宏观金融早报：希腊债务谈判遇阻国内政策偏暖但降准降息预期降温，期指多单谨慎持有期债空单持有

宏观金融早报 2015年6月25日 星期四 希腊债务谈判遇阻国内政策偏暖但降准降息预期降温，期指多单谨慎持有期债空单持有 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【宏观股指分析师：戚文举】 TEL：（+860571）87215357 E-mail：upbeatqwj@126.com QQ：397608536 【国债分析师：刘鹏】 TEL：（86571）87215357 E-mail:wallantte@hotmail.com QQ：35512808 【股指分析师：潘湉湉】 TEL：（0571）87215357 E-mail:pantiantian11@gmail.com QQ：510050182 宏观定调：谨慎偏多 ◼ 宏观概述。宏观面谨慎偏多，因西班牙公布以减支为中心的预算计划以及中国证监会停发新股传言提振市场信心，但是欧美中经济数据总体偏空。国际方面，西班牙公布以减支为中心的预算计划以及美国初请失业金人数好于预期提振信心，但是美国二季度GDP终值、欧元区8月M3增速等绝大部分数据偏空。国内方面，央行再施千亿逆回购，净投放齐创周度和月度纪录，证监会停发新股传言等提振市场信心，但是规模以上企业利润降幅继续扩大，并且证监会政策利好不及预期，并未停发新股，而是通过现金分红税收制度调整等举措提振信心。 ◼ 隔夜盘概述。股市：全球股市普遍收跌，道指收高0.54%，纳指上涨1.39%，标普500指数在5连阴之后反弹0.97%，欧股收高0.3%，金砖四国股市中中国股市领涨。商品：CRB延续指数上涨1%，重新站570整数位，纽约黄金期货连续下跌数日后强劲回弹1.5%，纽约原油期货连续下跌数日后强劲回弹2.1%。汇率：美元指数在连续反弹数日后下跌0.28%，跌破5日线，关注5日线跌破的有效性；欧元兑美元连续回调后上涨0.27%。 ◼ 宏观今日提示。 10:30 中国 9月汇丰制造业PMI终值 47.8 13:30 法国 第二季度GDP终值年率 +0.3% 17:00 欧元区 9月CPI初值年率 +2.6% +2.3% 20:30 美国 8月个人收入月率 +0.3% +0.2% 20:30 美国 8月核心PCE物价指数年率 +1.6% 21:45 美国 9月芝加哥PMI 53.0 53.2 21:55 美国 9月密歇根大学消费者信心指数终值 79.2 4.0 欧洲央行执委亚斯穆森在柏林出席讨论会 ◼ 宏观概述。国际方面，美国一季度GDP受益于消费而如期上修，支持美联储9月加息；债权人拒绝希腊提议，希腊威胁尚未解除。国内方面，经济边际改善，央行主管报纸刊文表示货币政策正处于观望期且本月已无降息和降准可能，使得近期降准降息预期降温；国务院成立国家制造强国建设领导小组，部署推进“互联网+”行动，取消商业银行存贷比既利于降低银行负债端成本也利于适度释放贷款投放能力但仍受制于信贷需求低迷制约，发改委发文放开城投债借新还旧既利于稳增长也利于防范存量金融风险，京津冀产业转移企业可实行税收分享政策，中信集团投融资7000亿助力“一带一路”，政策面偏暖；外资在大幅回调时加仓A股，打新资金回流市场，但证监会严查场外配资、银行自查资金入市、产业资本大举减持仍承压股市流动性，证监会核发28家IPO批文，供应压力攀升。 ◼ 宏观今日提示。 20:30 美国5月个人收入月率 0.4% 0.5% 20:30 美国6月20日当周初请失业金人数（万） 26.7 27.2 20:30 美国5月核心PCE物价指数年率 1.2% 21:45 美国6月Markit服务业PMI初值 56.2 56.7 22:00 欧盟峰会在布鲁塞尔召开，第一天(6月25-26日)。发言嘉宾包括德国央行行长魏德曼、欧洲央行执委普 雷特和欧元集团主席迪塞尔布洛姆 ◼ 交易策略 期指：存贷比取消等政策偏暖，但近期降准降息预期降温，IH和IF或偏强，期指多单谨慎持有。 期债：银行取消存贷比考核，以及城投债新政均利股不利债，期债建议空头持有。供参考。 期市有风险 入市须谨慎 2 一、 全球主要市场概 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 澳元兑美元 即期汇率:美元兑人民币 中间价:美元兑人民币 最新收盘价 95.2772 1.1202 1.5703 123.89 0.7702 6.2071 6.1142 1日涨跌幅 -0.15% 0.33% -0.13% -0.02% -0.41% 0.00% 0.04% 5日涨跌幅 1.09% -1.23% -0.80% 0.38% -0.63% -0.04% -0.03% 国债收益率:美国1年 国债收益率:美国10年 国债到期收益率:中国1年 国债到期收益率:中国10年 最新读数 0.3 2.38 1.7165 3.6079 前一日读数 0.3 2.42 1.7159 3.6054 道指 纳指 德DAX指数 法CAC40 英富时100 日经225 孟买Sensex30 俄RTS指数 巴西IBOVESPA指数 最新收盘价 17966.07 5122.41 11471.26 5045.35 