晨会纪要

晨会纪要20260929

重点推荐

1. 关注预期改善，以及周期股的价格传导

   • 全球大类资产回顾：9月25日当周，日经225、纳指领涨，主要商品期货中铜上涨，黄金、铝、原油下跌；美元指数上涨，非美货币贬值。权益方面，日经225 > 纳指 > 标普500表现较好。
   • 美债利率再度上涨，10月加息概率升至7成左右，黄金下跌；原油因中东地缘政治缓和而下跌。
   • 国内经济：标普全球PMI初值显示G4发达经济体9月经济增长改善，但油价和铜价上涨引发市场担忧价格传导；美联储加息预期下原料价格下跌，下游库存跌价风险增加。
   • 库存周期：中国自2000年以来经历9轮去库存，平均时长14个月，近年轮动加快。2025年4季度国内开始补库存，工业企业营收/利润与产成品存货同步回升。
   • 周期股机会：炼化、铜等行业供需基本面良好，海外需求刚性支撑，业绩兑现后有望迎来估值修复。
   • 资产配置建议：关注具有海外炼油资源和成品油出口受益标的；长期关注AI算力投入和半导体国产化进程；资源属性优先的农业、有色标的。

2. 百普赛斯（301080）：业绩快速增长，AI赋能高效发展

   • 业绩：2026年H1，公司实现营业收入5.00亿元（同比+28.97%），归母净利润0.98亿元（同比+17.36%），扣非归母净利润0.90亿元（同比+6.78%），经营性现金流净额0.96亿元（同比+25.71%）。
   • 市场表现：国内市场高速增长，新签订单同比增长超30%，与国内外知名企业建立合作，市场空间广阔。
   • 财务费用：短期财务费用增加明显，主要受汇兑损失影响，其他费用控制良好。
   • AI赋能：构建覆盖“分子亲和力-细胞功能-成药性”的体外验证平台和“AI预测-实验验证”双轮驱动蛋白质设计体系，快速驱动自研，高效赋能客户。
   • 投资建议：维持盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润分别为2.26/2.93/3.74亿元，对应EPS分别为1.35/1.75/2.23元，对应PE分别为88.15/67.89/53.25倍，维持“买入”评级。

财经要闻

1. 李强主持召开国务院常务会议：研究宏观政策发力提效、扩大有效投资，要求加大逆周期调节，盘活存量政策、加快债券发行与重大项目开工，推出增量政策，激发民间投资。
2. 央行等八部门印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》：提出19项举措，支持科技服务、现代物流、文旅养老等领域，提升小微及个体工商户金融可得性。
3. 国资委：推动央企战略性新兴产业扩能提质：印发央企“十五五”发展规划，聚焦安全命脉领域强基固本、新兴产业提质扩容、公共服务补短板，2030年央企战略性新兴产业增加值占比再提升5个百分点。
4. 工信部等七部门联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》：提出构建创新引领、安全高效、韧性强健的新型电池产业体系，到2030年，产业规模稳步增长，全链条创新能力持续增强。
5. 商务部公布中美贸易理事会和“300亿对300亿”对等降税框架有关情况：双方就贸易理事会规程、“300亿对300亿”对等降税框架达成共识，超90%产品取消加征关税。

A股市场评述

• 行业涨跌幅：商用车（+3.34%）、养殖业（+2.03%）、非白酒（+1.73%）领涨；非金属材料II（-8.34%）、通信设备（-8.21%）、玻璃玻纤（-6.93%）领跌。

市场数据

• 股市：上证指数（-1.67%）、创业板指数（-4.53%）、恒生指数（+0.54%）。
• 融资余额：25817亿元，逆回购到期量6603亿元，操作量11000亿元。
• 商品：螺纹钢（-0.16%）、铁矿石（-0.91%）；COMEX黄金（-3.98%）、WTI原油（+0.21%）、LME铜（-1.05%）。