市场综述
最近一周，地缘冲突反复，油价强势，欧洲骚乱，美国通胀数据强韧，美联储加息预期先升后降，美债利率与美元指数高位回落，恐慌指数VIX飙升，风险资产承压。全球股市涨跌互现，亚太股市弱势，A股与日经领跌。美元转弱，非美货币压力缓解，人民币汇率稳韧。大宗商品走势分化，原油强势，其他商品普遍收跌，铜价与金价走弱，BDI指数大幅下挫。
国内市场表现
国内债市普遍收涨，股指全线收跌，商品大类板块普遍收跌。股市全线走跌，成长型风格跌幅明显，中证1000领跌，价值型股指相对抗跌。商品大类板块普遍收跌，Wind商品指数周度涨跌幅0.99%，9个板块收跌，仅谷物板块收涨。化工、农副产品板块跌幅超过-5%，煤焦钢矿和贵金属板块跌幅超过-2%，非金属建材、油脂油料、软商品、有色和能源板块悉数收跌。
资金流向
商品期货市场资金整体流出，能源、煤焦钢矿和软商品板块资金流入，化工、有色、谷物和油脂油料板块资金流出。
品种表现
多数商品期货收跌，燃油、集运指数与低硫燃料油上涨居前，碳酸锂、苹果和鸡蛋跌幅居前。
市场情绪
增仓上行品种少，燃油和低硫燃料油值得关注；增仓下行品种多，碳酸锂、甲醇和苹果值得关注。
波动特征
国际CRB商品指数波动率下降，国内Wind商品指数与南华商品指数波动率上升。化工、油脂油料与谷物板块波动率大幅上升。
宏观逻辑
股指全线收跌，估值承压，风险溢价ERP震荡抬升。股市与商品指数分化，商品内外盘价差形成明显背离，内外商品期货收益差负值加深。
数据追踪
沥青开工率窄幅震荡，地产销售弱势，运价高位运行，短期资金利率大幅下行。美债利率高位回落，中美利差触底回升，通胀预期震荡承压，美元拐头下行，人民币稳韧。
美联储加息预期
10月加息预期概率下降，年内预期加息2次左右，12月加息25bp概率上升，2026年加息2次共50bp的概率最高。
本周关注
• 中国三季度GDP、美国10月NAHB房产市场指数
• 中国10月LPR、欧元区10月ZEW经济景气指数
• 美国至10月16日当周EIA原油库存
• 日本9月CPI、欧元区10月PMI
• 俄罗斯央行公布利率决议、美国10月密歇根大学消费者信心指数/通胀预期
• 美国十月标普全球PMI
