光期黑色：双焦策略周报20260426

双 焦 策 略 周 报 煤焦：五一假期临近，焦炭提出第三轮提涨 目录 1、本周焦煤现货震荡、焦炭现货上涨，焦煤期货上涨、焦炭期货上涨；2、本周独立焦企产量增加、钢厂焦化厂产量增加；3、本周钢厂高炉产能利用率、铁水产量回落，开工率回落；4、本周523家样本煤矿原煤产量增加、精煤产量增加；5、本周独立焦企焦煤库存增加、钢厂焦煤库存增加，港口焦煤库存减少，焦煤总库存增加；6、本周独立焦企去库、钢厂焦炭库存去库，港口累库，焦炭总库存去库；7、本周焦炭05合约亏损缩小，焦企现货利润扩大。 1.1价格：焦煤现货价格震荡，焦炭现货价格上涨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格：焦煤主力合约上涨30元/吨，焦炭主力合约上涨47元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3仓单价格：口岸蒙3#精煤仓单成本1238元/吨，日照准一焦炭仓单成本1714.9元/吨 1.4价格：焦煤基差走强，焦炭基差走强 1.5价格：焦煤5-9价差走弱2.5元/吨，焦炭5-9价差走弱8元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.6价格：焦炭/焦煤不变，焦炭/铁矿走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹/焦炭走弱，热卷/焦炭走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.8交易数据 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1焦炭供应：独立焦企产量增加0.28万吨，247家钢厂焦炭产量增加0.22万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：247家钢厂高炉产能利用率回落，铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1钢厂利润：钢厂盈利率回升，盈利钢厂占比50%左右 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1焦炭库存：独立焦企焦炭库存去库1.9万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2焦炭库存：247家钢厂焦炭库存去库3.69万吨 5.3焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数减少0.02天 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4焦炭库存：港口总库存累库4.96万吨，焦炭库存合计去库0.53万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.1汽运价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1焦煤供应：523家样本矿山原煤产量增加4.24万吨，精煤产量增加1.47万吨 7.2焦煤供应：蒙煤通关高位运行 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.1焦化利润：焦企生产利润增加，目前生产盈利61元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.2焦化利润：05合约盘面亏损20.43元/吨，09合约盘面亏损135.98元/吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1焦煤库存：523家样本矿山原煤库存增加，精煤库存增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.2焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存增加23.29万吨 9.3焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存可用天数增加0.28天 9.4焦煤库存：247钢厂炼焦煤库存增加1.18万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.5焦煤库存：247家钢厂焦煤库存可用天数减少0.04天 9.6焦煤库存：港口库存减少5.95万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.7焦煤库存：焦煤总库存累库31.72万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 焦炭方面，焦炭第二轮提涨落地，本周天津准一价格上涨50元/吨，吕梁准一级、唐山一级价格上涨55元/吨，日照准一级冶金焦价格上涨50元/吨，期货价格上涨，焦炭2605合约上涨47元/吨。部分焦企提出第三轮焦炭提涨50-55元/吨，2026年4月27日零点执行。供应方面，第二轮焦炭提涨落地，焦企利润走扩提升焦企积极性，本周焦化企业整体开工负荷有所回升，独立焦企日均产量增加0.28万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.22万吨，焦企利润目前走扩至60元/吨左右，焦化企业开工积极性维持，焦炭生产边际宽松。需求方面，终端需求继续恢复，螺纹表需环比回升12.06万吨至250.44万吨；钢厂高炉产能利用率小幅回落，247家钢厂高炉产能利用率回落0.06%，铁水产量回落0.18吨/日至239.32万吨/日，铁水产量小幅回落，不过短期对于焦炭的需求维持高位。库存方面，本周230家独立焦企库存去库1.9万吨，钢厂焦炭库存去库3.69万吨，焦炭港口库存累库4.96万吨，焦炭总库存去库0.53万吨。综合来看，第二轮焦炭提涨落地后，焦企利润走扩至60元/吨左右，焦化企业生产积极性提升，独立焦化以及钢厂焦化均提升开工负荷，焦炭供应边际宽松，下游钢厂目前利润尚可，高炉铁水产量虽有小幅回落，但是依然维持较高位置，对于焦炭的需求维持，临近五一焦企，钢厂或有假期备库需求，部分焦企提出焦炭第三轮提涨，2026年4月27日零时起执行，预计短期焦炭盘面呈现震荡偏强运行态势。 焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格跌13元/吨、山西中硫主焦价格涨100元/吨；进口蒙煤价格上涨，蒙5#原煤价格涨40元/吨，蒙3精煤价格涨50元/吨，焦煤2605期货价格上涨30元/吨。供给方面，原煤以及焦煤产量均有所回升，523家样本煤矿原煤产量增加4.24万吨，精煤产量增加1.47万吨至80.41万吨/日；进口方面，口岸车辆积极通关，蒙煤进口维持高位运行。需求方面，焦炭第二轮提涨落地，焦企生产利润有所走扩，目前生产盈利60元/吨左右，焦化企业生产积极性有所提升，本周独立焦化企业以及钢厂焦化厂开工均有所回升，对于焦煤需求有所增加，部分焦企提出第三轮焦炭提涨，于2026年4月27日零时起落地，焦化利润或仍有走扩可能，焦企对于焦煤原料需求有一定支撑。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加1.15万吨，精煤库存增加7.5万吨，独立焦企焦煤库存增加23.29万吨，钢厂焦煤库存增加1.18万吨，港口焦煤库存去库5.95万吨，焦煤总库存累库31.72万吨。综合来看，前期停产煤矿复工复产，国内焦煤生产产量回升，蒙煤通关目前依然较为宽松，暂未出现明显回落迹象，整体焦煤供应维持宽松，下游焦化企业利润持续回升，焦企开工积极性提升增加焦煤需求，部分焦企提出焦炭第三轮提涨，若将带动原料价格估值提升，预计短期盘面呈现震荡偏强运行态势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。