神光金融研究所投资建议早报

2017年3月31日责任编辑：鞠延军投资要点：坚守主线，避免多杀多拥抱价值成长价值成长股底蕴强大低吸价值成长，避免多杀多个股信息精粹维尔利（300190）1季净利预增50%-80%昊志机电（300503）拟10转23派2.3元华统股份（002840）20亿兴化投建生猪全产业链一体化项目天神娱乐（002354）2016年业绩同比大增，拟10转20派4.54瑞康医药（002589）去年净利增1.5倍友邦吊顶（002718）与恒大地产子公司签5亿元供货合同东方通（300379）2016年业绩同比增57%拟10转30派1.8福安药业（300194）2016年净利润增长242%，拟10转20派2元中国武夷（000797）承接肯尼亚国际工程施工项目木林森（002745）40亿元收购照明解决方案供应商精测电子（300567）去年净利增近三成向面板检测龙头前进爱普股份（603020）业绩小幅增长公告简读公司消息一览风险提示太空板业（300344）遭控股股东减持860万股 投资要点坚守主线，避免多杀多1、拥抱价值成长。近期，新股、次新股风险加速释放，同时也拖累A股市场人气，造成个股普跌，但相对而言，以价值打底的个股扛风险能力还是比较突出的。我们系列观点指出，A股中短期运行趋势是围绕盈利驱动展开的，这一点从2016年年报披露一直叠加到2017年1季报，从宏观经济数据，到国有企业收入利润增长，再到上市公司预增情况良性变化，这些变化驱动价值成长股估值提升，结合过去10年板块及行业动态估值变化，我们认为这种盈利驱动型行情暂时不存在估值天花板的压力，还可以持续，时间上要到2季度中期去。2、价值成长股底蕴强大。从估值最低的银行股说起，近期工行、建行等大块头银行股表现较为强势和稳健，从银行交代的年报信息看，不良生成速度减缓，不良率挂点逐渐出现，银行盈利水平趋于稳定，大家对于银行的担心降低，对于盈利的期许提高，加之这个群体AH股价较为接近，自上而下的看仍是价值投资者的重要选择，银行股的稳定对于A股权重股起到定海神针的作用。除此之外，市场依旧能从改革刺激点，企业基本面改善等方面找到周期、消费等价值股的切入点，特别是一些细分领域的龙头公司，在供给侧结构性改革大潮下更加收益，这类个股就是盈利驱动型行情的旗帜。3、低吸价值成长，避免多杀多。A股短期波动不断，但中期导向乐观，我们建议大家乘乱择优，继续以价值成长股为核心，利用这类个股调整的机会，主动低吸，同时压缩一些主业缺乏成长性的概念股，继续将优势资金想价值成长混搭的个股靠拢。由于个股普跌，大家信心难免受损，但是这个时候坚持才是最重要的，退一步来说，如果不能反人性而为，主动拥抱价值成长股，那至少不应在这个时点这个环境下杀跌手中优质筹码。在一个大的震荡格局下，中小环节的节奏错乱可能会影响全年的绩效，所以能忍住最好还是忍住。（刘海杰A0430611030006） 个股信息精粹（一）公告点评：维尔利（300190）1季净利预增50%-80%图片来源：公开网络事件：维尔利3月30日晚间披露公告，一季度业绩预增神光分析：1、维尔利主要业务包括提供渗滤液处理工程施工、设备集成和销售、现场系统集成、调试运行，以及后续运营和相关技术咨询服务等。是国内首家采用“MBR+纳滤”工艺技术和首家在新标准要求下完成1000吨/日以上渗透液处理规模项目企业。公司拥有德国WWAG和WUG拥有的MBR相关专利、商标和技术等在中国大陆20年独家使用权。渗滤液处理总规模和承接大中型项目的数量均为国内第一。目前，由公司承建的垃圾渗滤液处理工程的渗滤液总处理量在行业排名第一；全国大中型(日处理规模超过500吨)渗滤液处理工程市场占有率超过50%，行业排名第一。2、维尔利定增收购汉风科技和都乐制冷已经获得证监会通过，正在等待批文。2017年3月，定增事项获证监会审核通过。公司拟以15.90元/股发行股份不超过2830.19万股，现金支付15000万元，合计作价60000万元收购汉风科技100%股权，拟以15.90元/股发行股份1572.32万股，作价25000万元收购都乐制冷100%股权。