光期资源品：2026年四季度铁合金报告

锰硅

• 供应：宁夏、贵州等地开工率偏低，整体开工率30.33%（全国），内蒙古65.39%，宁夏47.48%，甘肃28.93%，广西17.45%，云南83.57%。
• 需求：样本钢厂需求量10.83万吨，环比下降2.41%，处于近年低位；1-8月粗钢产量同比下降2.97%。
• 库存：样本企业库存35.62万吨，同比增加12.24万吨；钢厂库存可用天数16.42天，同比增加0.49天。
• 成本及利润：多数产区成本上涨，即期生产利润环比增加但仍亏损；三季度北方成本整体增加，南方成本环比下降。
• 总结：需求偏弱，基本面上行驱动力有限；锰硅即期生产利润不佳，产量下降预期；成本端下降空间有限，库存压力减弱。预计四季度期价宽幅震荡。

硅铁

• 供应：周产量11.28万吨，连续两周环比下降；新疆、甘肃、宁夏、青海地区开工率下降。
• 需求：样本钢厂需求量17533吨，环比下降2.89%，处于近年最低值；镁锭产量同比增加22.5%。
• 库存：样本企业库存80390吨，环比下降1900吨，同比增加18930吨；仓单加有效预报5451张，同比下降13110张。
• 成本：即期生产成本环比增加340-1100元/吨，利润环比下降120-780元/吨，目前各主产区利润均为负值。
• 总结：成本端有支撑，但供需双弱难以支撑期价持续上行；三季度成本涨幅明显，产量持续下降；钢材需求偏弱，非钢需求尚可。预计四季度期价仍宽幅震荡。

期货价格

• 双硅期价：三季度先涨后跌。
• 现货价格：硅铁现货价格环比上涨。
• 基差：双硅基差处于近年同期中位水平。
• 双硅价差：三季度硅铁期价走势强于锰硅。

其他关键数据

• 锰硅：港口锰矿库存高于去年同期，锰矿价格震荡下行。
• 硅铁：8月全国硅铁产量环比下降；8月硅铁进出口量均环比增加。