宏观金融早报 2015年1月20日 星期二 证监会等口头维稳但监管政策仍承压，期指空单持有期债多单持有 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【宏观股指分析师：戚文举】 TEL：（+860571）87215357 E-mail：upbeatqwj@126.com QQ：397608536 【国债分析师：刘鹏】 TEL：（86571）87215357 E-mail:wallantte@hotmail.com QQ：35512808 【股指分析师：潘湉湉】 TEL：（0571）87215357 E-mail:pantiantian11@gmail.com QQ：510050182 宏观定调：谨慎偏多 ◼ 宏观概述。宏观面谨慎偏多，因西班牙公布以减支为中心的预算计划以及中国证监会停发新股传言提振市场信心，但是欧美中经济数据总体偏空。国际方面，西班牙公布以减支为中心的预算计划以及美国初请失业金人数好于预期提振信心，但是美国二季度GDP终值、欧元区8月M3增速等绝大部分数据偏空。国内方面，央行再施千亿逆回购，净投放齐创周度和月度纪录，证监会停发新股传言等提振市场信心，但是规模以上企业利润降幅继续扩大，并且证监会政策利好不及预期，并未停发新股，而是通过现金分红税收制度调整等举措提振信心。 ◼ 隔夜盘概述。股市：全球股市普遍收跌，道指收高0.54%，纳指上涨1.39%，标普500指数在5连阴之后反弹0.97%，欧股收高0.3%，金砖四国股市中中国股市领涨。商品：CRB延续指数上涨1%，重新站570整数位，纽约黄金期货连续下跌数日后强劲回弹1.5%，纽约原油期货连续下跌数日后强劲回弹2.1%。汇率：美元指数在连续反弹数日后下跌0.28%，跌破5日线，关注5日线跌破的有效性；欧元兑美元连续回调后上涨0.27%。 ◼ 宏观今日提示。 10:30 中国 9月汇丰制造业PMI终值 47.8 13:30 法国 第二季度GDP终值年率 +0.3% 17:00 欧元区 9月CPI初值年率 +2.6% +2.3% 20:30 美国 8月个人收入月率 +0.3% +0.2% 20:30 美国 8月核心PCE物价指数年率 +1.6% 21:45 美国 9月芝加哥PMI 53.0 53.2 21:55 美国 9月密歇根大学消费者信心指数终值 79.2 4.0 欧洲央行执委亚斯穆森在柏林出席讨论会 ◼ 宏观概述。国际方面，市场普遍预期欧央行本周推出QE，规模超过此前传言的5000亿欧元；伊朗石油部长表示不惧油价下跌，25美元/桶亦可承受，油价受此影响重新下挫。国内方面，2014年GDP及12月实体数据今日公布，2014中国GDP增速或低于7.5%，李克强总理称今年经济下行压力依然较大；经济疲软态势下，货币政策宽松预期仍存；证监会表示联合打压股市说法不实，中信证券大股东表示减持为正常经营决策，工行董事长姜建清高喊“银行股估值偏低”，不过证监会对两融开出重磅罚单，委托贷款新规促贷款回归本源，仍承压股市。 ◼ 宏观今日提示。 10:00 中国第四季度国内生产总值(年率) 7.30% 7.20% 中国12月规模以上工业增加值(年率) 7.20% 7.40% 中国2014年GDP(年率) 7.70% 7.30% 中国1-12月城镇固定资产投资(年率) 15.80% 15.70% 中国12月社会消费品零售总额(年率) 11.70% 11.80% 15:00 德国12月生产者物价指数(年率) -0.90% -1.40% 18:00 欧元区1月ZEW经济景气指数 31.8 18:00 德国1月ZEW经济景气指数 34.9 39 23:00 美国1月NAHB房价指数 57 58 09:30 IMF将发布最新全球经济预测，IMF首席经济学家布兰查德将主持记者会 -- 欧盟事务部长会议在布鲁塞尔召开 -- 中国国务院总理李克强将出席在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛2015年年会，并对瑞士进行工作访问，至1月22日 -- 日本央行货币政策会议，至1月21日 中国央行料继续暂停公开市场操作 ◼ 交易策略 期指：证监会等口头维稳但监管政策仍承压，期指空单持有。 期债：本周关注财政缴税对资金面的影响程度，期债基本面偏多不变，建议多单继续持有。 期市有风险 入市须谨慎 2 一、全球主要市场概况 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 澳元兑美元 美元兑印度卢比 美元兑巴西雷亚尔 美元兑卢布 即期汇率:美元兑人民币 中间价:美元兑人民币 最新收盘价 92.56 1.1605 1.511 117.54 0.8212 . . 