泰国月度经济监测，2026年5月

公开披露授权泰国第一季度经济表现好于预期，国内生产总值同比增长2.8%，但受中东冲突带来新的外部压力影响，增长势头有所放缓。4月份通胀升至38个月高点，受柴油补贴削减和全球能源价格上涨推动，导致国内交通、食品和生产成本上升。商品出口保持强劲，投资持续扩张，尽管宋干节假期期间旅游业活动大幅减弱。政府批准紧急贷款法令，并在其“5T”框架下，转向更有针对性的纾困措施，同时实施结构性能源转型方案。泰国银行维持政策利率不变，强调当前的供应驱动型通胀尚未达到加息水平。 Q1国内生产总值同比增长2.8%，超出市场预期的2.2%。这一增长由私人投资和商品出口的提振驱动，而消费保持韧性（图1）。私人投资主要受人工智能基础设施和数据中心投资带动。尽管消费者信心在3月份降至八个月低点，反映出对中东冲突通胀影响的担忧，但私人消费依然保持韧性。 四月份的旅游活动急剧放缓，因为出行中断的影响超过了宋干节假期的季节性提振。游客入境量同比下降7%，这是在数月持续增长后首次出现收缩。由于空域关闭和国际航线取消，来自中东（占总入境量的2.3%）和欧洲（占总入境量的25%）的入境量大幅下降。相比之下，中国入境量仍为关键支撑，同比增长31.7%（见图2）。 公开披露授权商品出口保持强劲势头，主要由电子产品持续强劲的出货量带动。3月份商品出口增长加速至19.3%（同比增长），较前一个月的10.7%有所上升，其中电子电器是主要驱动力之一，与全球人工智能热潮密切相关。由于2月份炼油厂维护结束，石油出口也实现了增长。相比之下，汽车出口增速放缓，反映了中东地区乘用车和皮卡出货量减弱——所有产品类别对中东出口均同比下滑57.1%。相比之下，对美国的出口激增41.9%，而对欧盟和东盟的出货量分别增长了21.9%和13.5%。尽管出口增长强劲，但由于能源、制造业原材料和资本品进口增加，贸易平衡转为负数。 来源：Haver analytics；CEIC；世界银行工作人员计算。 公开披露授权四月份通胀有所上升，而银行同业拆借利率（BOT）维持其1.0%的政策利率不变。整体通胀率达到2.89%（同比），较三月的-0.08%有所上升，原因是柴油价格管制解除以及核心通胀回升（见图3）。更高的燃料成本迅速传导至公共交通票价（见图4）。核心 通货膨胀率上升至0.8%。3月下旬，政府取消了柴油价格上限，转向市场化定价，用更有针对性的支持措施取代了广泛补贴，这些措施面向卡车司机、公共交通、出租车运营商、渔民和公共部门承包商。石油燃料基金继续提供部分价格支持，但其赤字加深，截至4月底已超过620亿泰铢（图5）。4月29日，泰国银行将政策利率维持在1.0%，并表示当前立场将有助于支持经济增长放缓，同时抑制供给侧通胀压力。 预计5月份通胀仍将保持正值，这反映了持续的成本转嫁和电价上涨。5月至8月的批准电价每单位提高到395泰铢，加剧了燃料和运输成本上涨带来的价格压力。为缓解对家庭的影响，内阁批准一项计划，自6月起将家庭用电前200单位的价格上限设定为每单位不超过3泰铢。该措施预计将覆盖1540万戶以上家庭，即住宅用户总数的66%。 政府批准了一项紧急贷款法令，旨在将短期纾困措施与其“五T”原则相结合。5月5日，内阁批准了一项4000亿泰铢（约占GDP的2%）的紧急贷款法令，以应对能源危机的影响并促进国家的能源转型。这笔借款将平均分配到两个项目：2000亿泰铢用于家庭纾困，2000亿泰铢用于加速泰国向可再生能源和替代能源的转型，包括支持环保车辆、电动汽车充电站、为碳信用减少温室气体排放以及为新经济培养技能。资金拨付将遵循“五T”原则：目标（确保措施惠及目标群体）、转型（加速能源转变）、转型（推动结构性变革）、透明（确保问责制）和协同（跨部门合作）。通过这些措施，财政部预计公共债务将从GDP的66.1%上升至68.2%。市场反应不一：泰国10年期政府债券收益率上升10个基点至2.2%，为3月以来的最高水平，反映了人们对财政可持续性的担忧；而股市因预期支出增加带来的积极增长外溢效应而上涨了1.8%。 图5：全球油价上涨导致国家石油基金余额减少 (国家石油基金未偿还债务，万亿泰铢) “泰帮泰+”计划中的定向纾困旨在缓解生活成本压力，同时通过支持小型零售商来促进消费。在首笔2000亿泰铢纾困款项中，1200亿泰铢（占国内生产总值0.6%）将惠及超过3000万受益人，包括1320万低收入国家福利卡持有者以及剩余的普通公众。受益人将通过“宝堂”移动应用程序获得4000泰铢（2026年6月至9月每月1000泰铢）的补助。在60:40共付结构下，政府将覆盖符合条件的购买额的60%，而参与者需支付剩余的40%。支出受到限制。 针对参与该计划的小型零售商和供应商，其优惠不可转让、不可兑换现金，且仅在收到当月内有效。