港股每日市場快訊
本份資料僅供富邦集團內部參考，請參閱末頁之免責聲明 。 1 港股每日市場快訊港股每日市場快訊港股每日市場快訊港股每日市場快訊 2015/01/12015/01/12015/01/12015/01/15555 富邦證券富邦證券富邦證券富邦證券 香港/大陸股市 2015年1月15日 商品行銷部研究科：游欣穎彙整 今 日 焦點今 日 焦點今 日 焦點今 日 焦點 中國生物制藥中國生物制藥中國生物制藥中國生物制藥 (1177 HK) (1177 HK) (1177 HK) (1177 HK) 肝病用藥龍頭，研發實力強肝病用藥龍頭，研發實力強肝病用藥龍頭，研發實力強肝病用藥龍頭，研發實力強勁勁勁勁 公司2014年前三季度新老產品銷售均保持了較快增長，實現銷售收入91.5億港幣，YOY 23.5%，銷售金額創歷史新高；實現淨利潤11.6億港幣，YOY 38.5%，維持了快速增長。毛利率為78.1%，較2013年同期下降0.3個百分點，在制藥行業利潤率普遍下降的背景下，公司整體毛利率僅小幅下降實屬不易，也反應了公司對藥品價格良好的維護能力。公司為中國肝病用藥領域的龍頭企業，產品覆蓋了肝病、心腦血管、抗腫瘤、鎮痛、骨科、抗感染等多種大病、慢病用藥領域，伴隨著國內老齡化和疾病譜的變化，產品需求將會持續增長。同時公司注重研發投入，截止14年9月，研發費用占銷售額比重為10.8%，按年升2.1個百分點；累計有臨床批件、在臨床試驗及申報生產的在研產品184件，按年增加89件。我們預計公司2014和2015年的銷售收入分別為123億港幣和152億港幣，EPS分別為0.29港幣和0.36港幣；公司作為港股上市公司中的創新藥龍頭企業，按歷史最高市盈率給予2015年28xPE，上調目標價至9.96港幣，建議增加持股。 富富富富邦證券邦證券邦證券邦證券 港股每日市場快訊港股每日市場快訊港股每日市場快訊港股每日市場快訊 2012012012015555////01/101/101/101/15555 本份資料僅供富邦集團內部參考，請參閱末頁之免責聲明 。 2 恒指價量圖恒指價量圖恒指價量圖恒指價量圖 資料來源：富邦研究中心 上證指數價量圖上證指數價量圖上證指數價量圖上證指數價量圖 資料來源：富邦研究中心 今日焦點今日焦點今日焦點今日焦點....................................................................................... 03 中國生物制藥 (1177 HK) 肝病用藥龍頭，研發實力強勁 要聞點評要聞點評要聞點評要聞點評....................................................................................... 05 康哲藥業(0867.HK)獲諾迪康全球獨家代理經銷權 國務院印發 《關於推行環境污染第三方治理的意見》 港股漲跌幅排行港股漲跌幅排行港股漲跌幅排行港股漲跌幅排行 十大升幅股票 收盤價 漲跌幅 十大跌幅股票 收盤價 漲跌幅 8179 喜尚控股 0.255 32.8% 0986 中國環保能源 0.275 -19.1% 0167 萬威國際 0.61 29.8% 8088 高誠資本 0.55 -19.1% 2700 格林國際控股 0.54 22.7% 8079 無限創意控股 0.046 -16.4% 8399 FIRSTCREDIT RTS 0.022 22.2% 8309 時尚環球 1.59 -14.1% 0690 聯康生物科技集團 0.199 19.9% 8265 宏峰太平洋 0.91 -11.7% 0508 鼎億集團投資 0.44 18.9% 8266 金達集團國際 0.134 -11.3% 0897 位元堂 0.102 18.6% 0875 從玉農業 0.084 -10.6% 1281 開世中國控股 2.86 16.7% 0582 藍鼎國際 0.32 -9.9% 1037 台和商事控股 1.17 15.8% 8078 中國３Ｄ數碼 0.199 -9.6% 8005 裕興科技（二千） 2.19 15.3% 1808 企展控股 0.22 -9.5% 資料來源：富邦證券整理 前一交易日股指前一交易日股指前一交易日股指前一交易日股指 資料來源：富邦研究中心 股指股指股指股指收盤收盤收盤收盤漲跌漲跌漲跌漲跌%%%%道瓊斯工業指數17,427.09 -1.06%納斯達克綜指4,639.32 -0.48%標普500指數2,011.27 -0.58%上證綜指3,222.44 -0.40%恒生指數24,112.60 -0.43%NYMEX原油46.45 1.18%COMEX黃金1,231.00 -0.19% - 24681012142011/12/1509:3 0: 002011/12/1510:3 0:002011/12/1511:3 0: 002011/12/1514:00:002011/12/1515 :00:00239002395024000240502410024150242002425 0243 00243 50成交額成交價01002003004005006009: 3010:3011:3014:0031403160318032003220324032603280成交量成交價 富富富富邦證券邦證券邦證券邦證券 港股每日市場快訊港股每日市場快訊港股每日市場快訊港股每日市場快訊 2012012012015555////01/101/101/101/15555 本份資料僅供富邦集團內部參考，請參閱末頁之免責聲明 。 3 富邦證券 2015年01月15日 增加持股增加持股增加持股增加持股 股價 目標價 HK$ 8.00HK$ 8.00HK$ 8.00HK$ 8.00 HK$ 9.96HK$ 9.96HK$ 9.96HK$ 9.96 訪談摘要 公司動態 營運檢視 初次評論 獲利調整 評等調整 流通在外股數 (百萬) 4,941 市值 (百萬港幣) 39,532 市值 (百萬美元) 5,088 3個月均值 (百萬港幣) 37,350 自由流通比例 (%) 100% 大股東持股比例 (%) 40.7% 52周高價 (元) 8.28 52周低價 (元) 5.89 2014H12014H12014H12014H1公司產品營收比重公司產品營收比重公司產品營收比重公司產品營收比重 資料來源：富邦證券 主要財務報表分析主要財務報表分析主要財務報表分析主要財務報表分析 至9月30日 資料來源：富邦證券 商品行銷部研究科：游欣穎彙整 中國生物制藥中國生物制藥中國生物制藥中國生物制藥 (1177 HK)(1177 HK)(1177 HK)(1177 HK) 肝病用藥龍頭，研發實力強勁 投資建議投資建議投資建議投資建議 公司2014年前 三季度新老產品銷售均保持了較快增長，實現銷售收入91.5億港幣，YOY 23.5%，銷售金額創歷史新高；實現淨利潤11.6億港幣，YOY 38.5%，維持了快速增長。毛利率為78.1%，較2013年同期下降0.3個百分點，在制藥行業利潤率普遍下降的背景下，公司整體毛利率僅小幅下降實屬不易，也反應了公司對藥品價格良好的維護能力。公司為中國肝病用藥領域的龍頭企業，產品覆蓋了肝病、心腦血管、抗腫瘤、鎮痛、骨科、抗感染等多種大病、慢病用藥領域，伴隨著國內老齡化和疾病譜的變化，產品需求將會持續增長。同時公司注重研發投入，截止14年9月，研發費用占銷售額比重為10.8%，按年升2.1個百分點；累計有臨床批件、在臨床試驗及申報生產的在研產品184件，按年增加89件。我們預計公司2014和2015年的銷售收入分別為123億港幣和152億港幣，EPS分別為0.29港幣和0.36港幣；公司作為港股上市公司中的創新藥龍頭企業，按歷史最高市盈率給予2015年28xPE，上調目標價至9.96港幣，建議增加持股。 股價驅動力股價驅動力股價驅動力股價驅動力 國內慢性病、惡性腫瘤等發病率持續上升。 研發實力強勁，新產品線豐富。 焦點更新焦點更新焦點更新焦點更新 2014年前三季，實現銷售收入91.5億港幣，YOY 23.5%；淨利潤11.6億港幣，YOY 38.5%。實現每股收益23.42港仙，YOY 38.4%。毛利率和淨利率分別為78.1%和12.6%。 截止2014年9月30日，公司有現金及銀行結餘48.5億港幣，長期貸款13億港幣，資產負債率為39.9%。 新產品銷售佔公司總營業額約23.6%。 同業比較同業比較同業比較同業比較 表一：同業比較表一：同業比較表一：同業比較表一：同業比較 證券代碼 證券簡稱 銷售毛利率 (TTM)% 銷售淨利率(TTM)% 市盈率(TTM) 市淨率(MRQ) 淨資產收益率 (TTM)% 1177.HK 中國生物制藥 77.4 19.32 26.41 5.73 21.68 0460.HK 四環醫藥 78.24 34.54 29.04 5.10 17.57 2196.HK 復星醫藥 43.58 26.18 20.07 3.17 15.8 2186.HK 綠葉製藥 83.81 16.63 53.97
