房地产开发行业周报2026W37：新房“金九”成色不足，二手房同环比增幅扩大

行情回顾

申万房地产指数本周上涨3.3%，领先沪深300指数，行业排名第三。上涨个股69支，下跌38支。房地产股涨幅居前五的为万业企业、银亿股份等，跌幅前五为中梁控股、融信中国等。

重点城市新房二手房成交跟踪

新房成交：本周30城新房成交133.8万平方米，环比增10.2%，同比降1.3%。一线城市环比降10.6%，同比增9.4%；二线城市环比增28.2%，同比增4.3%；三线城市环比增19.2%，同比降28.9%。近四周累计成交环比降0.8%，同比降14.6%。 二手房成交：本周15城二手房成交213.0万平方米，环比增12.8%，同比增14.7%。一线城市环比增12.6%，同比增22.9%；二线城市环比增15.4%，同比增2.4%；三线城市环比增6.9%，同比增29.6%。今年累计成交同比增长6.2%。

重点公司境内信用债情况

本周发行房企信用债8只，规模85.90亿元，环比增37.1亿元；偿还量38.63亿元，环比降63.19亿元；净融资额47.27亿元，环比增100.29亿元。主体评级以AAA为主，债券类型以私募债为主，期限以3-5年为主。

投资建议

维持行业“增持”评级。地产行业基本面仍处左侧，未来3年板块内格局如下：

1. 多元化经营企业：华润置地、华润万象生活等，建议关注华润置地。
2. 轻资产运营企业：中介（贝壳-W、我爱我家）、物业（华润万象生活、招商积余、绿城服务等）。
3. 开发为主企业：融资顺畅、布局重点城市、历史包袱轻，推荐华润置地、建发国际、滨江集团等。
4. 类地方城投、地产转型股。

风险提示

政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。