永豐金證券亞洲研究部晨訊

今日市埸主要焦點

• 美股周四裂口高開，反映前一日的避險和減倉情緒可能已偏向過度。
• 債息回落是反彈主因，美國10年期國債孳息率由連升八日後回吐7個基點至4.934厘，有利此前受壓較大的長久期資產。
• 下一個波動來源，日本央行今日料加息0.25厘，令基準利率升至1.25厘，焦點將轉向其會後措辭會否暗示進一步收緊，這可能重新觸發日圓升值、日圓套息交易平倉，以及環球高估值資產的波動。

股市及產品投資策略

• 以「追高要節制」為主，債息急升後的估值修復，而非已確認的新一輪單邊升浪。
• 債券由全面避險轉為分段部署，債券既提供較吸引的票息，也仍面對通脹、財政供應和貨幣政策預期變動的風險。
• 日圓與日本市場，防範「加息後才是真正交易」，若會後表明進一步加息步伐可能加快，便可能推高日圓、壓縮日美息差，並觸發部分日圓套息盤平倉。

重點國際新聞

• 聯儲局主席沃什決心遏抑通脹之下，10年期美債息回落至5厘之下，加上國際油價回吐，道指周四最多抽升474點，收市仍漲316點納指飆1.69%。輝達、特斯拉、SpaceX齊揚超過2%。
• 美國聯儲局逾3年以來首次加息，上調息率25個基點。花旗預估，聯儲局10月及12月均按兵不動，2027年6月將恢復減息。
• 英倫銀行宣布，以6比3的投票結果決定維持利率在3.75厘不變，符合預期。英國央行指通脹上行風險大於7月，行長貝利表示如果衝突持續，政策可能不得不收緊。
• 花旗擬發120億美元債券，創史上最大規模，趁聯儲局加息後信貸市場反彈出售。知情人士稱周四認購高峰約400億美元，超額認購3.3倍。
• 美國據報計劃推遲宣布針對貿易夥伴過剩產能徵收新關稅，直至下周習近平和特朗普舉行峰會之後，新關稅涉及建議對中國商品加徵7.5%關稅。另外，消息指小米(01810)、比亞迪(01211)股份等中國大型企業高層或隨行訪美。
• 美國證交會公布，向提供基於區塊鏈或代幣化股票交易的公司給予5年豁免，讓數碼資產更深入融入傳統市場。代幣化股票交易的平台可免受適用於納斯特、紐約證交所和其他證交所的規則約束。代幣化股票的庄家，也獲5年豁免交易商註冊要求。
• 美國截至9月12日止當周，首次申請失業救濟人數19.6萬人，按周減少1萬人，市場預期為20.7萬人。美國8月新屋動工下跌2.6%，市場預期為上升6.6%。
• 美國10年期債息扭轉之前8天升勢，回落7個基點，至4.934厘，30年期長債孳息降7.6.基點，至5.287厘。
• 美國擬售沙特48架F-35戰機，涉240億美元，正進入國會審查。美媒引述情報報告警告，此交易恐增技術外洩風險，指中國或藉在沙特的間諜活動及中沙日益緊密的軍事安全合作，獲取F-35尖端技術。

