焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：产地煤矿生产正常，供应相对宽松；终端钢坯价格震荡，下游补库意愿不足，市场情绪不佳，高价资源签单困难，仍存下行压力。钢价近期抬升带动部分超跌资源成交转好，但供需偏弱，支撑力度有限，偏空。
2. 基差：现货价1080，基差-17.5，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存804.7万吨，港口库存451.3万吨，独立焦企库存810.3万吨，总库存2066.3万吨，较上周减少90.6万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增，偏空。
6. 预期：下游需求一般，焦钢企业按需补库为主，补库力度小；钢材成交回暖但短期需求难提升，原料煤刚需承压，预计短期焦煤价格或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：焦煤企稳但焦炭第十轮提降落地，焦企利润收窄亏损加剧，部分焦企限产，但下游需求偏弱致厂内库存高位，多积极出货，偏空。
2. 基差：现货价1580，基差-102，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存691万吨，港口库存177.2万吨，独立焦企库存98.4万吨，总库存966.6万吨，较上周减少3.5万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空。
6. 预期：钢材期现成交好转提振情绪，但终端需求未完全释放，铁水产量低位，成本端支撑弱，产地部分焦企限产，市场以观望为主，预计短期焦炭或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求透支

数据

• 港口库存：焦煤451.3万吨（减2万吨），焦炭177.2万吨（减2.9万吨）
• 独立焦企库存：焦煤810.3万吨（减61.4万吨），焦炭98.4万吨（增9.1万吨）
• 钢厂库存：焦煤804.7万吨（减27.2万吨），焦炭691万吨（减9.7万吨）
• 焦炉产能利用率：72.7%（减0.2%）
• 吨焦平均盈利：-7元（减20元）
• 高炉开工率：数据来源Wind
• 铁水产量：数据来源Mysteel

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