泰国月度经济监测，2026年9月

泰國經濟在7月份有所增長，主要受出口和投資的支撐，但旅遊業仍然疲軟。私人消費持續增長，主要受酒店和餐廳服務支出的驅動，以及共付費計劃和國內旅遊的支持。私人投資保持堅實，與最近BOI在上半年對外直接投資促進批准的加速一致。商品出口持續增長，而進口需求下降，但更高的油價可能會扭转這種下降趨勢。製造業略有上升，但恢復仍然狹窄，製造業外活動顯示出與出口動能一致的強勁增長。

AI相關出口激增，而投資批准加強了FDI管道。商品出口加速至同比增长22.3%（7月份）和同比增长18.5%（年初至今），主要由AI/電子產品、機械和零件以及石油產品驅動。投資批准在2026年上半年達到1.31萬億泰铢（387億美元），同比增长37%，集中在數據中心、電子電器產品和可再生能源。

更高的燃料和食品價格將通脹推高至三個月來的最高點。8月份頭部通脹從7月份的1.9%上升到2.5%，但仍低於大多數東盟同儕，主要由持續的其中東衝突導致的國內燃料價格上漲驅動。交通費用也顯著增加，而新鮮食品價格上漲，因為波動的天氣條件減少了農業產出。核心通脹略有上升至1.4%，表明除了能源之外，成本外溢到預備食品和烹飪原料。預計未來通脹將保持正值，因為燃料和食品價格壓力持續存在，部分由9月至12月的電費降低（每單位3.86泰铢，從3.95泰铢下降）所抵消。

泰國銀行（BOT）在8月份保持其政策利率在1.0%，優先考慮支持仍然脆弱的恢復，儘管通脹上升。BOT指出，雖然整體信貸增長有所改善，但中小企業貸款持續收縮。寬鬆的立場，加上針對性的金融措施，繼續支撐活動，而其中東衝突和貿易壁壘仍然是關鍵風險。

勞動市場條件惡化，因為失業率上升和實際工資下降。2026年第二季度就業人数略有增加，主要由農業和一些服務業支持，而失業人数增加了9.7%（同比增长），達到約40萬人，推高失業率至0.95%，為七個季度來的最高水平。勞動市場壓力也反映在較弱的收入上，平均名義工資下降0.25%（同比下降），至每月15,937泰铢。下降幅度更明顯的是自營工人的平均工資，其平均工資下降1.96%（同比下降），至每月16,059泰铢，而正式員工的工資則增加了0.90%。上升的消費者價格（2.70%）將實際工資推低3.0%，進一步削弱了家庭購買力。

財政政策仍然擴張，計劃在第四季度提供額外支持。中央政府財政赤字（基於GFS）在2026年前十個月擴大到GDP的4.3%，從去年的3.6%上升，因為當前和資本支出超過了強大的收入收集。預計財政支出將在第四季度通過額外的共付費措施繼續支持消費和服務活動，包括擴大在“泰國幫助泰國Plus”計劃下食品經銷商的支出資格，以及即將推出的“泰國鐵路泰國Plus”國內旅遊補貼、平價住宿補貼以及為餐廳、水療中心和本地景點的旅遊相關支出提供的共付費券。

新的電動汽車和屋頂太陽能獎勵旨在深化國內綠色供應鏈並推進泰國的能源轉型。電動汽車關稅結構正在重新設計為三個層級，對具有更高國內生產和本地內容的車輛提供較低稅率，對進口車輛提供較高稅率。這些措施旨在將車輛進口與國內投資掛鉤，推廣泰國作為區域出口中心，並深化本地供應鏈，而無需額外的預算補貼。政府還正在考慮每個安裝30,000–50,000泰铢的屋頂太陽能補貼，可能涵蓋約100萬戶家庭，較小的3千瓦系統也有資格獲得支持，以擴大普及率。同時，對尚未國內生產的進口組件的關稅，例如太陽能電池，預計將降低，以降低泰國製造商的成本。

金融市場仍然普遍強韌，儘管重新出現資本外流和與美國的利差擴大。金融市場在9月初再次受到壓力，因為BOT-聯邦儲備系統利率差擴大，在聯邦儲備系統9月16日政策決策之前，觸發了更多的投資組合外流，主要集中在政府債券市場。在9月的頭兩週，10年期政府債券收益率上升到2.34%，為自2025年2月以來的最高水平。泰铢對美元進一步走弱，因為7月份出現了16億美元的巨大經常賬赤字。然而，政府債券收益率相對於區域同儕仍然較低，而Fitch將泰國前景升級為穩定，引用了政治穩定性和財政紀律的改善，使所有三個主要評級機構都將泰國的前景評為穩定。

中小企業的信用質量值得監控。銀行系統的整體NPL率在第二季度略有下降至2.82%，但這掩蓋了較小企業信用質量的惡化。第二季度新NPL和重新進入的NPL達到1,100億泰铢，而對中小企業的貸款連續第16個季度收縮，即使對大公司的貸款恢復擴張。BOT總裁強調了協調措施以改善中小企業獲得信貸的重要性，支持針對具有增長潛力的中小企業。