中港台要聞

• 美國聯儲局決定加息0.25厘，且今年餘下時間可能再加息一次，儘管本港最優惠利率維持不變，多隻本港地產股昨仍挫逾1%。分析認為，即使本港地產行業持續復甦，加息環境仍會為地產股帶來逆風。恒指昨低收109點（0.4%），報24604點，仍為兩個月低位。
• 本港3間發鈔銀行滙豐、中銀香港（02388）及渣打香港昨天宣布維持最優惠利率（P）不變，未有跟隨隔晚美國聯儲局上調利率；目前滙豐及中銀P息為5厘，渣打則報5.25厘。綜合市場意見，港銀維持利率不變，短期對樓市屬正面影響。然而，若港元拆息（HIBOR）上升而P息未跟加，銀行按揭業務的邊際利潤將受壓，不排除會削減現金回贈等優惠以控制成本。
• 本港失業率升至3.8%，較市場預期3.7%為高。政府統計處公布，經季節性調整，今年6月至8月失業率由3.7%升至3.8%，失業人數增加約8200人，至15.39萬人；就業不足率亦由1.7%上揚至1.9%，就業不足人數增加約5900人，至7.21萬人。
• 中國國家主席習近平預計本月24日訪問美國，將在白宮與美國總統特朗普舉行首腦會談。綜合媒體報道，比亞迪（BYD）（01211）、小米（01810）、中際旭創（03308）等多家中國大型企業高層或隨行。
• 內地人工智能（AI）初創Manus因應監管要求解除Meta的收購後，正推進首輪融資。彭博報道，Manus的5億美元（約39億港元）融資即將完成，估值預期提高一倍至40億美元（約312億港元），使這家AI智能體（Agent）領域先驅企業成為同業最具價值中國初創公司。
• 新世界發展（00017）宣布，建議分拆旗下上海香港新世界大廈，以公募商業不動產投資信託基金（商業REITs）形式於上海交易所獨立上市。廣發基金作為基金管理人已於昨日就該商業REITs的註冊及上市，向中國證監會及上交所提交申請材料。
• 國家統計局數據庫顯示，8月份全國城鎮不包括在校生的16至24歲勞動力失業率為18.9%，創一年新高。

市場概要

• 美國市場：大市成交1855.86億，恆指表現較好個股：濰柴動力（2338）、比亞迪股份（1211）、信達生物（1801），恆指表現較差個股：老鋪黃金（6181）、新奧能源（2688）、中國石油股份（857），恆指夜期收24667，升95點，+0.39%。
• 香港市場：11板塊9升2跌，VIX跌12.82%報15.44。

重點港股分析

• 是日焦點優然牧業（9858）：公司2026年上半年收入按年增3.3%至106.3億元人民幣，股東應佔溢利達8.06億元，較去年同期虧損2.97億元顯著扭虧；自由現金流升至22.7億元，負債率下降7.8個百分點，財務質素同步改善。收盤價：HK$4.21。
• 指數股藥明康德（2359）：公司2026年上半年收入按年增38.9%至289億元，經調整純利升83.2%至115.7億元，毛利率提升9.4個百分點；持續經營在手訂單達664億元、增25.2%，支持未來收入兌現。管理層更將全年收入指引上調至585億至605億元，提高資本開支以擴大全球產能。相關權證關注：認購證，16126，最活躍。
• 異動股希迪智駕（3881）：2026年上半年收入按年升97%至8.04億元，毛利率提升9.3個百分點至26.4%，經調整淨虧損大幅收窄82%至約1,968萬元，顯示規模效應開始兌現。在礦山智能化、安全生產及海外資源開發需求支持下，重載具身智能業務具持續放量空間。

重點美股/ETF分析

• NebiusGroupN.V.(NBIS)：公司近期獲Palantir選為優選主權AI基礎設施夥伴，有助擴大企業客戶覆蓋。公司又以50億美元可換股債券加速數據中心擴張，配合約400億美元已承諾訂單及上調至5GW的簽約電力目標，增長能見度強。
• CoreWeave,Inc.(CRWV)：公司第二季收入按年大增112%至26億美元，經調整EBITDA升逾一倍至15億美元、利潤率達59%，顯示AI雲端算力需求強勁及規模效益逐步顯現。期末收入積壓訂單達1,042億美元，按年增246%，且第三季初再新增逾250億美元承諾訂單，為未來數年收入提供高度能見度。
• iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)：這檔ETF旨在追蹤一項由多家軟件公司組成的基準指數。作為iShares旗下產品，IGV僅投資於美國公司，佔比較大有PANW、PLTR、MSFT。

重點個股回顧

• 個股表現回顧：康耐特光學(2276)、Dell Technologies Inc.(DELL)、Teradyne, Inc.(TER)三星期升近、三日升逾、一星期升近。

晨訊

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