焦煤焦炭早报

焦煤

• 基本面：安监检查及煤矿主动减产导致焦煤产量下滑，山西停产煤矿数量居高不下。焦企虽亏损仍被动补库，但采购策略转向，追高意愿减弱，市场成交转弱。
• 基差：现货价1800，基差220，现货升水期货，偏多。
• 库存：钢厂库存733万吨，港口库存334万吨，独立焦企库存783万吨，总库存1850万吨，较上周减少21万吨，偏多。
• 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
• 主力持仓：焦煤主力净多，多减，偏多。
• 预期：供应端偏紧格局未变，但需求端负反馈压力加速显现。钢厂盈利率跌至历史低位，铁水产量见顶回落，焦企采购意愿消退，贸易商观望，竞拍流拍率攀升，需求边际收缩已启动，短期价格或暂稳。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量。 利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭

• 基本面：第五轮提涨落地后焦企利润修复，日均产量微幅回升，但焦煤供应紧张制约开工率回升空间有限。部分焦企提产意愿受原料成本制约，供给仅边际增量而非趋势性放量，需求端拉动不足，整体开工水平仍偏低。
• 基差：现货价2080，基差36.5，现货升水期货，偏多。
• 库存：钢厂库存615万吨，港口库存207万吨，独立焦企库存62万吨，总库存884万吨，较上周减少36万吨，偏多。
• 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
• 主力持仓：焦炭主力净多，多减，偏多。
• 预期：供需格局由供应偏紧支撑转向需求走弱压制。供应端增量受限，终端成材旺季不及预期，钢厂承压焦炭提涨成本，高炉利润亏损，供需错配压制焦炭需求上方空间。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。 利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支。

价格与库存数据

• 焦煤港口库存：334万吨，较上周持平。
• 焦炭港口库存：207万吨，较上周减少10万吨。
• 独立焦企库存：焦煤783万吨（减少9万吨），焦炭62万吨（减少1万吨）。
• 钢厂库存：焦煤733万吨（减少12万吨），焦炭615万吨（减少25万吨）。
• 焦炉产能利用率、吨焦平均盈利、焦炭日均产量、焦炭月度产量、高炉开工率、铁水产量等数据未详细展开。

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