光期农产品：2026年四季度鸡蛋报告

1.1 价格：期货领先现货，率先创年内高点
三季度鸡蛋期货价格整体震荡偏弱，6月下旬受南方出梅及旺季预期影响反弹至7月初，7月10日创年内高点4447元/500千克，中旬因利多已提前体现而回调，基差持续走扩。9月期货低位反弹后震荡调整。

1.2 价格：旺季需求提振，现货价格延续走强
三季度现货价格整体上行，6月底至7月初低位反弹1个月，7月底回调，8月随需求恢复上涨，9月16日达全年高点5.36元/斤（较7月底涨1.01元/斤），但中秋节临近后高位回调，9月24日卓创褐壳蛋均价4.89元/斤（较9月16日跌0.47元/斤）。

2.1 供应：淘汰增加抵消新增开产，蛋鸡存栏环比下降
8月蛋鸡存栏12.82亿只，环比降0.23%、同比降6.08%，鸡龄结构显示待淘老鸡占比10.13%（延续8个月增加，较去年同期增1.26个百分点），产蛋率90.99%（较去年同期降），供给端支撑蛋价。

2.2 供应：养殖端正常补栏，种蛋利用率相对稳定
8月蛋鸡苗出苗量环比增0.98%、同比增13.56%，补栏季节性转弱但处于高位，对应5-12月新增开产将利空蛋价。9月种蛋利用率74%（较前一周持平），养殖利润较好但未来价格预期谨慎，补栏稳定。

2.3 供应：老鸡出栏量增加，抵消新增开产的影响
三季度老鸡出栏整体增加，7月中旬后意愿增强，9月10日周出栏达年内最高（2496万只，历史同期最高），9月24日仍处高位（2314万只），高位出栏将抵消新增开产的不利影响。

3. 养殖成本：饲料原料弱势，成本支撑作用减弱
   9月24日鲜蛋成本3.06元/斤（较二季度末增0.07元），玉米延续弱势（新粮上市、库存高、进口足），豆粕价格受美豆上涨支撑但进口增加、油厂开机率提高形成利空，成本支撑或减弱。

4. 养殖利润：旺季现货走强，养殖利润延续增加并创年内高点
   三季度成本相对稳定，9月17日养殖利润达1.97元/斤（较三季度初增1.08元/斤，创年内高点），随后受现货回调影响降至1.8元/斤，9月18日蛋鸡养殖利润13.78元/只。

5. 贸易形势
   8月销区销量30.53千吨（环比增2%、同比降2.52%），三季度整体销量小于历史同期，但7月初梅雨季结束需求恢复，库存天数波动显示旺季尾声（9月下旬中秋节临近备货谨慎，库存天数上升）。

6. 期现基差、月间价差、期货持仓（正文未详述）

总结
三季度蛋价旺季后季节性回调，期货先涨后跌，现货上涨后高位回落。供给端：存栏下降、老鸡出栏高位（抵消新增开产）、待淘老鸡占比增加且产蛋率低支撑价格；需求端：旺季需求恢复但中秋节临近后趋谨慎。成本端：玉米、豆粕价格弱势，支撑减弱。养殖利润高位后受现货回调影响回落。节后蛋价或季节性回落，后续走势依赖供给端影响。