Industry Weekly: Natural Rubber

供应与需求数据

• 中国轮胎出口：2026年1月至8月，中国橡胶轮胎出口量达663万吨，同比增长2%，出口额1106亿元，同比下降3.1%。其中，新充气橡胶轮胎出口量637万吨，同比增长1.8%，出口额1061亿元，同比下降3.3%。汽车轮胎出口量555万吨，同比增长0.1%，出口额890亿元，同比下降5.7%。
• 中国汽车产销：2026年8月，中国汽车产销分别为268.4万辆和271.2万辆，环比增长4.3%和4.9%，同比下降4.7%和5.1%。新能源汽车（NEV）表现突出，8月产销分别为165.3万辆和164.3万辆，同比增长18.9%和17.8%，占新车辆销售比例达60.6%，连续三个月出口超过10万辆。
• 马来西亚天然橡胶：2026年7月，马来西亚天然橡胶出口41.241万吨，同比增长10.9%，环比增长6.2%，中国占比45.2%。进口76.275万吨，同比增长37%，环比增长19.5%。7月天然橡胶产量26.817万吨，同比下降25.3%，环比增长1%，其中小农户产量占比87.6%。期末库存128.946万吨，环比下降0.7%，加工企业占比77.8%。
• 中国乘用车零售：2026年8月，中国乘用车零售销量154.1万辆，同比下降23.6%，其中新能源汽车销量100.5万辆，同比下降10.1%，渗透率65.2%。8月乘用车出口88.8万辆，同比增长77.8%，新能源汽车出口占比58.4%。

市场趋势

• 期货价格：受主要产区降雨影响，胶乳采购价格维持高位，但上游工厂采购意愿降温，杯胶价格承压，市场看涨情绪受挫。现货市场套利盘主动平仓，实际成交价格走低，下游补库需求支撑价格底部，但力度有限，天然橡胶价格进入下跌后的震荡阶段。
• 基差与跨期差：RU-NR、RU-BR、NR-SGX TSR20和RU-JPX RSS3的价差均有所缩小。进口橡胶报价走软，交易商买入现货锁定近月，部分套利盘继续平仓，下游观望补库，实际成交价格向周末靠拢，期货市场区间震荡偏空，现货报价在交易区间内小幅走低。
• 替代品价格：丁二烯供应紧张有所缓解，需求拖累价格下行，成本端走弱，丁苯橡胶出厂价格跟随下降，但生产企业利润倒挂收窄，生产压力仍存，部分民营企业继续降负荷，国内丁苯橡胶供应维持低位，成本走弱、宏观利空和需求疲软共同强化看跌情绪，利润空间压缩推动报价逐步降低。

供应与需求

• 供应：关注泰国东北部、越南的降雨影响，印尼逐步进入干季。泰国干季温度需监控。部分产区降雨频繁，胶乳采购价格维持高位，工厂采购意愿降温，杯胶价格承压，成本端支撑减弱。泰国胶乳与杯胶价差扩大，海南浓缩胶乳与SCRWF价差稳定，云南价差扩大。STR加工利润回升，泰国RSS、泰国浓缩胶乳和海南浓缩胶乳加工利润下降。海南和云南SCRWF交割利润下降。泰国7月橡胶出口同比和环比均增长，除混合胶外各类橡胶均环比增长。泰国对华橡胶出口同比上升但环比下降，浓缩胶乳和RSS环比增幅显著。印尼8月天然橡胶出口处于近年同期较低水平，环比下降，对华出口同比和环比均大幅下降。越南7月天然橡胶出口环比回升，同比处于多年低位。科特迪瓦8月天然橡胶出口环比略升，同比基本持平，对华出口同比和环比均下降。中国7月天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口45.87万吨，同比和环比均下降。越南混合胶和SIR进口同比降幅更大，越南TSR和印尼混合胶进口同比增幅更大。
• 需求：原料成本压力持续，PCR生产企业采取灵活排产，行业开工率小幅下降。TBR生产企业安排停产检修，部分企业加强限产，开工率显著下降。TBR和PCR库存快速下降。7月公路货运量同比增长2.43%，客运量同比增长0.23%。

天然橡胶库存

• 9月11日当周，天然橡胶社会库存下降，主要受深色橡胶库存下降驱动。云南库存持续增加，青岛港库存下降明显。当周总出库量环比上升4.6个百分点，总入库量环比下降11个百分点。

SHFE橡胶期货

• 期货市场区间震荡，关注修正机会。

研究结论

• 天然橡胶价格进入下跌后的震荡阶段，主要受供应端降雨影响和需求端疲软拖累。下游补库需求支撑价格底部，但力度有限。替代品丁苯橡胶价格走弱，对天然橡胶价格形成压力。需关注主要产区天气变化、轮胎开工率和出口数据，以及宏观经济形势对需求的影响。