泰国月度经济监测，2026年1月

监控 2026年1月19日 公共披露授权泰国经济在11月份表现出温和复苏迹象，得益于更强的出口和零售贸易。政府刺激措施，包括共同支付计划和旅游激励措施，帮助提振酒店和餐饮业活动，尽管在信贷紧缩和较高的债务负担下，整体家庭消费依然低迷。制造业产出持续萎缩，这反映了尽管出口有所增长，但情绪依然谨慎，而外国旅游业仍然疲软。私营投资前景改善，数字和高新技术产业受到投资者强烈兴趣。通货膨胀率保持负值，促使政策利率下调至1.25%，而泰铢的快速升值促使央行采取行动以遏制波动。 公共披露授权泰国经济在11月略有改善，得益于强劲的商品出口和有韧性的服务活动。政府刺激措施，包括“一半加一半”共同支付计划（针对通过注册商家进行的合格购买的定向消费补贴）以及国内旅游税收优惠，有助于提振酒店和餐饮业。该共同支付措施从10月29日实施至12月31日，向经济注入了8420亿泰铢（占GDP的0.4%），其中4280亿泰铢来自超过1980万名参与者，政府补贴4140亿泰铢。尽管采取了这些措施，但私人消费依然疲软，同比增长2.7%，反映了信贷条件的紧张。2025年第三季度，商业银行贷款同比下降1%（同比），这是由于中小企业和家庭贷款持续下降以及贷款审批更加严格所推动。尽管家庭债务略有下降，但在2025年第二季度仍高达GDP的86.2%，继续对消费造成压力。尽管出口强劲，但制造业生产却有所收缩，因为经济前景仍然不确定（图1）。 商品出口超出预期，得益于电子产品和机械业的支撑。11月份商品出口继续小幅上升，同比增长7.1%，较上个月5.7%的增速有所提高（图2）。这一超出预期的出口增长主要得益于电子产品出口，同比增长46.2%，这得益于美国互惠关税的豁免和全球需求的上升。相比之下，农业出口萎缩，反映了泰国中南部洪水的影响，以及包括大米、糖和橡胶在内的大宗商品全球价格下跌。 外国游客到达量持续下降，这是由于安全担忧和泰铢升值，而国内旅游业得益于税收优惠政策而增长。在12月，外国游客数量同比继续下降7.1%，降至疫情前水平的85.4%（图3）。下降 泰国经济月度监控 | 1仅供官方使用 反映了安全与安全的担忧，来自替代旅游目的地的竞争加剧，以及泰铢的升值。2025年全年，外国和国内游客的旅游收入同比下降1.3%，至2.7万亿泰铢。外国游客数量首次在四年内下降，降幅为7.2%，达到3300万人次；国际游客收入降幅为4.7%。来自印度、俄罗斯和英国的游客数量显著增加，在一定程度上抵消了其他市场的普遍下降。相比之下，国内旅游有所增强，旅行次数上升2.7%，收入增加3.7%，得益于7月至10月和10月至12月两轮国内旅游的所得税优惠措施。 2025年，投资委员会（BOI）批准的投资申请数量几乎翻了一番，这标志着投资者对数字和高新技术领域的强烈信心。在2025年的前九个月里，BOI批准的投资激励申请数量几乎翻了一番，达到超过1.3万亿泰铢，涉及2,622个项目（图4）。批准主要集中在数字产业（数据中心和软件平台）、电子产品、电动汽车（EV）电池单元、能源存储系统和家用电器。这些趋势与全球对先进技术的需求增加相符，也显示出投资者对泰国在数字和高科技活动中定位的兴趣日益增强。展望未来，BOI正通过泰国快速通道机制加快将批准转换为实际投资，预计这将短期内提振私人投资增长。 通货膨胀持续为负，导致泰国银行在12月份下调了其政策利率。12月份，核心通胀率保持负增长，为-0.3%，在东盟成员国和新兴市场国家中处于最低水平（图5）。通缩反映了由全球油价下跌和持续政府补贴（包括12月份降低电价）推动的能源价格下降。核心通胀率（不包括新鲜食品和能源）降至0.6%，为17个月来的最低点。在经济增长缓慢、家庭和小微企业信贷收紧、通胀率低的大背景下，泰国银行将政策利率下调了0.25个百分点至1.25%12月份。 泰铢在亚洲货币中升值幅度最大，促使泰国银行（BOT）通过收紧大额外汇交易规则来限制汇率波动。泰铢名义有效汇率（NEER）在2025年第四季度升值3.7%，在亚洲货币中表现最为强劲（图6）。受入境旅游、黄金抛售以及美元走弱推动，升值压力在11月和12月加剧。后两个因素导致经常账户转为赤字（图7）。为限制泰铢持续升值带来的波动并遏制欺诈，泰国银行已加强对大额交易的外汇管制。现对交易额超过 20万美元。这些账户仅占交易总额的15%，占交易总价值的85%。商业银行需验证超过20万美元的现汇销售或转账的来源，知名客户的常规交易除外。对于与黄金出口收入相关的现汇兑换以及对超过15,000美元的外币银行券进口，也实施了更严格的文件要求。 注意事项： 新闻亮点： 泰国将推出“快速通行”计划，释放3000亿铢资金•,停滞的投资(国家泰国链接）泰国的银行将加强交易控制，以•,减轻对泰铢升值的压力货币与银行链接）政治不稳定打击了泰国经济的前进势头•,泰国有线电视公共广播网链接）. 贸易：全球贸易政策变化将如何影响•影响泰国经济？政治：选举结果是否允许•顺利组建政府以及及时批准2027财年预算？投资：将批准的BOI申请•转化为私人投资的有意义增长？