光期资源品：铁合金策略周报20260426

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：基本面驱动有限 铁合金：基本面驱动有限 锰硅 锰硅：外部情绪扰动持续，基本面驱动力度同样不足。近期中东地区局势仍有反复，牵动市场情绪，本周原油价格震荡走强，黑色板块整体重心小幅上移，但合金价格走势相对偏弱。依据钢联数据，截至4月24日，6517锰硅市场价约5950-6250元/吨不等，周环比微降。基本面来看，供应端，本周锰硅企业开工率环比增加，截至4月24日当周，锰硅周产量为17.36万吨，周环比增加3.26%，内蒙、宁夏、贵州地区锰硅生产企业开工率有相对明显增加。需求端，河北某大型钢铁集团4月钢招最终定价6300元/吨承兑含税到厂，招标量8500吨。样本钢厂锰硅需求量当周值12.38万吨，周环比增加0.89%。成本端，本周锰矿价格震荡回落，天津港澳矿价格42.7元/吨度，加蓬矿价格约44.2元/吨度，南非半碳酸价格约40.2元/吨度，周环比下降约0.8元/吨度，各地区锰硅生产企业生产成本周环比下降约45元/吨左右。库存端，63家锰硅样本企业生产库存环比基本持平，绝对值偏高，同比增加19.52万吨。综合来看，锰硅成本端支撑减弱，基本面整体驱动力度有限，外部扰动需持续关注，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主。 硅铁：基本面整体驱动有限。本周黑色板块整体走势稍有分化，合金走势相对偏弱，硅铁期价走势稍强于锰硅。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5400-5480元/吨。基本面来看，硅铁成本端相对稳定，本周兰炭小料价格环比基本持平，整体生产成本周环比下降6元/吨。供应端，本周宁夏、陕西地区有工厂复产，硅铁周产量为11.3万吨，周环比增加1.07%，连续三周环比增加，周产量高于去年同期水平。需求端，5月钢招陆续进行，定价多在5950元/吨附近。样本钢厂硅铁需求量当周值环比略有增加。库存端，60家硅铁样本企业库存连续两周环比下跌，本周环比下降2330吨至57220吨，仍大幅低于去年同期水平，工厂库存压力不大，低价出货意愿不强。整体来看，硅铁基本面整体驱动力度有限，关注外部环境扰动及钢招情况，预计短期硅铁期价仍震荡运行为主。 1.1期货价格：本周双硅期价涨跌不一，硅铁走势强于锰硅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格震荡走弱，硅铁现货涨跌不一 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差震荡走强，硅铁基差震荡走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅5-9价差震荡走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：双硅生产成本有不同程序下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅即期生产利润环比增加，硅铁即期生产利润涨跌不一 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量连续两周环比回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：内蒙古、宁夏、贵州地区锰硅生产企业开工率明显回升 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比小幅增加 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比增加0.84% 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格持续小幅回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存高于去年同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：加蓬库存环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存仍处于近年来高位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：4月钢厂锰硅库存可用天数环比基本持平，同比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率逐渐回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量认沽认购比率震荡运行 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁周产量环比持续增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：3月硅铁产能利用率环比增加 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：3月全国硅铁产量44.3万吨，环比增加12.5%，同比下降11.86% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁成本：兰炭小料价格周环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁库存：硅铁样本企业库存环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：4月硅铁库存可用天数环比微降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8期权：硅铁期权历史波动率位于中位水平 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权成交量认沽认购比率震荡回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。