晨会纪要

本研报重点分析了全球大类资产表现、美债利率走势、工业品期货动态、国内利率债及汇率情况。核心关注点在于预期改善对周期股价格传导的影响，包括G4发达经济体经济增长、油价铜价上涨传导至下游，以及中国国内补库存周期的启动。同时，研报还从资产配置角度建议关注海外炼油资源、AI算力投入、半导体设备国产化、农业和有色等赛道。国内权益市场风格方面，消费>金融>周期>成长。

研报指出，长期关注AI算力投入和AI应用革命，半导体设备国产化进程确定，模型成本下降将带来使用量上升。AI制药方面，公司通过构建一体化体外验证平台和双轮驱动的蛋白质设计开发体系，快速驱动自研，高效赋能客户。此外，报告还建议关注AI算力相关产业链的投资机会。

报告重点分析了周期股的价格传导、AI赋能的高效发展、海外炼油资源和成品油出口、资源属性优先且价格弹性的农业和有色行业。在个股方面，百普赛斯（301080）业绩快速增长，AI赋能高效发展，公司重组蛋白和抗体试剂类销售收入同比大幅增长，新签订单同比增长超30%。

当前市场现状表现为全球股市涨跌不一，日经225、纳指领涨；美债利率上涨，10月及加息概率升至7成左右；工业品期货涨跌互现；国内利率债收益率涨跌不一；美元指数上涨，非美货币贬值；国内资金面边际转松，MLF加量续作。国内权益市场风格方面，消费>金融>周期>成长，日均成交额为18988亿元。

研报提示的风险包括基金仓位预估偏差、政策落地不及预期、地缘政治局势超预期、上游成本压力超预期。此外，对于百普赛斯（301080）等个股，需关注新品研发拓展不及预期风险、海外市场不确定风险、汇率波动风险。报告强调需警惕宏观经济和地缘政治带来的不确定性。