一、豆油
供应端：本周压榨厂豆油产量44.16万吨，开工率64%，环比上升4.8%。美国大豆出口检验量减少，但对中国大陆无出口。国内油厂豆油成交总量12.58万吨，日均成交量2.52万吨。马来西亚启动B15生物柴油混合政策，印度8月豆油进口量预计创纪录。全国豆油商业库存142.94万吨，环比增加0.38万吨，同比减少2.36万吨。
需求端：白宫表示中国承诺未来三年每年购买至少170亿美元的美国农产品，美豆出口预期提升。马来西亚、印尼生物柴油政策推动需求。
库存端：库存持续累积，下游高价抵触情绪及备货需求释放不及预期，现货基差下行压力。美国大豆丰产格局未改，优良率处中高位。
观点：利多方面包括生柴政策预期、油脂走强、厄尔尼诺预期、中国持续采购美豆、成本支撑、双节备货窗口临近。利空方面包括国内油厂高开机、高压榨格局短期难改，库存持续累积，下游高价抵触情绪及备货需求释放不及预期，现货基差仍面临下行压力；美国大豆丰产格局未改且优良率仍处中高位。
下周重点关注：美豆产区天气变化、生柴政策落地进度及油厂开机调整情况。
二、棕榈油
供应端：马来西亚棕榈油产量环比下降，出口量减少，库存处于五个月高位。印尼棕榈油出口参考价格下调，出口税率维持10%。MPOB7月供需月报显示库存压力延续宽松格局。
需求端：国内棕榈油新增买船4条10月船期。国内重点油厂棕榈油成交总量2002吨，日均成交量为400吨。
库存端：全国重点地区棕榈油商业库存89.58万吨。MPOB数据显示马来西亚棕榈油7月库存262.83万吨，几乎是历史同期最高库存水平。
政策&要闻：印尼启动B15生物柴油混合政策，强制执行B50生物柴油混合政策。印尼棕榈油生物柴油配额提高至1675万千升。印尼干旱下调产量预估及B50生柴政策预期，产地季节性减产周期，双节备货窗口临近。
观点：利多方面包括马棕产量下降、厄尔尼诺预期；印尼干旱下调产量预估及B50生柴政策预期，产地季节性减产周期，双节备货窗口临近。利空方面包括国内基本面维持宽松，港口棕榈油库存仍处近三年高位，国内棕榈油9月到港压力大；马来西亚棕榈油库存历史高位并且继续累库，出口需求疲软；国内近期买船增加推动未来到港压力持续释放，商业库存趋于累库。
下周需重点关注：印尼产量兑现情况、B50政策落地节奏及马棕出口数据变化。
三、菜油
供应端：本周油厂菜油产量3.44万吨，开机率21.86%，沿海地区主要油厂菜籽库存34.98万吨。
需求端：本周国内重点油厂菜油成交总量为2.6万吨，油厂提货量4.14万吨。
库存端：全国主要油厂菜油库存53.6万吨。
政策&要闻：印尼启动B15生物柴油混合政策，强制执行B50生物柴油混合政策。加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料。厄尔尼诺天气影响。
观点：利多方面包括国内现货偏紧、现货高基差、2-3月菜籽到港偏紧、双节备货窗口临近。利空方面包括油厂开机率回升，菜油远端买船增加。
下周需重点关注：加拿大菜籽收割进度、国内买船到港节奏及中加贸易政策变化。
四、豆粕
供应端：截止9月3日，大豆进口量220.35万吨；豆粕产量周度183.61万吨。美国大豆出口检验量减少，巴西大豆出口预估上调。
需求端：截止9月3日，油厂豆粕成交量周度37.04万吨，油厂豆粕提货量周度103.32万吨。
库存端：截止9月3日，油厂大豆库存周度827.97万吨；油厂豆粕库存周度116.73万吨；饲料企业豆粕物理库存周度8.1万吨。
政策及要闻：美国大豆优良率下滑，CFTC管理基金美豆期货净多持仓增加。巴西大豆出口预估上调。
观点：国内需求好，美国再度向中国销售新作大豆；地缘政治风险溢价，黑海地区谷物出口紧张局势持续升级，美麦飙升带来的比价效应外溢至大豆市场，压榨利润持续高企也刺激了美国国内加工需求。当前国内豆粕市场“弱现实、强预期”格局，期货端在多头资金推动下维持偏强态势，而现货端则因供需基本面承压面临回落风险。
五、菜粕
供应端：本周国内菜籽压榨量8.2万吨；菜粕产量4.67万吨。
需求端：本周沿海压榨厂菜粕提货量6.02万吨。
库存端：本周华东菜粕库存9.25万吨；华南菜粕库存4.5万吨；华北菜粕库存10.61万吨；在榨油厂菜粕库存0.6万吨。菜粕月度期末库存2026年8月，24.96万吨。
政策&信息：加拿大菜籽征收5.9%反倾销税，导致进口成本减少。加拿大农业部，2026/27年度菜籽产量预估上调。水产旺季刚需稳固，但今年投苗量偏低及养殖利润不佳制约增量，下游追涨意愿不强、成交以远月基差为主，现货跟涨幅度受限。
观点：本周菜粕继续偏强，ICE油菜籽受原油提振走强，美豆优良率持续下滑至58%、干旱面积扩大至28%，单产前景不确定性支撑成本端；中国持续采购美豆及美国生物燃料政策利好进一步提振外盘。后续关注加拿大收割压力及10月后水产需求季节性回落。
