日报系列

能源板块 - 原油：夜盘油价回升，主要受美伊局势改善预期影响。沙特输油管道遇袭后已重启，伊拉克石油出口增加，利比亚油田产量下滑。中国成品油出口走扩，但莫斯科炼厂遇袭导致柴油价格创新高。美联储加息25个基点，预计今年或至少再加息一次。美伊谈判取得突破，地缘风险计价回落，但伊朗强硬立场推升地缘溢价。风险提示：美伊局势、海峡通航情况。

芳烃-聚酯板块 - PTA：中美经贸谈判及元首会晤提振市场情绪。盘面：PTA2701收涨2.54%至6298点，持仓微升至109.9手。现货：市场商谈偏淡，主流基差在01+795。供给端：PX负荷83.6%，PTA负荷72.2%。需求端：聚酯及加弹负荷下降。江浙涤丝产销清淡，直纺涤短工厂销售偏弱。风险提示：地缘超预期扰动。

煤化工板块 - 甲醇：高位分歧加剧，关注地缘动态。MA2610收跌3.26%至3349元/吨，MA2701收跌3.28%至2833元/吨。市场转向地缘降温乐观情绪，华东价格窄幅回落，基差回落。华南基差仍维持在10+980或以上。内地市场涨跌互现，西北窄幅回调，两湖略有反弹，山东小幅反弹。整体聚焦地缘动态，甲醇陷入强现实vs弱预期的高位分歧。风险提示：油价异动、地缘动态。

盐化工板块：

• 纯碱：节前补库收尾。现货表面坚挺，实际边际走弱，厂家库存去库但主要为前期订单兑现。节后补库将弱化。供应端：季节性检修高峰已过，厂家供应回升预期增强。供需格局宽松，库存压力逐步加大。长期高供应弱需求格局，明年产能扩张周期。风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
• 玻璃：现货节前降价去库。湖北整改减产传闻增多，但实际产销偏弱，沙河厂家继续降价。下游订单环比小幅走弱，资金端问题难现正反馈。旺季不旺，上方空间有限。中长期供需双弱，下方受减产及亏损支撑，但减产滞后影响将逐步显现。风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
• 烧碱：液氯价格高位，烧碱成本支撑弱。现货价格坚挺，但累库压力下节前送货量提升。厂家检修预期支撑作用不强。下游氧化铝压价，低利润难有囤货预期，非铝需求平淡，出口新单有限。中长期产能投放周期，需求改善不明显，氧化铝供需过剩对烧碱形成压力。风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

有色金属板块：

• 黄金：震荡偏弱。美联储加息主导美元涨势，不利金价上扬。上调2026年PCE通胀中位数，9月加息结束降息周期。美债收益率走高，持有黄金机会成本增加。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
• 白银：弱势震荡。美伊对话，霍尔木兹海峡有望重启。美国劳动力市场持续扩张，通胀粘性比预测更具韧性。9月加息代表新一轮紧缩周期开启，不利于白银上行。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
• 铜：震荡偏弱。国内现货升水高位，下游刚需补库，期货库存低位徘徊。小长假将至，需求萎缩。假期累库预期强，假期后现货升水有望回落。伦敦库存企稳回升，期现价差由正向转为反向。风险提示：印尼复产，加工费波动。
• 铝：沪铝承压。美元走强，美国PMI数据强韧。海外供应扰动缓解，但远期供应宽松预期存在。国内库存去化，金九银十需求逐步兑现，出口维持高位。短期供需偏紧，但不宜对反弹过度乐观。风险提示：美联储政策，去库节奏，需求兑现情况。