泰国月度经济监测报告，2025年3月

监控 公共披露授权泰国经济在2024年第四季度同比增长3.2%，受公共投资反弹和强劲的电子产品出口推动，而私人消费则受益于财政刺激而有所提振。1月份的高频指标表明持续扩张，得益于强劲的商品出口、改善的投资以及尽管全球贸易不确定性存在，旅游业也有所反弹。泰国银行在2月份将政策利率下调至2.0%，以减轻债务压力，而通胀率保持在目标范围内。尽管经常账户余额更强，但金融市场波动，泰铢在3月初因美元普遍走强而贬值。 公共披露授权最新的GDP发布数据显示，2024年第四季度同比增长3.2%。公共投资成为增长驱动力重返前台，这是因为在政治转型期间几个季度预算执行被推迟。商品出口得益于电子产品的景气周期。私人消费略有加速，因为通过泰铢10,000转移的财政刺激有助于抵消信贷紧缩和家庭债务增加的影响。然而，制造业保持平稳，私人投资收缩（同比下降2.1%）。总体而言，2024年的增长达到2.5%，高于先前的2.0%。 公共披露授权一月，高频指标表明国内需求稳固。私人消费略有加速，得益于向1450万国家福利卡持有者发放的10,000泰铢现金转账，这有助于抵消信贷收紧和高家庭债务的影响。预计1月底向60岁及以上老年人发放的额外现金转账将进一步提振消费。投资也显示出复苏迹象，私人投资在2024年大部分时间收缩后，连续第二个月保持正增长，同时公共投资预算执行也得到改善。（图4）。 在外部方面，货物和服务出口有所改善。游客人数同比增长22%，达到疫情前水平的99.7%（图2）。大 部分主要来源地的游客到访量已超过疫情前水平，尽管中国游客人数同比增长了30%，但到访量仍比疫情前水平低62%（图3）。 公共披露授权货物出口增长改善，得益于全球贸易不确定性上升之前加速的出口以及电子产品需求的稳定。1月商品出口同比增长12.9%，为近三个月来的最高值，这一增长主要由制造业出口的稳健增长驱动。这一改善得益于在上升的全球贸易不确定性之前，对美中两国出口的加速，以及强劲的外部因素。 电子产品的需求。电子出口持续强劲增长，与其他主要亚洲出口国的趋势相符。（图5）。相比之下，汽车出口继续急剧萎缩。 面向未来，全球贸易政策的不确定性对泰国由于极高的贸易开放性和深度融入全球价值链而面临的重大风险。尽管泰国已经战略性定位自己以从全球供应链的搬迁中获益，但它仍易受全球经济活动的波动影响。美国、中国或欧盟经济的放缓可能导致泰国出口需求减弱，从而影响增长前景。此外，中国低价消费品和中间产品的涌入，尽管对消费者有利，但加剧了泰国制造商在国内市场的竞争。 泰国银行（BOT）将政策利率下调至2.0百分比，预计通货膨胀将牢牢地锚定在较低水平。在一月份， headline inflation 从 1.2% 上升至 1.3%，连续第五个月上升，超过了印度尼西亚和中国，并因刺激措施和燃料补贴减少而回到中央银行的目标区间（1-3%）。二月份，通货膨胀略有下降，降至 1.1%，这是由于全球油价下跌。鉴于锚定的通货膨胀预期，泰国银行（BOT）在二月份将政策利率下调至 2.0%，以减轻近期信贷标准收紧背景下家庭债务偿还压力。 来源：CEIC；世界银行工作人员计算。 泰铢在美元普遍强劲的情况下贬值。在3月的第一周，泰铢NEER汇率贬值了0.9%，与其他主要东盟货币相似（图6）。尽管经常账户顺差有所改善，但泰铢仍贬值，因为美国对从墨西哥和加拿大进口的商品征收了25%的关税，以及对中国商品征收了20%的关税，这促使这些国家采取立即的报复性措施（图7）。由于全球贸易不确定性的上升，金融市场经历了加剧的波动。在不确定的环境下和疲软的经济复苏期间，泰国股市指数连续第四个月下跌8.4%，至1204点——自2020年大流行以来最低点。外国股票投资连续第五个月出现资金流出，总额达51亿泰铢，主要来自股票市场，而政府债券市场则看到净流入。 注意：3月前7天的平均数来源：CEIC；世界银行员工计算。 关注问题： 贸易：在潜在贸易政策变化中，贸易将如何变化？•美国对泰国经济有何影响？通货膨胀：最近的财政刺激措施是否会推高•通货膨胀压力？财政：政府是否会推出剩余的泰铢（THB）？• 由瓦鲁恩彤·普通（经济学家）编制。如有进一步问题，请通过电子邮件 wputhong@worldbank.org 联系。•股权基金支持泰国股市(路透社,链接).1万现金发放？