油脂油料产业周报

豆粕

1. 供应端：巴西大豆收割接近尾声，南美供应逐步占据主导地位；油厂原料供应趋于宽松，国内油厂大豆库存同比仍处偏高位置。
2. 需求端：下游养殖需求整体偏弱，生猪价格持续走弱，导致饲料需求偏弱，需求端暂无明显利好驱动。
3. 市场预期：USDA种植意向报告落地后，市场对5月份即将播种的美豆仍有增产预期，后期供应压力依然较大。
4. 现货市场：现货市场区域分化明显，需求端承接力有限。

菜粕

1. 供应端：澳菜籽陆续到港，进口供应增加；国产新菜籽也即将上市，但从加拿大进口的依然面临进口不足的风险，油厂开机恢复后菜粕产出增加，远期供应预期宽松。
2. 需求端：水产需求逐步进入季节性的旺季，但当前下对市场提振有限。
3. 替代效应：豆菜粕价差维持较高水平，菜粕替代性价比有所提升，部分下游存在替代采购。
4. 市场走势：总体而言，菜粕跟随豆粕弱势震荡。

豆油

1. 供应端：大豆的宽松及未来到港，豆油的上游表现宽松，原料供应充足。
2. 国际市场：国际原油行情波动明显，中东如果缓和，对生物柴油的提振可能减弱，从而带动油脂弱化；行情受能源端影响显著。
3. 国内市场：美国生物柴油的题材对海外市场形成支撑，但国内由于直接进口豆油较少，进口压榨量较大，生物柴油题材国内表现的不够强势，没有完全跟随外盘豆油波动。
4. 需求端：终端需求整体偏弱，市场提货积极性不足，餐饮、食品加工等领域采购平淡，需求端暂无明显利好支撑。

棕榈油

1. 供应端：马来西亚发布的MPOB数据显示库存超出预期，短期看海外主产国供应依然面临较大的压力；马来西亚棕榈油库存环比下降但仍处同期高位。
2. 国内库存：国内棕榈油商业库存环比下降，但同比仍大幅增长，国内高库存对市场形成压制，现货基差维持偏弱格局。
3. 金融属性：由于生物柴油的带动，棕榈油的金融属性可能要继续关注中东形势，和谈的预期对棕榈油形成不利的影响。

菜油

1. 供应端：加拿大菜籽陆续到港，澳大利亚菜籽已到港5船，国内油厂开工率存在继续回升预期，菜籽油供应改善预期明确。
2. 需求端：终端消费需求整体偏弱，餐饮、食品加工等领域采购积极性不足，需求端暂无明显利好，成交清淡。
3. 库存：库存仍处于历史低位，一旦需求走好，对低价格可能会形成支撑。
4. 外部影响：额外关注整体油脂对菜籽油的外围影响，原油及生物柴油短期可能对油脂的不利影响。