核心观点： 泰国经济在 2025 年第三季度出现下滑，增长预期未达市场预期，主要原因是旅游业疲软和国内活动放缓。制造业收缩，服务业增长放缓，而出口则因前期囤积和库存清理而反弹。尽管出口强劲，但未能转化为制造业增长，且国内投资增长放缓，主要集中于维护现有资本存量。
关键数据： 2025 年第三季度，泰国 GDP 增长率为 1.2%，低于前一个季度的 2.8%。制造业产出下降 1.6%，为六个季度以来首次收缩。私营消费增长 2.6%，而公共消费增长 0.3%。商品出口增长 19%，主要受电子产品、汽车和黄金出口推动。旅游人数同比下降 13.9%，主要受中国游客数量大幅下降推动。经常账户顺差收窄至 GDP 的 2.2%。
研究结论： 泰国经济面临结构性挑战，包括制造业基础老化、出口和旅游业竞争力下降、家庭债务高企以及财政缓冲收紧。全球和国内需求疲软加剧了经济下行压力。未来经济增长预期放缓至 2026 年的 1.6%，随后在 2027 年逐渐回升至 2.2%。出口面临风险，主要来自美国贸易政策的不确定性。旅游业复苏缓慢，预计要到 2027 年才能恢复到疫情前的水平。通货膨胀保持负增长，但低于其他东盟国家。家庭债务负担沉重，信贷条件收紧，影响了消费增长。
政策建议： 泰国需要采取改革措施，加强竞争、提升技能和调整财政平衡，以促进经济增长和创造就业机会。具体措施包括：放宽服务业、数字基础设施、物流等关键部门的竞争，通过行业对齐培训和再培训计划提升技能，以及减少赤字、优先考虑高效公共投资和有针对性的社会保护、拓宽收入来源。
