日报系列

恒力期货日报系列 2026.4.23 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【燃料油】.............................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................3———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................4【PTA】.................................................................................................................................................4————————————————03煤化工———————————————.................................4【尿素】................................................................................................................................................4【甲醇】................................................................................................................................................5———————————————04盐化工———————————————.....................................5【纯碱】................................................................................................................................................5【玻璃】................................................................................................................................................6【烧碱】................................................................................................................................................6———————————————05有色金属———————————————.................................6【黄金】................................................................................................................................................6【白银】................................................................................................................................................7【铜】....................................................................................................................................................7【铝】....................................................................................................................................................7附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................9 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：美伊谈判推进缓慢，油价上升 基本面：上周美国API原油库存-447万桶，美国EIA原油库存+190万桶。霍尔木兹海峡至少有三艘集装箱船遭到枪击。伊朗首先对使用海峡的船只实施限制，以报复美国和以色列对该国的轰炸。目前霍尔木兹海峡通行油轮数量依然偏低，仅有少量成品油和凝析油通过，持续关注霍尔木兹海峡通航情况。俄罗斯称乌军袭击黑海港口导致漏油，乌克兰持续袭击俄罗斯能源设施，警惕地缘局势外溢导致供应进一步收缩风险。 宏观：近期美联储预计将维持利率不变。美国3月PPI上涨幅度低于预期，缓解了市通胀担忧。伴随美伊谈判预期上升，市场避险情绪回落。 地缘政治：中东地缘局势反复。为期两周的停火协议即将到期，特朗普表示将无限期延长与伊朗的停火协议，以便继续进行谈判。伊朗最高领导人尚未就特朗普延长停火的决定发表评论。昨日霍尔木兹海峡集装箱船遇袭，油价反弹回升。目前停火协议脆弱，美伊均表示军事行动可能性上升，局势紧张推动油价上行。短期来看，石油市场密切关注美伊停火协议及谈判的进展，目前情绪升温，警惕局势升级的风险。 风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。 【燃料油】 逻辑：市场情绪趋于理性，供应缺口支撑高硫 基本面： 高硫方面，驱动仍在消息面。地缘局势仍然反复，高硫裂解对地缘消息的敏感度下降，而基本面来看，俄罗斯和中东的双重供应缺口难以弥补，高硫持续偏强运行。地缘方面，美伊临时停火延长期限，伊朗拒绝伊斯兰堡第二轮谈判，指责美方封锁与施压。美方维持海上封锁、增兵中东，要求伊朗移交浓缩铀，伊朗重封霍尔木兹海峡、展示导弹备战，地缘局势仍然紧张。目前市场对于地缘的反应已有所下降。基本面来看，中东浮仓再创新高，上周一艘油轮抵达叙利亚巴尼亚斯炼厂，装载首批经陆路从伊拉克运至叙利亚的HSFO货载，将部分缓解供应，但仍然难以弥补中东供应缺口；近期乌克兰加大无人机袭击力度，于4月16日、20日两次袭击图阿普谢炼厂，俄罗斯乌斯季-卢加港燃料油装船量显著下滑，俄罗斯炼厂停运与五大燃料油出口 港口遇袭，导致俄罗斯燃料油供应走低，目前俄罗斯已有超60万桶/日炼能停运，高硫供应依旧偏紧。霍尔木兹海峡通行情况反复，“双重封锁”进一步恶化同行情况，目前航运运费仍处于高位，并未出现实质性缓解迹象，加之物流运输存在一定时滞，需求地的供应紧张局面短期内难以快速改善。整体来看，短期内高硫受到基本面支撑，将继续偏强运行。 低硫方面，由于4月主要出口国供应环比上涨，供应预期好转下，低硫裂解呈现下降趋势，但伴随夏季汽油旺季来临，低硫裂解下方空间有限，目前高低硫价差再次回归低位，底部支撑较强。供应端来看，巴西炼厂提负，已上调3月出港量，预计后续也将上调4月出港；阿尔及利亚、俄罗斯4月出港均处高位，虽然阿祖尔断供下低硫供应仍然紧张，但已有所缓解。到港看，新加坡、中国实际到港量仍然偏低，尤其是新加坡调油料4月到港量接近于0，虽然出港量有所回升，但运往新加坡仍需要时间。需求端来看，富查伊拉港口仍未恢复，船燃需求转移至亚洲；夏季汽油旺季来临也将提供支撑。整体来看，供应预期好转下，低硫裂解持续夏季，带动高低硫价差回归低位，但伴随夏季汽油旺季来临，低硫估值底部有支撑。 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 【LPG】 逻辑：地缘反复扰动，短期仍有支撑 基本面： 当前市场仍聚焦于美伊局势。此前宣布的两周临时停火于4月22日正式到期，而伊朗在21日晚间明确拒绝前往巴基斯坦参加谈判，导致美伊谈判无果而终。随后，美国单方面宣布继续停火，但同时表示仍将对伊朗实施海上封锁。在此背景下，中东供应仍无法大幅回归市场，此前对供应增加的预期被再次打破，FEI价格应声回升。截至报告时，FEI丙烷价格较前上涨40美元，达到730美元/吨。 当前美伊局势走向难料，短期内LPG价格预计将继续受消息面驱动，呈现大幅震荡格局。不过，在局势尚未明确缓和、尤其是霍尔木兹海峡未恢复通航之前，LPG价格仍将维持易涨难跌的态势。后续需持续关注霍尔木兹海峡通运恢复情况、战争保险费率变化以及美伊局势等地缘进展。风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊局势进展 基本面： 1、盘面：隔夜TA2609收涨26（0.41%）至6378点，日持微降至87.5万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差区间波动，5月商谈增多。个别聚酯工厂递盘，4月货在05贴水18~20有成交，略低在05-23附近，个别略高在05-10附近商谈成交，零星在09+165成交，价格商谈区间在6480-6570。5月上在09+175成交，5月中在05+4有成交，5月下在05+7有成交。本周仓单在05-21附近有成交。今日主流现货基差在05-18； 3、供给：PTA负荷72.2%（-4.4pct）；华东一套320万吨PTA装置于近日停车检修，恢复时间待定。 4、需求端：聚酯负荷86.2%（-0.2pct）；加弹负荷67%（-3pct）；织造负荷59%（-1pct）；印染负荷82%（0pct）。江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午4点附近平均产销估算在2-3成；今日直纺涤短工厂销售适度好转，截止下午3:00附近，平均产销68%。中国轻纺城市场成交量674万米（-86）。2026年3月全国社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7%；1-3月社会消费品零售总额127694.9亿元，累计同比增长2.4%。 风险提示：中东地缘冲突加剧。 ————————————————03煤化工——————————————— 【尿素】 逻辑：预期和情绪偏强 基本面：受国际影响，近日盘面情绪持续向好，周一市场流传出口相关的小作文，氛围叠加后盘面拉涨较多，而本周二氮协发布为早日出口拟下调指导价的通知，市场对未来出口的预期再次增强，给国内持续提供一定情绪支撑，盘面情绪持续升温。而国