国际油料
- 整体观点：国际油料市场近期处于区间震荡，主要关注周四美豆新作种植面积预估。美豆基金多头减少，巴西收获加速，看涨情绪减弱。美豆进入季节性销售淡季，关注种植面积和天气情况。
- 种植面积分析：美国耕地面积总量基本不变，大豆与玉米争地效应明显。往年市场利用大豆与玉米种植利润指标预测面积变化，但今年两者均亏损，利润指标指向性不够明确。新作大豆种植面积或减少200-300英亩，玉米种植面积可能小幅调增。
- 南美产区：巴西MT州收获进度快速上行，整体收获进度赶上历年均值；南部PR州维持高收获进度，排船加速。巴西北部四州对谷物出口征收小额出口税，但体量不大，影响有限。阿根廷产区降雨逐渐回归，土壤墒情和优良率回升，市场对干旱炒作情绪暂缓。
国际油脂
- 棕榈油：近期价格因高价需求被抑制，印度消费退出明显，豆油和葵花油替代效应增强。印尼B40政策延期执行，市场担忧生柴消费增长动力不足。棕榈油短期维持高位震荡，关注印尼政策落地及印度需求恢复节奏。
- 豆油：南美供应宽松预期增强，但中国对巴西买船表现积极，国际升贴水市场存在支撑。美国大豆压榨利润回升，库存维持低位，生物柴油政策强化，豆油工业消费需求保持强劲。
- 菜油：美国对加拿大加征关税计划推进，加菜油出口受阻。中国1月菜籽进口量同比下降，欧盟及黑海地区替代供应有限，全球菜油贸易流收紧。国际菜豆价差扩大，菜油性价比劣势抑制消费，但欧盟生柴需求增长部分抵消压力。
国内油料
- 盘面回顾：外盘震荡，内盘现货消息多空交织，但现货偏紧逻辑仍未证伪，盘面表现偏强。
- 供需分析：进口大豆买船以高性价比巴西船为主，巴西升贴水坚挺，2、3月到港量预估480、400万吨左右，4月开始预计恢复至800万吨。国内豆粕现货偏紧，3月油厂因原料供应偏紧停机较多，南北市场情绪差异较大。菜粕端升水仍在盘面不断被计价，预计豆菜粕价差将在水产消费备货季进一步走缩。
- 后市展望：外盘交易驱动较少，南美产区降雨逐渐恢复，关注周四农业展望对于美豆新作种植面积调整；内盘现货逻辑仍在提供支撑，随着油厂停机逐渐落地，预计在抛储落地前继续低多思路看待为主。
国内油脂
- 盘面回顾：棕榈油价格宽幅波动，菜油结束听证会但加税细则未出，短期因菜油大量到港，价格受到抑制。
- 供需分析：棕榈油供给有限，消费端有微弱恢复预期，库存维持小幅去库状态，供给弹性不足将给价格强支撑。豆油供给受限，库存有下滑预期，但考虑前期库存偏高，供给弹性依旧充足，豆棕价差不存在恢复动力。菜油供给预期较高，需求端消费乏力，库存有累库预期。
- 后市展望：短期棕榈油价格宽幅波动，但斋月备货不断进行，价格存在上升预期，国内棕榈油可能获得被动提振。在供需紧张和需求回升的背景下，建议关注棕榈油市场的多单机会。
