越南宏观监测，2026年10月

2026年第三季度，越南经济增长加速至9.9%，主要受工业、建筑和服务业扩张推动。工业贡献率提升，建筑业加快步伐，显示经济内部动力增强。出口增长强劲，但进口增长超过40%，导致贸易平衡承压。这些数据表明越南经济在多个领域呈现扩张态势，但也面临外部贸易平衡挑战。

当前越南面临的主要经济风险包括：通胀压力持续，年同比维持在5.1%的高位，受全球油价上涨推高国内燃料价格影响，食品和住房压力加剧；贸易平衡承压，进口增长超过40%；外汇储备面临持续压力；政府债券发行加速但低于年度计划，公共投资拨款滞后于预算计划，可能增加政府借贷并推高收益率。

越南公司债券市场近期转向房地产，房地产开发商发行量急剧上升，银行发行量下降。这反映银行对房地产贷款更谨慎，融资转向债券。房地产开发商发行利率较高（约12%），期限较短，表明再融资需求上升。银行以较低利率和较长期限筹集资金，但债券融资成本已升至8-9%，显示市场分化。

制造业PMI新订单和新出口订单均有所放缓，显示外部动能可能放缓。尽管第三季度GDP增长9.9%，工业贡献率提升，但制造业前瞻性指标放缓暗示出口可能面临压力。全球油价波动和外部需求变化是关键影响因素，需持续关注制造业的后续表现。

政府动用石油价格稳定基金平抑价格，但随着全球油价回落，基金于9月24日停止使用。9月份政府债券发行加速，但低于年度计划，公共投资拨款滞后于预算计划。10年期政府债券收益率上涨至约4.4%，银行面临流动性收紧和信贷需求竞争。这些动向显示政府正调整财政政策以应对通胀，并寻求平衡公共投资与债务管理。