华虹宏力2026Q3业绩点评及业绩说明会纪要

华虹宏力2026Q3业绩及未来展望总结

一、业绩总览

• 营收：2026年Q3实现营业收入9.871亿美元，环比增长9.9%，同比增长19.9%（可比口径），创单季度收入新高。剔除华力微后收入为8.034亿美元，超过此前7.7亿至7.8亿美元的指引。
• 毛利率：综合毛利率24.6%，环比提升4.7个百分点，同比增长7.6个百分点。剔除华力微后毛利率为19.9%，高于此前16%至18%的指引区间。
• 盈利：母公司拥有人应占利润1.234亿美元，环比增长77.7%，同比增长147.1%。

二、营收结构

• 地区分布：中国市场收入占比77.1%（7.608亿美元，同比增长14.6%），北美收入同比增长75.1%（1.119亿美元），欧洲收入同比增长104.3%（3,760万美元）。
• 技术平台：嵌入式非易失性存储器收入同比增长42.5%（2.525亿美元），独立式非易失性存储器收入同比增长28.2%（1.476亿美元），功率分立器件收入同比增长19.5%（2.020亿美元），模拟与电源管理收入同比增长13.5%（1.999亿美元）。

三、行业需求与价格变化

• 需求：AI基础设施建设是主要增长驱动力，工业及汽车市场在下半年逐步改善。公司产品广泛应用于AI服务器、手机、PC及传统消费电子。
• 价格：ASP提升是毛利率改善的重要因素，主要集中于MCU、Flash及PMIC，功率分立器件为选择性提价。预计2026年整体平均价格涨幅约10%至15%，2027年仍将选择性提价。
• 供需：当前需求强度排序为MCU、Flash、PMIC、功率分立器件及CIS。部分领域订单出货比达到2倍左右，约50%的订单需求暂时无法满足。

四、产能利用率与扩产进展

• 产能利用率：12英寸业务收入占比已达70.7%，高稼动率及出货量增长支撑业绩。
• 扩产：Q4新增出货量主要来自无锡Fab9A，华力微产能预计与Q3持平。Fab9B已于9月中旬启动设备导入，新增设备优先配置于供需偏紧领域，2027年新增产能大部分已被客户提前锁定。

五、华力微并表及经营协同

• 并表影响：华力微月产能约4万片，收入规模约7亿美元，毛利率约40%，净利润超过2亿美元。并表预计为公司整体毛利率贡献约3至4个百分点。
• 协同效应：收购在财务上增厚业绩，并在运营层面形成协同。华力微Q4产能预计不会明显增加，后续收入增量主要由无锡Fab9A贡献。

六、公司新业务及潜在增长机会

• 硅光：公司已通过器件级产品参与硅光产业链，计划在下一轮扩产中显著增加PMIC及硅光产能。
• 存储外围逻辑代工：与部分DRAM厂商开展合作项目，存储外围逻辑Die外包有望为逻辑代工带来增量。

七、2026Q4公司指引

• 收入：指引实现营业收入10.8亿至10.9亿美元。
• 毛利率：指引毛利率25%至26%。
• 驱动因素：收入增长主要来自无锡Fab9A新增12英寸产能释放，部分年内较晚实施的价格调整将在Q4继续体现，ASP预计环比小幅提升。

八、研究结论

• 公司业绩增长主要得益于ASP提升、高稼动率及产能扩张。
• AI基础设施建设和工业、汽车市场改善是主要增长驱动力。
• 公司在硅光和存储外围逻辑代工领域有新的增长机会。
• 预计2026年全年毛利率超过20%，2027年ASP仍有约10%至15%的上涨空间，毛利率有望达到25%或以上。