永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略
今日市埸主要焦點
- 美股顯著造好：市場消化疲弱的美國就業數據後，押注聯儲局本月再次加息的壓力有所紓緩，納指100創新高，標普500指數迫近歷史高點。
- 非農新增職位不如預期：美國9月非農新增職位僅2.9萬個，遠低於約9萬個預期，失業率升至4.2%，減輕聯儲局本月再度加息的壓力。
- 交易聯儲局暫停加息：利率掉期／期貨市場加息的隱含機率由數據出爐前的29%，降至17%。
- 美元受壓：美匯指數一度跌至約101.7附近，日圓則反彈。
股市及產品投資策略
- 非農報告對市場屬於典型的「壞經濟數據、好金融市場」訊號。
- 股票核心配置：企業盈利，尤其人工智能相關投資、雲端基建、半導體及數據中心資本開支，仍是美股上升的重要基本面支柱。
- 債市方面：預期美債孳息率未必會單邊下行，長債的中期定價仍受通脹、財政供應與期限溢價影響。
重點國際新聞
- 美國非農職位增幅少過預期，加上國際油價一度大幅回調，有助紓緩聯儲局本月再加息壓力，道指周五曾揚456點，收市仍漲250點，標指升0.73%；納指彈1.19%，盤中破頂一度漲1.79%。輝達破頂一度升3%至237.88美元，收市仍彈1.3%。SpaceX飆7.4%，特斯拉第二季電動車付運量按年跌2.1%但優於預期，股價抽高4.7%。
- 美國9月非農就業職位增加2.9萬個，預期增加9萬個；利率掉期顯示，聯儲局本月加息的機會由數據出爐前的29%，降至17%；美國9月失業率4.2%，預期4.1%。
- G7領導人發聲明，將透過國際能源署(IEA)協調釋放1億桶戰略石油儲備，行動持續四個月。法國總統馬克龍表示，G7希望透過這次行動壓低燃料價格。紐約期油周五一度挫5.18%，收市跌幅收窄至1.66%；布蘭特期油曾挫3.82%，收市微跌0.06%。
- 聯儲局理事鮑曼稱毋須急於今年再加息。達拉斯聯儲總裁洛根估計，聯儲局需再加息0.5厘，但同時暗示之前債息上揚或有助經濟降溫。
- Anthropic正計劃IPO，路透引述招股文件顯示，Anthropic警告稱，政府對該公司及其技術的態度，可能會對集團的業務產生更廣泛影響，包括與商業客戶和合作夥伴的關係。
- 特朗普表示，如果南韓不簽署投資阿拉斯加LNG管線計劃的協議，他會將向韓方收費的標準翻倍。
- 輝達周五股價創盤中歷史新高，為四個月來首次，曾漲3%至237.88美元，收市仍升1.3%，市值達5.7萬億美元，距離6萬億美元僅一步之遙。
- 石油出口國組織及其盟友(OPEC+)周日召開會議後發表聲明稱，已同意維持11月石油產量目標不變。
中港台要聞
- 美債息持續抽高，10年期債息曾突破5.3厘，創24年高位，全球資產估值因而受壓。港股亦難獨善其身，恒生指數連跌4周，9月份累挫3.7%；上周五收報23972點，按周下跌2.2%，是6月29日以來首次按周收低於24000點。恒生科技指數表現更弱，過去一周、一個月及第三季分別下挫3.6%、7.9%及4.9%。
- 香港新股市場步入第三季、特別是9月以來降溫，上月12隻掛牌新股的公開發售認購人數平均僅6.3萬人，是年內最低，當中只有兩隻新股吸引逾10萬人認購，部分新股公開發售超購倍數更低見個位數，首日破底比率升至年內最高水平。分析指投資者只是更精挑細選和着重定價與質素，但第四季仍有不少大型項目登場，若定價可以配合且港股回暖，新股市場也有望轉好。
- 新世界發展（00017）與機管局同意提前終止11 SKIES合約，明年4月1日把11 SKIES項目交還機管局營運，並會向機管局支付共約33億元補償及工程費用。
