2025年第三季度,泰国经济增速放缓,旅游业持续疲软,尽管出口保持强劲增长。为刺激增长,政府推出“快速重大胜利”策略,包括短期刺激措施、债务重组计划和税收激励政策以振兴国内旅游业。
第三季度经济增长放缓至1.2%(同比增长),较上一季度的2.8%有所下降。制造业产出萎缩1.6%(同比增长),为六个季度以来的首次收缩,主要受炼油厂维护性停工和汽车、塑料及机械生产下降推动。计算机和电子产品生产持续扩张,符合数据中心及相关数字基础设施的全球需求。服务业也因旅游业萎缩而走弱。私人消费增长稳定在2.6%,而投资因公共投资收缩而减弱。
旅游业持续疲软,中国和东盟游客数量下降,此前国内旅游补贴效应减弱。10月份外国游客数量略有改善,达到疫情前水平的83.7%,其中中国、韩国、马来西亚和印度游客有所增加。但2025年前十个月游客数量同比下降7.2%,主要受中国和东盟游客下降推动,降幅分别为33%和10%。下降原因与安全担忧以及替代旅游目的地有关。10月份泰国公民国内旅游也因补贴政策影响消退而走弱。政府为支持旅游业提供了税收激励政策,允许个人在10月29日至12月15日期间就国内旅游和餐饮支出享受最高20,000泰铢的所得税抵免。
商品出口强劲反弹,主要受电子、汽车和黄金出口增长推动。9月份商品出口同比增长19%,较上月的5.8%大幅提升。电子出口持续增长,因其免受美国报复性关税影响且全球需求持续上升。汽车出口增长受中东皮卡出口和向东盟、日本和美国的汽车零部件出口推动。黄金出口增加,因交易商在价格在过去两年上涨90%以上后进行获利了结。榴莲和稻米出口下降导致农业产出收缩。
2025财年中央政府财政赤字扩大,促使政府努力维持中长期财政纪律。2025财年中央政府财政赤字(GFS基础)扩大至GDP的2.9%,较上一年的2.4%上升,并超过疫情前水平。赤字增加主要受资本支出上升推动,因预算执行在去年延迟后恢复正常。收入方面,税收收入增加,因增值税和个人所得税 collections 略微提高,以及燃油税削减导致消费税收入增加。2025财年公共债务上升至GDP的64.8%,较上一财年的63.2%有所上升。为维持财政纪律和财政管理信心,政府设定目标,力争到2029年将财政赤字降至GDP的3%以下,并将公共债务控制在GDP的70%以下,作为修订后的中长期财政框架(MTFF)的一部分。
为刺激国内需求并提供短期家庭支持,泰国通过现有批准预算推出了短期措施。主要政策包括“Khon La Krueng plus(‘一半一半’)”共付方案,为超过3000万人提供约600亿泰铢的补贴,以刺激零售和餐饮消费。补贴可在10月29日至12月31日期间使用。除需求侧措施外,政府维持能源补贴以缓解生活成本,包括每单位4.18泰铢的电力价格上限,以及通过石油基金降低柴油和汽油价格。
此外,政府推出了债务重组计划,旨在缓解家庭债务和恢复信贷获取,通过将小借款人的不良贷款转移给资产管理公司。该计划针对规模较小的债务人(截至9月30日总不良贷款低于100万泰铢),旨在帮助有还款能力的借款人清除国家信用局的坏账记录,从而获得正式信贷。不良贷款总额为1220亿泰铢。资金将来自“您战斗,我们帮助”债务减免计划的剩余预算,该计划资金来源于对FIDF贡献的减少——从0.46%降至0.23%。通过将不良贷款转移给AMCs,该计划允许银行剥离不良贷款,减轻还款负担,并恢复小借款人的信贷获取,从而缓解家庭财务困境,支持更广泛的金融稳定。截至第二季度,不良贷款率达到贷款总额的2.8%,特别提款贷款率达到6.8%。
由于相对价格变化和补贴,通胀持续负增长。10月份,头号通胀连续第六个月下降,降至-0.76%,为东盟同业和新兴市场中的最低水平。下降反映了能源价格和新鲜食品价格的下降。能源价格继续下降,因全球油价下跌和政府持续补贴,包括至少到12月的电力价格降低。新鲜食品价格也因丰收和猪肉需求减弱而有所缓解。核心通胀(剔除新鲜食品和能源)降至15个月低点0.62%,因国内需求疲软对价格造成压力,尤其是服装和鞋类。通胀一直远低于央行1-3%的目标。
泰铢有形净值评估(NEER)走强,受强劲经常账户顺差推动。11月前十天,泰铢NEER升值1.2%,与马来西亚林吉特相似。9月份经常账户转为顺差,达到GDP的4.0%,因商品贸易顺差增加,主要受商品出口强劲推动。服务业逆差也收窄,因旅游业收入改善。11月初,股市和政府债券市场录得净流入。