优势，助力科诺铝业拓展产品线同时降低资金成本，提升科诺铝业的盈利能力，从而有利于进一步提升上市公司的盈利能力。 （三）公告点评：富控互动（600634）拟逾22亿元收购英国游戏公司Jagex剩余股权事件：富控互动29日晚间披露重大资产购买草案，公司拟以222,950.00万元现金购买宏投网络49%股权。神光分析1、2016年，上市公司通过收购宏投网络51%股权实现公司战略转型，进军未来增长空间更为广阔的文化娱乐产业。上市公司计划参考宏投网络未来的利润实现情况、市场发展前景并综合自身的战略发展需求，在收购宏投网络51%股权完成后12个月内，择机收购宏投网络剩余49%的股权。本次交易后，标的资产将注入上市公司，上市公司的盈利能力及发展空间将得到进一步提升，本次重组有助于提高上市公司的持续经营能力。2、标的公司Jagex于2000年成立于剑桥科学园区，是英国知名的游戏开发商和发行商。自成立以来，Jagex已开发并自主发行了多款在线游戏，其中包括曾获吉尼斯世界纪录―累计游戏时间最长的大型多人在线游戏或大型多人在线角色扮演游戏和―更新次数最多的大型多人在线角色扮演游戏‖的《RuneScape》，该款游戏拥有超过2.5亿注册用户，创造了超过7亿美元的累计收入。通过基于数据分析的一站式运营和营销，Jagex已经成为全球PC端市场的优秀开发及发行企业之一。未来，Jagex将加大在移动游戏市场的布局，实现移动游戏市场的拓展。根据众华审计出具的《关于JagexLimited2016年7-12月盈利预测实现情况的专项审核报告》，Jagex2016年7-12月扣除非经常性损益后的预测净利润为10,123.90万元，实现数为15,116.79万元，实现比率为149%，实现情况良好。2017年，标的公司继续保持快速增长，根据众华审计出具的《Jagex审计报告》，Jagex2017年1-3月扣除非经常性损益后净利润为10,857.78万元。3、公司基于对行业产品结构切换的乐观预期，依托自身在MMORPG类端游深耕多年的优势，未来将重点打造基于《RuneScape》IP移植的手游《RSRemastered》。同时为了将现存稳固玩家实现最大化导流，未来两款游戏将实现PC端和移动端的账号一体化和内容联动。在初期的玩家导流基础上，公司将通过游戏功能互动最大化，玩家付费工具再平衡，最终实现全球市场的推广和渗透。随着国内游戏付费习惯的逐渐养成，相应带动整个游戏市场的快速增长，中国市场未来成为全球游戏产业的必争之地。同时随着游戏竞技政策放开推动的下游戏产业的延展，公司所拥有的15年《RuneScape》系列研发优势和背靠剑桥大学的动态运维团队，未来将在中国市场实现快速的切入和布局，同时也能够在现有的海外用户基数上，再下一城，实现品牌影响力和营收的双增长。 （四）公告点评：冠城大通(600067)半年报预增逾13倍图片来源：冠城大通官网事件：冠城大通公布2017年半年度业绩预增公告。神光分析：1、公司从事的主要业务为房地产开发、漆包线和新能源锂电池项目的生产销售，其中房地产业务是其主要利润来源，涵盖商品住宅、写字楼、商业等，重点打造“大北京、大南京”区域；漆包线业务方面，是国内变频线行业龙头地位，生产规模、研发水平及品牌影响力均位居行业前列；新能源锂电池项目部分生产线已投入使用。2、经财务部门初步测算，预计公司2017年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为4.8亿元至5.2亿元之间（每股收益约0.32元至0.35元之间），较上年同期将增加1302%至1419%。2017年上半年归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增加的主要原因是：（1）受房地产项目结算区域差异的影响，上半年公司房地产业务结算收入较上年同期有较大增长；（2）上半年主要结算项目为北京百旺杏林湾项目，位于中关村发展区的核心位置——中关村永丰高新技术产业基地的东北角，地理位置优越，毛利率高于上年同期主要结算项目；（3）公司控股子公司北京海淀科技园建设股份有限公司于本期内完成所持有的北京实创科技园开发建设股份有限公司12.3839%股权的转让，实现归属于上市公司股东的净利润约1.2亿元。3、公司在南京开发的冠城大通蓝郡项目地处国家级江北新区，毗邻地铁S8号线龙池站以及宁连高速、江北快速路等多条交通要道，项目品质优良，在区域市场内具有一定的竞争优势；竞买增持了下属控股公司北京德成置地房地产开发有限公司20%股权和北京德成兴业房地产开发有限公司39.75%股权，增加了公司权益土地储备，有望成为公司未来新的利润来源。4、5、简单估算，目前股价对应2017年动态市盈率约为14倍，估值较低。（栾丽萍执业证书编号A0430611030002） （五）公告点评：科融环境（300