海吉亚医疗港股公司点评：财务结构优化，股东回报加码彰显信心

海吉亚医疗2026H1营业收入19.61亿元，同比-1.4%；净利润2.57亿元，同比+4.7%。毛利率提升至27.4%，经营性现金流净额4.59亿元，自由现金流同比+38.5%至2.96亿元，有息资产负债率下降4.1个百分点，显示财务结构优化，盈利能力和现金流显著改善。

海吉亚医疗核心业务展现韧性，运营指标稳健增长。就诊人次同比+4.1%，手术量同比+8.2%，三四级手术量同比+17.8%。国内8省13家医院运营管理，无锡海吉亚医院已投用并纳入医保，常熟海吉亚医院进入开业筹备阶段。国际医疗业务与70家保险公司合作，布局AI医疗（脑机接口技术），多元化拓展初具规模。

海吉亚医疗未来三年每年约5亿元回报规划，创始人朱义文增持354.8万股，累计增持超960万股，彰显股东回报加码的信心。公司盈利能力和现金流改善，为股东回报提供支撑，同时长期发展路径清晰，维持“买入”评级。

海吉亚医疗2026H1总市值59亿港元，流通市值59亿港元。业绩短期承压但核心业务展现韧性，运营指标稳健增长。公司在国内8省布局医院运营，国际医疗业务初具规模，与70家保险公司合作，并积极布局AI医疗技术，市场竞争力逐步增强。

海吉亚医疗面临政策变化风险、医师及雇员留存风险、区域运营风险、行业竞争加剧风险。需关注政策调整对医院运营的影响，医师及雇员流动性可能影响服务质量，区域运营需平衡扩张与管控，行业竞争加剧可能压缩利润空间。