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特斯拉2026年三季度业绩表现如何？
2026年三季度特斯拉营收280亿美元，同比微降0.2%，略低于预期；汽车业务营收206亿美元、储能业务28亿美元，同比均下滑。汽车业务毛利率环比提升1.6个百分点至18.5%，主要因上海工厂满产；储能业务毛利率环比提升超10个百分点至33.1%，属短期偶然因素。三季度净利润8亿美元，略低于预期；非GAAP净利润17亿美元，超预期；自由现金流15.3亿美元，超出预期；账上现金及等价物达455亿美元，创历史新高，支撑AI转型。
特斯拉在汽车和储能业务方面的产能及运营有何更新？
汽车业务产能合计提升至255万辆，德州超级工厂Model Y产能从25万辆调至37.5万辆，内华达超级工厂新增2.5万辆Cybertruck产能。储能业务休斯顿超级工厂投产，新增50GWh Megapack产能，北美2027年产能全部售罄。泛智驾FSD订阅量174万，同比增74%、环比增18%，北美新车订阅率达75%；Robo Taxi纯无人驾驶里程达300万英里，较二季度增长近9倍。
特斯拉对未来汽车产能、智驾和机器人业务有何核心指引？
汽车产能方面，特斯拉目标2030年实现500万辆年产能，较当前255万辆翻倍。泛智驾方面，2026年底力争交付Cybercab；2027年二季度推送FSD V15后，启动Robo Taxi众包车队，且2027年二季度起Robo Taxi将产生收入，下半年收入增速显著；FSD订阅年化收入指引10亿美元。机器人方面，1-2个月内发布实际机器人交互视频；2027年4月搭载AI5芯片；2026年底计划在弗利蒙特产线释放100万台产能，2027年底开始交付；数据采集策略为内部“自我博弈”，不采用众包标注。
特斯拉当前的市场估值及市值拆分情况怎样？
特斯拉市值拆分显示，汽车、储能等主业估值较充分，合计约5000亿美元；AI相关业务折价约1万亿美元，其中泛智驾（含Robo Taxi）占8000亿美元，机器人占2000亿美元。市值弹性核心在于泛智驾/Robo Taxi的预期变化是股价波动的最主要驱动，机器人进展的确定性将是次重要催化。
特斯拉研报中提示的主要风险有哪些？
特斯拉研报中提示的风险主要涉及AI相关业务的估值折价较大，目前市场对泛智驾/Robo Taxi和机器人的预期存在不确定性，可能影响股价波动。此外，产能扩张和新技术落地过程中可能面临的生产、技术及市场竞争等挑战，以及自由现金流虽充裕但需支撑AI转型带来的长期投入，均需关注。