调研概览
- 调研时间：2025年6月23日——6月27日
- 调研对象：山东省烧碱生产企业、贸易商、上游及下游企业
- 调研目的：了解山东地区氯碱产业链供需结构及市场心态
- 核心观点：
- 山东地区多数烧碱生产企业已完成年度检修，预计7月初开工逐步提升。
- 调研对象中多数厂家和贸易商液碱库存几乎为零，利于后期企业挺价。
- 下游需求短期相对稳定，主力下游企业送货量或将维持1.1万吨/天。
- 非铝下游需求根据价格调整，32%液碱价格低于800元/吨时开工提升，高于850元/吨时停产。
- 出口需求表现较好，部分企业出口量同比增幅近50%。
- 下半年烧碱行情取决于液氯价格及需求，液氯补贴价格高位可能带动氯碱企业降负荷，支撑烧碱价格。
调研观点总结
- 看多观点：
- 氯碱企业检修周期，供应低位，夏季检修预期。
- 库存几乎为零，利于挺价。
- 印尼氧化铝和三元前驱体产能增量带动50%液碱出口提升。
- 烧碱需求有保底，部分下游行业不可替代。
- 价格跌至低位，后续新增产能投产不确定性提升。
- 价格低位刺激中下游采购意愿。
- 盘面长期贴水现货，厂家注册仓单意愿较弱。
- 看空观点：
- 下半年仍有新增产能投放预期，环保限产影响有限。
- 多数检修计划落实，7月初开工回升，当地消费量难支撑供应增量。
- 氧化铝新增产能装置调试，短期采购意愿有限。
- 出口高位不确定性。
- 部分地区运费低，不利于成本支撑。
- 煤价下跌带动电价和原盐价格回落，成本下降明显。
调研概况
- 产能产量：山东地区36家企业，总产能1242万吨，有效产能约1100万吨，占全国24%。
- 生产水平：多数企业检修，开工率86%，7月初后逐步提升至94%，对应88万吨32%液碱供应增量。
- 库存水平：多数企业库存几乎为零，隆众数据显示库存水平4月以来震荡下行。
- 成本问题：部分企业自备电厂，电费成本下降，原盐价格明显回落，带动成本下降。
- 需求情况：氧化铝行情好转提振需求，但新增产能投产接近尾声，增量有限。
- 国际贸易摩擦影响及出口：1-5月出口量167.99万吨，同比增幅51.78%，部分企业7月出口订单已满。
- 氯碱平衡问题：多数企业“以碱补氯”，液氯补贴价格长期处于高位可能压制烧碱价格。
- 32%、50%碱价差问题：50%液碱替代品升水80元/吨，可能低于部分厂家蒸发成本。
- 定价权问题：核心下游企业（魏桥）日度消耗烧碱量占山东地区11%-12%，对价格有重要影响。
- 环保问题：山东地区氯碱企业环保压力较小，基本属于绿色工厂。
- 下游纺织行业：烧碱成本占比约5%，纯棉产品占比超过50%，对烧碱刚需水平无可替代。
- 后市研判：
- 烧碱供大于求格局未扭转，但过剩程度相对可控。
- 当山东主力下游32%液碱价格达到750元/吨以下，现货或逐步见底企稳。
- 影响市场变量：夏季氯碱企业开工情况、出口提升、现货见底企稳。
关键数据
- 山东地区烧碱总产能：1242万吨
- 有效产能：约1100万吨
- 区域产能占比：全国约24%
- 1-5月烧碱出口量：167.99万吨
- 同比增幅：51.78%
- 隆众数据显示库存水平：4月以来震荡下行
- 部分企业生产成本：2128元/吨
- 魏桥日度消耗烧碱量：9000-15000吨
