华虹宏力2026Q3业绩点评及业绩说明会纪要 Q3收入创历史新高，涨价及高稼动率推动毛利率改善

华虹宏力2026Q3业绩及未来展望总结

一、业绩总览

• 营收表现：2026年Q3实现营业收入9.871亿美元，环比增长9.9%，同比增长19.9%（可比口径），创单季度收入新高。剔除华力微后，收入为8.034亿美元，超过此前7.7亿至7.8亿美元的指引。
• 毛利率改善：综合毛利率24.6%，环比提升4.7个百分点，同比增长7.6个百分点。剔除华力微后毛利率为19.9%，高于此前16%至18%的指引区间。
• 盈利能力：母公司拥有人应占利润1.234亿美元，环比增长77.7%，同比增长147.1%。

二、营收结构

• 地区分布：中国市场收入占比77.1%（7.608亿美元，同比增长14.6%），北美收入同比增长75.1%（1.119亿美元），欧洲收入同比增长104.3%（3,760万美元）。
• 技术平台：嵌入式非易失性存储器收入同比增长42.5%（2.525亿美元），独立式非易失性存储器收入同比增长28.2%（1.476亿美元），功率分立器件收入同比增长19.5%（2.020亿美元），模拟与电源管理收入同比增长13.5%（1.999亿美元）。

三、行业需求与价格变化

• 需求驱动：AI基础设施建设是主要增长驱动力，工业及汽车市场在下半年逐步改善。公司产品广泛应用于AI服务器、手机、PC及传统消费电子。
• 价格调整：2026年持续实施价格调整，ASP提升是毛利率改善的重要因素。MCU、Flash及PMIC价格调整幅度较大，功率分立器件选择性提价，CIS涨幅相对有限。
• 供需情况：2026年整体平均价格涨幅预计10%至15%，2027年仍有选择性提价空间。当前需求强度排序为MCU、Flash、PMIC、功率分立器件及CIS。部分领域订单出货比达到2倍左右，平均至少有约50%的订单需求暂时无法满足。

四、产能利用率与扩产进展

• 产能利用率：12英寸业务收入占比已达70.7%，高稼动率及出货量增长支撑业绩。
• 扩产进展：Q4新增出货量主要来自无锡Fab9A，华力微产能预计与Q3持平。Fab9B已于9月中旬启动设备导入，新增设备优先配置于供需偏紧领域，2027年新增产能大部分已被客户提前锁定。

五、华力微并表及经营协同

• 并表影响：华力微月产能约4万片，收入规模约7亿美元，毛利率约40%，净利润超过2亿美元。并表预计为公司整体毛利率贡献约3至4个百分点。
• 协同效应：收购在财务上增厚业绩，并在运营层面形成协同。华力微后续收入增量主要由无锡Fab9A新增12英寸产能贡献。

六、公司新业务及潜在增长机会

• 硅光相关布局：公司已通过器件级产品参与硅光产业链，计划在下一轮扩产中显著增加PMIC及硅光产能。
• 存储外围逻辑代工机会：与部分DRAM厂商开展合作项目，存储外围逻辑Die外包有望为逻辑代工带来增量。

七、2026Q4公司指引

• 收入指引：预计实现营业收入10.8亿至10.9亿美元。
• 毛利率指引：毛利率25%至26%。
• 全年展望：CFO有信心2026年全年毛利率超过20%。
• 2027年展望：预计平均ASP仍有约10%至15%的上涨空间，毛利率有望达到25%或以上。

八、风险提示

• AI基础设施投资及半导体行业需求不及预期；
• 下游客户对涨价接受度下降；
• 新增产能建设及设备导入进度不及预期；
• 华力微并表后的整合协同不及预期。