油脂油料产业周报

油脂油料产业周报 2026/4/10 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 基本面及观点 豆粕： 1、巴西大豆收割接近尾声，南美供应逐步占据主导地位；油厂原料供应趋于宽松，豆粕的原料端偏宽松。2、下游养殖需求整体偏弱，生猪价格持续走弱；导致饲料需求偏弱，需求端暂无明显利好驱动。3、USDA种植意向报告落地后，市场对5月份即将播种的美豆仍有增产预期，后期的供应压力依然较大。4、国内油厂大豆库存同比仍处偏高位置，现货市场区域分化明显，需求端承接力有限。 菜粕： 1、澳菜籽陆续到港，进口供应增加；国产新菜籽也即将上市，供应端菜籽压力依然较大。但从加拿大进口的依然面临进口不足的风险。油厂开机恢复后菜粕产出增加，远期供应预期宽松。2、水产需求逐步进入季节性的旺季，但当前下对市场提振有限。3、豆菜粕价差维持较高水平，菜粕替代性价比有所提升，部分下游存在替代采购。4、总体而言，菜粕跟随豆粕弱势震荡。 source：wind source：wind 油脂周报 基本面及逻辑整理 一、豆油： 1、从原料段看，大豆的宽松及未来到港，豆油的上游表现宽松，原料供应充足。2、国际原油行情波动明显，中东如果缓和，对生物柴油的提振可能减弱，从而带动油脂弱化；行情受能源端影响显著。3、美国生物柴油的题材始终对海外市场形成支撑，但国内由于直接进口豆油较少，进口压榨量较大，生物柴油题材国内表现的不够强势；没有完全跟随外盘豆油波动。4、终端需求整体偏弱，市场提货积极性不足，餐饮、食品加工等领域采购平淡，需求端暂无明显利好支撑。 二、棕榈油： 1、马来西亚发布的MPOB数据显示库存超出预期，短期看海外主产国供应依然面临较大的压力。2、马来西亚棕榈油库存环比下降但仍处同期高位。3、国内棕榈油商业库存环比下降，但同比仍大幅增长，国内高库存对市场形成压制，现货基差维持偏弱格局。4、由于生物柴油的带动，棕榈油的金融属性可能要继续关注中东形势，和谈的预期对棕榈油形成不利的影响。 三、菜油： 1、供应端，加拿大菜籽陆续到港，澳大利亚菜籽已到港5船，国内油厂开工率存在继续回升预期，菜籽油供应改善预期明确。。2、终端消费需求整体偏弱，餐饮、食品加工等领域采购积极性不足，需求端暂无明显利好，成交清淡。3、库存仍处于历史低位，一旦需求走好，对低价格可能会形成支撑。4、额外关注整体油脂对菜籽油的外围影响。原油及生物柴油短期可能对油脂的不利影响。 source：wind source：MPOB，南华研究 source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind