Industry Weekly: Natural Rubber

供需数据

ANRPC报告预测，2026年上半年全球天然橡胶产量下降2.3%，至606.9万吨；消费下降1.3%，至751.3万吨。预计全年产量增长2.3%，中国、印度产量增加，越南产量下降。消费预计增长0.7%，中国、印度增长，泰国、越南下降。6月价格韧性受地缘政治、供应限制和宏观环境变化影响，其中美国与伊朗协议导致油价下跌，厄尔尼诺加剧供应紧张。

市场趋势

• 期货价格：本周上游产区降雨影响供应，成本端支持减弱，中国进口工厂积极出货，月末轮胎生产控制延长，宏观情绪转弱。
• 基差与跨期差：RU-BR价差扩大，RU-NR、RU-JPX RSS3、NR-SGX TSR20价差收窄。进口胶报价下降，下游补库积极，期货市场震荡，现货报价下调。
• 替代品价格：丁二烯橡胶价格下降，产能利用率高，市场供应不均，下游需求有限，出厂和市场价格下行。

产业新闻

• ANRPC报告：全球产量和消费均下降，主要受厄尔尼诺和地缘政治影响。
• 越南出口：上半年天然橡胶和混合胶出口下降4.8%，对华出口下降9%。

资本趋势

• 供应：云南和东北泰国降雨需关注，印尼进入干季，原料价格下降，成本支持减弱。泰国胶乳与杯胶价差扩大，海南浓缩胶乳与SCRWF价差稳定，云南扩大。STR加工利润恢复，RSS和浓缩胶乳下降。海南和云南SCRWF交货利润下降。泰国6月出口增长，对华出口增长。
• 需求：轮胎开工率分化，TBR和PCR库存去化。6月轮胎和汽车出口反弹，公路货运量增长。
• 库存：7月24日社会库存继续去化，青岛港现货库存微增，越南胶和云南/陈化SCRWF库存缓慢去化。

研究结论

天然橡胶市场整体呈现供应端压力和需求端温和复苏的格局。厄尔尼诺影响下供应受限，但原料价格下降削弱成本支持。下游轮胎开工率分化，库存去化，汽车销售和出口反弹。期货市场震荡，现货报价下调，替代品丁二烯橡胶价格下降。需关注产区天气变化、原料价格走势和下游需求恢复情况。