宏和科技（603256.SH）2026年三季报点评 盈利能力继续快速提升，电子布制造竞争优势持续兑现

公司2026年Q3收入及净利润同环比均高增，主要得益于lowCTE等特种布持续放量及常规电子布价格提升。Q3电子布销量环比转升，单米ASP同环比显著提升，反映新进装备贡献及产品结构优化。毛利率同环比大幅改善，特种布供应能力持续提升。公司2026-2028年收入预测分别为31/52/64亿元，归母净利预测分别为12.0/23.1/28.9亿元，维持“推荐”评级。

关键数据：

• 2026年Q1-3收入19.7亿元（同比增长132%），归母净利润7.4亿元（同比增长436%）
• 2026年Q3收入9.3亿元（同比增长207%），归母净利润3.6亿元（同比增长608%）
• 2026年Q1-3电子布销量1.34亿米（同比下降18%），单米ASP14.6元（同比增长194%）
• 2026年Q3电子布销量0.47亿米（同比下降14%），单米ASP19.7元（同比增长271%）
• 2026年Q1-3综合毛利率61.8%（同比提升29.1pct），归母净利率37.7%（同比提升21.4pct）
• 2026年Q3综合毛利率64.5%（同比提升29.6pct），归母净利率39.3%（同比提升22.2pct）

研究结论：

• 公司电子布制造竞争优势持续兑现，特种布供应能力提升，盈利能力快速提升
• 预计2026-2028年收入分别同比增长163%/70%/23%，归母净利分别同比增长495%/92%/25%
• 当前股价对应2026-2028年PE分别为69x/36x/29x，维持“推荐”评级

风险提示：

• 需求低于预期，竞争加剧风险，供应商及客户集中度较高风险