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这份研报主要分析了哪些行业？
研报重点分析了邮轮、快递、工程机械和矿业行业。邮轮行业因地缘政治导致供需关系变化推动运价上涨；快递行业呈现反卷化趋势，旺季价格强劲；工程机械行业关注出口退税政策收紧传闻和美国对液油缸的反倾销调查；矿业方面则分析了紫金矿业的产量和成本变化。
邮轮行业目前的市场表现如何？
邮轮行业近期市场火热，主要由于地缘政治导致供需关系变化，红海局势、霍尔木兹海峡等导致运力大幅扰动，推动运价上涨。需求端原油运输需求上升，成本端高油价和低库存推高运输成本，船东信心提升。预计战争结束后行业不会回到战前状态，但整体运价仍将高于战前，2027年盈利优于2026年，VLCC平均日租金预计达20万美元，周期向好，短期调整后上行周期预计持续1-1.5年。
快递行业的未来发展趋势是什么？
快递行业呈现反卷化趋势，各领域价格普遍上涨反映行业变化，但旺季价格下行压力已消除。内部强调网络稳定，提升快递效率。三季度的价格重估已完成，旺季价格强劲。丰巢积极拓展第二增长曲线，但面临高油价和宏观增长压力，并积极探索AI应用降本增效。极兔海外市场拓展顺利，南美和东南亚市场增速较快，市场份额和利润率提升。海丰南航基本面强劲，旺季运力充足，四季度宣布特股息概率高。
工程机械行业面临哪些风险？
工程机械行业面临的主要风险包括出口退税政策收紧传闻和美国对液油缸的反倾销调查。若出口退税政策收紧，对行业影响较大，但短期内可能性较低。美国反倾销调查对三一重工影响较大，但预计影响可控，公司可调整全球布局。此外，行业还需关注海外市场需求变化和国内市场增速情况。
研报对矿业板块有哪些提示？
研报对矿业板块提示包括紫金矿业的产量和成本变化，山外包转为自运营导致成本一次性上升约10-15%，但二期达产后自动化水平提升和电动矿应用将降低成本。西藏矿山资源税可能提升至9%，短期内影响有限，且将应用自动驾驶和AI磨矿等技术提高效率。祥龙诺今年年底投产，预计产量7.6万吨/年，前期成本较高，后期下降。熊村2028年开始投产，预计2029-2030年达产，目前成本65元/千克。拉果一期预计2028年投产，2029年上半年开始产锂，二期成本降至3.2万元/吨。紫金矿业未来增长点包括国内矿山、海外项目和铜矿勘探开发。