6.2203 6.123 1日涨跌幅 -0.14% 0.40% -0.18% -0.03% -0.09% 0.22% 0.07% 5日涨跌幅 0.30% -1.41% -0.30% -0.32% 0.56% 0.35% 0.06% 国债收益率:美国1年 国债收益率:美国10年 国债收益率:德国1年 国债收益率:德国10年 国债利率:日本1年 国债利率:日本10年 国债到期收益率:中国1年 国债到期收益率:中国10年 最新读数 0 0 0 0 0 0 3.1887 3.475 前一日读数 0.17 1.83 -0.16 0.43 -0.02 0.241 3.2029 3.5017 道指 纳指 德DAX指数 法CAC40 英富时100 日经225 孟买Sensex30 俄RTS指数 巴西IBOVESPA指数 最新收盘价 10242.35 4394.93 6585.53 17014.29 28262.01 766.57 47758.01 1日涨跌幅 0.73% 0.35% 0.54% 0.89% 0.50% -0.42% -2.57% 5日涨跌幅 3.03% 2.44% 0.66% -0.43% 3.05% 3.89% -0.59% 伦敦现货黄金 布油期价连续 WTI原油期价连续 CRB指数 最新收盘价 1273.75 48.84 224.24 1日涨跌幅 -0.29% -2.65% 1.73% 5日涨跌幅 3.43% 4.83% 期市有风险 入市须谨慎 3 二、财经要闻述评 ◼ 市场普遍预期欧央行本周推出QE。欧洲央行执委会成员科尔1月19日表示，欧洲央行尚未就是否实施QE计划作出任何决定。不过，法国总统奥朗德表示，欧洲央行本周将宣布购买欧元区主权债券的计划，强化市场关于该行将像其他主要央行那样实施QE的预期。瑞银美银均认为：欧银本周将丢下QE核弹，据彭博调查预估中值，本月宣布的购债规模料超过5000亿欧元，大于此前的市场传言。 ◼ 伊朗石油部长：不惧油价下跌 25美元/桶亦可承受。据伊朗石油部网站SHANA的消息，伊朗石油部长Bijan Zanganeh表示欧佩克不会通过减产来支撑油价。即使油价降到25美元/桶，伊朗也能安然渡过油价下跌所带来的影响。受此影响，油价重新下挫。 ◼ 2014中国GDP增速或低于7.5%，李克强总理称今年经济下行压力依然较大。2014年国内生产总值(GDP)、城乡居民收入等重磅数据今日公布。专家预计，2014年GDP增速将略低于7.5%，可能在7.3%或7.4%，这一增速将创下1990年以来新低。展望2015年，预计中国经济下行压力仍大，GDP增速料将继续放缓，建议GDP目标可下调至7%左右。李克强总理强调，今年经济下行压力依然较大，面临的困难可能更多，政府工作艰巨繁重。 ◼ 证监会：联合打压股市说法不实，两融低于50万不会强制平仓。A股市场昨日以沪指暴跌7.7%告收，创出近7年来最大单日跌幅。市场人士认为，监管部门有意联合打压股市是昨日暴跌的主因。对此，证监会新闻发言人邓舸昨日晚间回应称，监管部门联合打压股市的说法与事实不符。他表示，对证券公司开立融资融券信用账户时证券资产低于50万的客户，继续按证监会原有政策和规定执行，不因为这一资产门槛而强行平仓。对这类客户，证券公司要加强风险评估，切实做好风险提示和客户服务。 ◼ 肖钢：未来企业内地上市可以不要盈利条件。证监会主席肖钢19日在2015年亚洲金融论坛上表示，沪港通的成功开启，进一步拓展了两地市场的深度和广度，大大提高了两地市场的融合程度，为两地财富管理行业提供了新的发展空间。近年来内地财富管理需求旺盛，基金、券商资管业务发展迅速，但境内产品种类和参与境外投资途径有限，资产配置范围受限，这就迫切要求继续深化内地与香港金融合作。 ◼ 李克强：2015年中国经济可能面临更多困难。李克强在今日主持召开的国务院全体会议上表示，2014年，我国发展面临的国内国际环境复杂严峻，经济下行压力持续加大，多重困难和挑战相互交织。在货币政策上，首席经济学家沈建光认为，当前存在部分证据显示央行在货币政策选择上正面临两难局面，特别是考虑到国内股市风险以及全球汇率动荡格局等因素，降准降息预期或推迟到一季度以后。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内股市期现市场概况 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,800主力合约成交量（右轴）主力合约收盘价(左轴）010000000020000000030000000040000000050000000060000000070000000020002200240026002800300032003400360038002014-10-312014-11-302014-12-31沪深300成交量（右轴）沪深300收盘价（左轴） 上证指数 深证成指 沪深300 上证50 中证100 中小板指 创业板指 最新收盘价 3116.35 10770.93 3355.16 2410.2 3221.5 5743.57 1630.07 1日涨跌幅 -7.70% -