晨会纪要

本报告分析了美伊磋商对油价的影响，以及美国经济数据对加息预期的影响。报告指出，AI交易支撑科技股逆势上涨，股债表现分化。同时，报告关注国庆假期期间海外数据发布，特别是就业数据、PCE通胀及其修订数据对美联储加息的影响。此外，报告还展望了短期市场震荡，建议关注半导体、算力等回调后的机会，并提示国庆节临近可能带来的资金避险波动。

报告认为短期市场或仍以震荡为主，但科技板块回调时资金关注力度反而持续提升。建议关注半导体、算力等回调后的机会。报告指出，海外加息落地后外部扰动阶段性缓和，国内资金向科创成长集中，若量能持续回暖，成长反弹有望延续，建议关注算力、半导体等硬科技方向。

报告重点分析了美联储加息节奏及其对市场的影响，包括9月加息25bps至[3.75, 4.0]%，点阵图中位数指引年内还有额外1次加息、明年维持利率不变但票型分布显著更鹰。此外，报告还分析了美国GDP同比预测上修至2.3%，失业率预期下调至4.1%等关键数据，以及人民币汇率未来走势。

报告认为短期市场或仍以震荡为主。科技板块回调时，资金关注力度反而持续提升，建议关注半导体、算力等回调后的机会。同时，报告提示国庆节临近可能带来的资金避险波动。海外加息落地后外部扰动阶段性缓和，国内资金向科创成长集中，若量能持续回暖，成长反弹有望延续。

报告指出，美联储加息节奏短期取决于油价，中期不确定性更高。明年的加息路径将取决于中东局势（油价）、中选结果（财政）和AI Capex（增长）。此外，报告提示人民币汇率未来走势，2026年Q4或在温和升值基调下围绕6.60—6.75中枢双向波动；至2027年3月末，中性情形有望运行至6.63，乐观情形或触及6.58。本轮人民币汇率升值终点在6.50附近，乐观可触及6.45。