6844.8 20868.03 27729.67 951.45 53842.54 1日涨跌幅 -0.98% -0.73% -0.62% -0.24% 0.15% 0.28% -0.27% -1.33% 0.13% 5日涨跌幅 0.17% 1.14% 4.49% 5.32% 2.46% 3.21% 3.34% -1.56% 1.12% 伦敦现货黄金 布油期价连续 WTI原油期价连续 CRB指数 最新收盘价 1173.75 63.49 60.27 224.04 1日涨跌幅 -0.36% -1.49% -1.21% -0.14% 5日涨跌幅 -0.36% -0.59% 0.58% 0.23% 期市有风险 入市须谨慎 3 二、财经要闻述评 ◼ 消费回暖，美国一季度实际GDP终值年化季环比萎缩0.2%，符合预期。美国第一季度实际GDP年化季环比终值萎缩0.2%，符合彭博新闻社的中值预期的萎缩0.2%。好于此前修正值的萎缩0.7%，和初值相当。 ◼ 希腊与债权人仍未达成协议，欧元集团主席称将继续努力。欧元集团会议结束，希腊与债权人仍未达成协议。欧元集团主席称将继续努力，讨论希腊残余问题。此前，德国财政部发言人称，希腊若想与债权人达协议，还有许多路要走。 ◼ 国务院部署“互联网+”，成立中国保险投资基金。国务院常务会议部署推进“互联网+”行动，促进形成经济发展新动能；决定降低工伤和生育保险费率，进一步减轻企业负担；确定设立中国保险投资基金，以金融创新更好服务实体经济；通过《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》。 ◼ 国务院通过商业银行修正法草案，删除存贷比“红线”。 商业银行法修订终启动。国务院常务会议通过《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》，草案借鉴国际经验，删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标，该草案将提请全国人大常委会审议，预期该修订最快7月正式生效实施。 ◼ 国务院成立国家制造强国建设领导小组。中国政府网24日发布了《国务院办公厅关于成立国家制造强国建设领导小组的通知》。通知提出，为推进实施制造强国战略，加强对有关工作的统筹规划和政策协调，国务院决定成立国家制造强国建设领导小组。 ◼ 央行主管报纸刊文：本月已没降息和降准可能。央行主管的《金融时报》今日援引专家观点称，目前货币政策正处于观望期，是否继续出手、如何出手，还需要视实体经济的情况而定。文章同时指出，金融机构外汇占款近期连续第二个月正增长，进一步释放流动性的动力似乎在减弱。 ◼ 京津冀产业转移企业可实行税收分享政策。财政部和国税总局近日联合发布的《京津冀协同发展产业转移对接企业税收收入分享办法》明确，纳入地区间分享范围的税种包括增值税、企业所得税、营业税三税地方分成部分。《办法》提出，以迁出地区分享“三税”达到企业迁移前三年缴纳的“三税”总和为上限，达到分享上限后，迁出地区不再分享。 ◼ 证监会核发28家企业IPO批文。6月24日，证监会按法定程序核准了28家企业的首发申请，其中上交所10家、深交所中小板10家、创业板8家，包括读者出版传媒、沈阳桃李面包、三夫户外用品等知名企业在内。至此，6月共有52家企业获得IPO批文。 ◼ 全面拯救地方债：发改委正式允许企业债借新还旧。允许企业使用不超过40%的募集资金偿还银行贷款和补充运营资金；允许满足条件的企业发行债券，专项用于偿还为在建项目举借且已进入偿付本金阶段的原企业债券及其它高成本融资。这意味着国家发改委 期市有风险 入市须谨慎 4 正式放开城投债借新还旧。 三、国内股市期现市场概况 上证指数 深证成指 沪深300 上证50 中证500 中小板指 创业板指 最新收盘价 4690.15 16312.31 4880.13 3045.24 10267.63 10585.61 3383.4 1日涨跌幅 2.48% 1.66% 1.96% 1.40% 2.20% 1.17% -0.31% 5日涨跌幅 -4.04% -4.47% -3.65% -4.23% -5.63% -5.74% -5.77% 沪深300 当月连续 下月连续 下季连续 隔季连续 收盘价 4880.13 4858.2 4861.6 4866.6 4879.2 1日涨跌幅 1.96% 2.14% 2.19% 1.98% 1.76% 5日涨跌幅 -3.65% -4.18% 0.00% -3.88% -4.24% 收盘升贴水 -21.93 -18.53 -13.53 -0.93 上证50 当月连续 下月连续 下季连续 隔季连续 收盘价 3045.24 3044.2 3083.2 3050.8 3139 1日涨跌幅 1.40% 1.20% 1.33% 1.03% 1.33% 5日涨跌幅 -4.23% -5.08% -4.54% 0.00% -4.67% 收盘升贴水 -1.04 37.96 5.56 93.76 中证500 当月连续 下月连续 下季连续 隔季连续 收盘价 10267.63 10058 9973.8 9909.4 9655 1日涨跌幅 2.20% 1.57% 1.03% 0.8