- 內地近年推進中小金融機構改革化險，大量村鎮銀行退出市場，英國《金融時報》（FT）引述金融監督管理總局數據報道，單計2025年，有超過670間註冊銀行以不同方式關閉，為歷來最多的一年，當中大部分為村鎮銀行。
- 中國商務部上周六（3日）宣布，對歐盟進口的對硝基甲苯（p-nitrotoluene）展開反傾銷調查。對硝基甲苯是一種用於染料及製藥的化學品，亦應用於農藥及顏料生產。商務部表示，是次調查源於中國業界提出的投訴。
- 在本港持牌放債人數目下降之際，相繼有內地科網巨企積極拓展本港私貸或小微企貸款等業務。學者及業界指出，這些背靠大型母企的中資放債人，結合科技支援網上快速批核貸款，對傳統大型及大中型財務公司將帶來競爭壓力。
- 本港8月零售連續第16個月錄得增長，政府統計處公布，8月零售銷貨價值臨時估計為321億元，按年升5.6%，高於市場預期漲4.2%；銷貨量上揚2.9%，高於市場預期升2.2%。當中，網上銷售價值的臨時估計為28億元，增9.9%，增幅繼續跑贏大市。
市場概要
- 美國市場：11板塊10升1跌，VIX跌6.59%報15.31。
- 香港市場：大市成交1458.04億，恆指表現較好個股：濰柴動力（2338）吉利汽車（175）安踏體育（2020），恆指表現較差個股：友邦保險（1299）百濟神州（6160）滙豐控股（5）。恆指夜期收23831，跌49點，-0.21%。
重點港股分析
- 是日焦點中遠海控（1919）：公司2026年上半年歸母淨利潤達134.19億元人民幣，雖按年回落，但第二季盈利按季升28.3%，反映貨量及運價表現改善；期內跨太平洋、亞歐及中國內地航線貨量均錄得較快增長。
- 指數股創科實業（669）：公司2026年上半年業績強勁，營業額按年增5.9%至82.9億美元，股東應佔溢利升17.5%至7.38億美元，毛利率擴闊258個基點至42.9%，反映產品組合優化、供應鏈效率及成本控制持續見效。AIDC業務收入亦按年增約20%，提供新增長動力。
- 異動股安踏體育（2020）：公司2026年上半年展現優質增長，收入按年升12.9%至435.1億元人民幣，經調整股東應佔溢利增12.9%，毛利率及經營溢利率分別升至63.9%及27.0%，自由現金流更大增54.2%，反映多品牌營運、渠道效率及庫存管理持續改善。集團收購PUMA 29%股權的交易已獲批准，有助擴大其全球化布局及專業運動品牌覆蓋。
重點美股/ETF分析
- ValeroEnergyCorp(VLO)：公司2026年第二季淨利潤達37億美元、每股12.62美元，遠高於去年同期的7.14億美元；煉油業務營運溢利增至45億美元，受惠美國墨西哥灣沿岸高吞吐量、原油採購彈性及成品油裂解價差擴闊。全球成品油庫存偏低、煉油產能受限，有望支持短期煉油利潤。
- LamResearchCorp(LRCX)：公司受惠AI、HBM記憶體及先進邏輯晶片擴產，增長動力強勁。最新季度收入按年升30%至67.2億美元，經調整每股盈利1.82美元，優於市場預期；毛利率達52%，為約20年高位，反映蝕刻及沉積設備的技術優勢和定價能力。
- BreakwaveTanker Shipping ETF (BWET)：這檔ETF透過追蹤與原油油輪運輸市場相關指數的近期濕貨運費期貨合約指數，提供對原油油輪航運市場的純多頭曝險。其投資組合的平均到期日約為50至70天。
重點個股回顧
- Vicor Corporation(VICR)：四日升逾。
- Teradyne, Inc.(TER)：兩日升近。
- Everpure, Inc.(P)：一星期升近。
免責聲明
本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。