汉风科技主要从事工业领域的节能服务，按业务模式可以分为两大类，一类是节能设备的销售；另一类是以合同能源管理模式开展的电机节能和余热回收利用。都乐制冷是一家专业的大气污染治理综合解决方案提供商，主要从事大气污染治理设备的研发、生产及销售，包括油气回收系统及工业VOC治理系统等。3、维尔利公布2017年第一季度业绩预告。公告显示，期内公司归属于上市公司股东的净利润盈利3,020.00万元-3,623.01万元，比上年同期增长幅度50%—80%。公司称业绩变动主要原因是由于公司2016年部分新签工程订单施工进度达到收入确认节点，公司预计2017年第一季度结算的工程收入、工程毛利较去年大幅增长；预计非经常性损益对公司净利润的影响约为0万元到200万元，主要为政府部门补贴。（张生国A0430611040001） （二）公告点评：昊志机电(300503)拟10转23派2.3元图片来源：昊志机电官网事件：昊志机电30日晚间披露2016年年报和2017年一季度业绩预增公告。神光分析：1、公司专业从事高精密主轴及其零配件的研发设计、生产制造、销售与维修服务，目前已形成了“以中高端主轴产品为核心、以主轴精密零配件制造为支撑、以配套维修服务为特色”的业务体系，构建了主轴“整机—配件—服务”紧密结合的完整业务链。公司2016年实现营业收入33,089.57万元，同比增长49.55%；归属于公司普通股股东的净利润6,278.08万元，同比增长44.50%；实现基本每股收益0.66元，拟10转23派2.3元（含税）。2、随着我国劳动力供给趋紧、劳动力成本大幅提高，人口红利逐步消失，制造业的智能化、自动化变革将为我国数控机床行业带来长期发展机遇。目前国产中高档数控机床采用的主轴和转台仍严重依赖进口，《<中国制造2025>重点领域技术路线图》提出：到2020年，高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过70%，主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到50%；到2025年，高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过80%，主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到80%。公司作为国内领先、具有国际竞争力的主轴行业领军企业，将受益于国家振兴装备制造业和行业需求升级。3、公司向数控机床和工业机器人等高端装备的其他核心功能部件领域横向扩张，目前数控机床核心功能部件中的转台已实现批量销售，直线电机处于样机制作阶段，机器人核心功能部件谐波减速器已处于研发实验室测试阶段，摆线针轮减速器也处于样机制作阶段，未来有望成为公司新的利润增长点。4、2017年4月1日至2017年9月30日期间，公司持股5%以上股东无锡国联卓成创业投资有限公司拟清仓减持不超过其持有的公司股份634.5万股；公司第5大股东周原九鼎和第6大股东股东永乐九鼎计划自3月20日起六个月内通过集中竞价、大宗交易或协议转让方式清仓减持公司股份750万股（占公司总股本比例7.39%），3月23日已减持120万股。5、受益于3C行业设备需求旺盛，公司直联主轴、转台、金属雕铣机主轴等产品销售情况良好，公司预计2017年1季度归属于上市公司股东的净利润约为1090万元-1285万元，比上年同期增长67.38%-97.32%。简单估算，目前股价对应2017年动态市盈率约为62倍，估值较高。（栾丽萍执业证书编号A0430611030002） （三）公告点评：华统股份（002840）20亿兴化投建生猪全产业链一体化项目事件描述：华统股份(002840)3月30日晚公告，公司拟与江苏省兴化市政府签订协议书，在当地总投资20亿元，建设“兴化华统生猪全产业链一体化建设项目”，包括饲料加工、商品猪养殖场、生猪屠宰及食品加工厂项目。项目将分期进行，预计4年内完成建设。另公司预计2017年一季度盈利3000万元至3500万元，同比增长95%至128%。神光分析：1、农业部于2016年4月印发了《全国生猪生产发展规划（2016-2020年）》，明确提出了全产业链融合发展的基本思想，各区域发展重点把种植、养殖和屠宰加工三个环节给合一起通盘谋划，主要任务统筹考虑种业、饲料兽药、屠宰加工到产业化经营各环节。本项目符合国家产业发展政策与规划。2、项目的建设能够提升饲料生产、生猪繁育、屠宰集约化、食品加工现代化水平，加快农业产业化进程，促进农业产业结构的调整，拉动当地农业、畜牧业及相关产业的发展，为促进我国现代农业发展做出新的贡献。同时，本项目可以从源头和完整产业链上改善肉类食品的安全质量水平，这是人民群众生活水平提高的必然要求，也是保障生猪生产稳定的长效机制。3、本项目的实施区域在江苏省兴化市，本项目将从饲料加工—生猪养殖—生猪屠宰—食品加工—市场销售实现一条龙农业产业化经营，符合公司跨区域发展，不断完善产业链一体化经营模式，优化产业布局，拓展发展空间，提升企业规模化生产能力，扩大销售市场区域的发展战略和发展目标。4、本项目集生猪养殖、饲料生产、屠宰加工、肉食品深加工等全产业链模式，不但符合农业产业化发展的大方向，同时也是公司实现自身发展战略、提高企业综合竞争力、实现可持续发展的重要措施，项目既有良好的经济效益，又有明显的社会效益和生态效益。 （四）公告点评：天神娱乐（002354）2016年业绩同比大增，拟10转20派4.54图片来源：天神娱乐公司官网事件：天神娱乐（002354）3月30日晚间发布2016年年度报告。神光分析：1、公告显示，公司2016年实现营收16.75亿元，净利5.47亿元，同比分别增长78.02%、50.99%；每股收益1.87元，加权平均净资产收益率10.24%。公司拟10转20派4.54元（含税）。另预计公司今年一季度盈利1.86亿元-2.4亿元，同比增长71.9%-121.8%。2、公司主营业务已经从单一的游戏的研发与发行拓展为游戏研发与发行、互联网应用分发和互联网广告相结合的多元化业务模式。公司明星游戏产品《苍穹变》页游、《苍穹变》手游、《飞升》、《全民破坏神》、《坦克风云》、《十万个冷笑话》、《神之刃》等均保持了稳定的收入。子公司雷尚科技《坦克风云》、《超级舰队》自上线以来，累计用户数分别突破3,500万和1,700万，受到游戏玩家的欢迎；子公司妙趣横生游戏产品《黎明之光》、《封神英雄榜》先后上线并表现强劲，其中《黎明之光》以其优异的品质，获得了渠道厂商的极高评价，被“硬核联盟”评选为2016年9月的明星产品。2017年，公司自研的《凡人修仙传》、《琅琊榜》、《遮天》等拥有优质IP改编的精品游戏将陆续推出，精品游戏出海计划也在稳步实施。3、公司在保持内生式发展的同时，非常重视通过资本市场的进行外延式并购。近两年来，公司通过发行股份及支付现金的方式先后并购了深圳为爱普、雷尚科技、妙趣横生、AvazuInc.、合润传媒、幻想悦游、一花科技等优秀公司。公司在坚持网络游戏研发和发行的内生式发展的同时，通过外延式并购，公司业务板块已经逐步延伸进入互联网应用分发、互联网广告、影视娱乐内容制作等多个领域，形成游戏内容与影视内容互为转化，品牌内容整合营销与数字营销渠道多维度推广，内容生产与改编、媒体植入、互联网技术同步增强的企业生态和产业链闭环，公司致力于晋升为具备完整产业生态的平台型娱乐集团。游戏行业目前依旧有着一定的市场空间，公司积极发展泛娱乐大平台顺应时代潮流。公司目前估值偏低，公司后续发展情况值得投资者适当关注。 （五）公告点评：瑞康医药（002589）去年净利增1.5倍图片来源：瑞康医药官网事件：瑞康医药30日披露年报，公司2016年实现营业收入156.19亿元，同比增长60.19%；净利润5.91亿元，同比增长150.39%。神光分析：1，公司2016年实现营业收入156.19亿元，同比增长60.19%；净利润5.91亿元，同比增长150.39%。公司拟每10股转增13股并派现0.91元。此外，公司预计2017年一季度净利润2